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<title>鏉庣ɑ钁</title>
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  <div class="title">1. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101539140.html" target="_blank">李稻葵:救市案若通过 金融市场3个月内或可稳定</a></div>
  <div class="content"><font size="3">2008年09月26日 14:27 来源：中央电视台经济频道<br><br>主持人：观众朋友您好，欢迎收看中央电视台经济频道正在直播的特别报道《直击华尔街风暴》，我是主持人芮成刚。今晚我们继续来追踪这场金融危机的最新动向。今天走进我们演播室的是清华大学中国与世界经济研究中心的主任李稻葵老师。李老师你好。</font>
<p><font size="3">　　李稻葵：你好。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：华尔街风暴发生之后，全世界都在说要全球共同来面对，特别是美国。但是我们发现千亿美元的救助计划出台之后，无论是在美国国内还是在国际上引起了很多争议，您觉得争议的核心是什么？</font></p><p><font size="3">李稻葵：争议的核心就是说，到底有没有必要救华尔街，这里的道理其实对专业人士而言非常容易解释，但对于马路上的老百姓非常难解释。芝加哥伊利诺伊
州的一个国会议员他就说，我刚从街上回来，我去了华尔街非常繁华的街上，路上老百姓问我，怎么样？你现在讨论那个议案，应不应该救，怎么救，是什么意思，
这个事情太专业了，这是对美国政治制度的考验。</font>
</p><p><font size="3">　　主持人：说到老百姓，昨天节目中我们听到美国老百姓在接受采访时候说，我们为什么要拿老百姓的钱、纳税人的钱喂那些肥猫。因为对那些华尔街真正
的富商、大贾们来说，都是上亿美金，甚至几百万美金、几千万美金，对他们生活并没有产生重大影响。他们还是可以开着豪华的车、住在豪华的公寓里，享受他们
的生活方式，但是经济出现危机以后，对老百姓生活影响会很大，是不是，可不可以从这个角度理解？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：其实不能完全这么讲，首先对于华尔街的高级经理而言……</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：他们很多人已经套现了，拿着高薪走人了。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：对这些人是毁灭性的打击，这辈子的职业生涯结束了。比如雷曼兄弟前任CEO结束了，两房CEO结束了，政府接管了，他甭想当CEO了，从政也不可能了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：政治上或者职业生涯上，意味着职业生涯的终结或者政治生涯的终结，但是他们在经济上已经是既得利益者了，可以这么看吗？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：可以这么讲，但是角度不一样。对于路上的老百姓而言，他只看到了一个人的经济利益，但没看到一个人的社会思维、政治的前途、职业的生涯。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：听您这么一说，我想您一定有很多在华尔街的朋友，在金融圈的朋友，所以我觉得您说话的这种方式似乎是在为他们辩护，在窥探他们的内心世界。跟我们聊聊风暴发生之后，您周围的人群，特别跟风暴相关的人群，他们发生了哪些变化？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：变化非常大。我收到了一封E—mail，这是在雷曼兄弟公司宣布破产的头一天晚上，他给我发了E—mail。他每天晚上给我送E—
mail，关于经济形势的分析。这个E—mail跟平时一样，做了一张图，这个最后说什么呢？这很可能是我最后一封，用雷曼兄弟邮箱发的E—mail，请
大家不要给我回，明天我可能收不到这个E—mail，我马上回一个E—mail，我说祝你好运。他第二天还给我回了一个E—mail。他是第十一章的破
产。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：是用别的邮箱吗？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：不是，还是雷曼兄弟的。美国破产好几道程序，第一道是负债重组，如果负债重组做不出来，再进入第七章，就是解散、清算。一般说来，金融
机构一旦进入第十一章，一般出不来，就进入第七章了。原因很简单，金融机构里面没有工会，资产不值钱，没有硬件资产，都是软的资产，一旦宣布第十一章重
组，一般重组不出来，这公司就完了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：好的，谢谢李稻葵老师。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：目前市场仍在等待美国国会对救市计划的最终通过。现在华尔街又是一种什么样的情况呢？我们来连线中央电视台驻美国纽约的记者杨平，请他来给我们介绍一下。</font></p>
<p><font size="3">　　杨平：我现在是在纽约华尔街上，这里跟往常一样，仍然是游人如织。但是自从华尔街金融风暴形成以来，在巨幅的美国国旗背后，纽约证券交易所每天所上演的金融悲喜剧牵动着全世界的神经。</font></p>
<p><font size="3">　　汤晓东：现在华尔街的动荡特别厉害，几乎每天道琼斯股数都有上下三百多点的浮动。昨天美国投资者对市场特别不好看，因为在参议院听证过程中，很多参议员问了很多尖锐的问题，大家对这次政府救市的计划到底能不能实施产生了很大的怀疑。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：危机当头政府该不该出手，其实答案就在历史里面。像美国走出1929年到1933年那次金融危机，最后靠的就是当时的罗斯福总统实施的
所谓新政。当时银行休业整顿，企业冻结了产品的价格和工资，新办公共工程，增加了就业，迅速稳定了经济和社会秩序。在以后历次金融危机当中，政府救市几乎
就成了规定动作。那么为什么偏偏美国政府这次的救市计划会引发这么大的争议呢？我们也把这个问题再次提给李老师。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我觉得争议来自两个方面，一个是百姓，很多百姓不理解当今经济运行机制，更不了解金融市场危机的传染性，没有把金融界的崩溃或者危机和
自己的经济利益联系在一块。对于学者，刚才说百名经济学家联名反对，他们主要关心的是长远的意义，他们担心救助之后，未来华尔街金融机构是不是又会冒风
险，又会进入新一轮的危机。我个人认为答案很清楚，当然要救，必须要救，这一场金融危机在我看来已经不能称之为金融危机了，已经是金融的崩溃。为什么这么
讲呢？现在货币市场，七天以内借款的市场已经不工作了，很多人、很多机构有信心，不愿意把钱借给对手，他愿意把钱用来买政府的债券。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：我觉得布什刚才说的那些话，几乎就是在给您刚才这种观点做图解。刚才布什说，美国的民众如果不去救这场危机，以后你们所住的房子就会贬
值，以后可能找不到工作，连小区的银行都会关门，甚至失业，你去贷款发现已经没有信用了。他把问题说得如此严重，让美国老百姓感觉危险就在他们身边，迫在
眉睫，这是不是夸张了？这是不是政治家为了得到选票，为了能够让提议通过所做的渲染？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：其实一点不夸张。这次确实到了崩溃的边缘。咱们举一个例子，比如福特汽车厂，这个企业怎么经营呢？不可能手里拿很多现金，必须把卖车的
钱和花工资的钱能够对起来，在短期内卖汽车的钱可能不能回款，怎么发工资呢？必须在短期的货币市场上借钱，借七天以内还的或者一天就还的钱，发了工资之
后，等销售额回来之后再还钱，这是美国经济或者当代经济的命脉，这是最基本的血液循环。如果金融市场上谁也不信谁，我有现金不愿意借给你，我不知道你拿现
金干吗，我怀疑你拿现金去弥补你的窟窿、你的呆账，这个时候市场不工作了，那经济就完蛋了，经济运行不下去了。所以上个星期四伯南克和鲍尔森联袂到美国国
会拜访了20位资深的国会议员，其中有一个国会议员说了，说我们20个不同党派、不同政见的国会议员，坐在一块，居然没有一个人开一句玩笑，平时碰到一
块，都要互相攻击一番、互相挖苦一番，没有一人开玩笑。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：甚至忘记了美国特有的幽默。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：面色凝重，都在讨论这个问题。对于这些懂行的、掌握政策的人，问题不在于救不救，而是怎么救，救完以后是否有效，是不是能够防止未来再来过一遍，这是问题的实质。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：谢谢李稻葵老师。</font></p><p><font size="3"><br></font></p><br></div>
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  <div class="title">2. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101539260.html" target="_blank">李稻葵：华尔街风暴为中国开了一扇大门</a></div>
  <div class="content">一场大萧条以来最大的金融风暴将是国际经济格局变动的一个拐点，中国在这个拐点上处于什么位置，向什么方向进取，有什么样的危机和机遇？本报记者就此专访了清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵。 
<p>　　《华夏时报》：你说过保尔森和伯南克组成了梦幻组合，这一对梦幻组合应对华尔街风暴的手法有哪些可称道之处？ </p>
<p>　　李稻葵：保尔森和伯南克推出的次贷危机对策应该说是非常合理及时的。先是大幅度降息，同时放松银根，再提出减税方案，刺激消费需求。此外，保尔
森还与华尔街巨头协商，推出了彼此推迟还款的一揽子计划。他们非常清楚，当火苗四起之时，当务之急是阻挡火势的蔓延，进而灭火，而不是高喊追拿纵火者，从
而坐失救火良机。 </p>
<p>　　《华夏时报》：如果参照大萧条的标准，美国实体经济实际未受到很大冲击。目前的救市是否会在大选后生变？ </p>
<p>　　李稻葵：美国金融体系深谙金融与政治不分家的基本原理，这早已渗入到了美国政府的各个决策层面，我们根本不用担心美国政府会坐视华尔街陷入不可
自拔的金融危机。衰退即便出现，也仅仅是短暂的。种种迹象表明，2009年初，美国民主党非常有可能入主白宫，从历史经验来看，民主党政府更乐于在经济下
滑之年实施扩张性财政政策，保尔森财长开启的财政救急政策非常有可能延续下去。 </p>
<p>　　《华夏时报》：谁是华尔街危机恶果的真正承担者？对于中国有多大负面影响？ </p>
<p>　　李稻葵：历史上，每次美国经济泡沫的破裂都会带来资金的倒流，因为外国的资金会流入美国寻求最佳投资机遇，另外，泡沫的破裂使得美国境内的金融机构资本金匮乏，也会使得这些金融机构重新估计它们在海外投资的风险。 </p>
<p>　　哪些经济体将成为资金倒流的最大受害者？它们必须同时具备三大条件：第一，经济发展依赖外资的流入，尤其是短期资本的流入；第二，过去几年吸收了外资；第三，当前的宏观经济呈现明显的病态。 </p>
<p>　　对于中国而言，次贷危机的最大冲击不是资金的倒流。流入中国的外资长期以直接投资为主，直接投资很难在一两年内流出。更重要的是，中国已经走出了在资金上依赖外资的发展阶段，所以，对于世界资金倒流的影响，中国完全可以应付自如。 </p>
<p>　　相比之下，中国经济的最大冲击来自于全球经济的减速。中国的贸易开放度远远高于几乎所有可比国家。如此巨大的开放的经济体当然会最直接地受到世界经济放缓的冲击。 </p>
<p>　　《华夏时报》：1998年东南亚金融危机为中国带来的机遇，你看到了2008年华尔街风暴对中国的潜在机遇，中国该怎么利用这一注定了的历史性拐点？ </p>
<p>　　李稻葵：即使是雷曼兄弟和AIG，也有很不错的核心资产，有“好肉”。如果我们厘清“好肉”和“坏肉”，购进“好肉”，就获得了中国高达1.8万亿美元的外汇储备重新进行全球配置的绝好机会。 </p>
<p>　　为什么是机遇？从国家层次的机遇来说，中国已是第一大经济增长国，今后还需要保持30年的经济增长。在今后30年，最大的挑战就是金融领域的动
荡。历史经验证明，那些高速发展的经济体往往因金融市场出了问题而陷入停滞，比如日本。中国投资于这些机构的意义重大，这不仅是因为金融机构的平均投资回
报率远远高于其他行业如制造业，更重要的是，金融业是发达国家的核心竞争力所在，金融机构在这些国家的政治影响力和话语权极为突出。正常情况下，西方发达
国家对于大量外国资本进入其核心金融企业一定有高度的政治警惕性，如果中国可以抓住次贷危机的机遇，在这些国家急需资金时，大规模进入其核心金融企业，将
获得长远的战略利益：一是保持对国际金融市场的知情权，二是获得一定的控制权，三是获得学习的机会。 </p>
<p>　　《华夏时报》：从战术层面说，谁是合适的投资者？ </p>
<p>　　李稻葵：中性机构比较好。我们要算战略大账。找10个投资机会，不一定都要挣钱，有两三个挣钱，在其他方面我们同样可以获得收益，比如经验。从战术层面说，中国的企业和银行也可以积极参与，可以采取跟踪战术，比如跟踪巴菲特这样的资深“大户”，以规避风险。 </p>
<p>　　《华夏时报》：许多学者认为，至少中短期内中国无法摆脱美元体系的控制，怎样解决这一困境？ </p>
<p>　　李稻葵：美国作为世界上最大的经济体，经济规模是中国的6倍，很自然地是世界经济包括中国经济的重要推动者。但是，中国经济起飞的路还很长，而美国经济增长的潜力是有限的，中国迟早必须走上一条以内部大市场为发动机的经济发展之路。 </p>
<p>　　中国经济完全有可能实现与美国经济的软脱钩，因为有三大重要条件是中国改革开放以来所没有的：其一，中国经济城市化的进程已经到了加速阶段，城
市扩展所带来的种种需求包括道路、地铁、住宅等等，是中国经济史上所从来没有的；其二，政府的财政税收状况空前良好，提供了由公共投资引导社会需求乃至民
间需求的有利条件；其三，居民潜在的消费需求空前高涨，其表现是民众对住房、汽车等超大型消费品有强烈的购买欲望。有了这三个条件，中国完全可以用
5-10年时间，系统地启动国内需求，彻底改变当前内需不足的局面。</p><p><br></p></div>
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  <div class="title">3. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101539328.html" target="_blank">李稻葵：本次降息对证券市场是一个利好</a></div>
  <div class="content"><p><font size="3">　　<strong>李稻葵：降息对上市的商业银行做出了保护</strong></font></p>
<p><font size="3">　<strong>　来源：搜狐财经 作者：魏喆</strong></font></p>
<p><font size="3">　　搜狐财经讯 中国人民银行今日宣布，从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。</font></p>
<p><font size="3">　　搜狐财经第一时间采访经济学家李稻葵进行分析。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵表示，距离上次央行“两率”双降还不到一个月的时间，中国央行再次宣布降息，不难看出央行出台货币政策的紧迫性，这是由于近一个国际国内金融市场形式发生了重大的变化的缘故。一方面，国际金融市场发生巨大变化，形势进一步恶化；另一方面，中国自己的金融市场也发生了惯性下降，中国货币当局担心这种下降会引起实体经济的变化，因此再次降息。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵认为，本次央行降息是一种预防性的货币政策。降息对上市的商业银行做出了保护，对信贷供给起到缓解作用，企业利息负担减轻，贷款比之以前容易了，在一定程度上缓解了企业的资金压力，对房地产市场也有一定的好处。此外，李稻葵认为，降息对证券市场来说应该也是一个利好消息。</font></p>
<p><font size="3">　　据了解，除了中国央行，各国央行不约而同的也采取了降息措施，美联储宣布将联邦基准利率下调0.5个百分点，欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典和瑞士央行同时宣布减息0.5%。李稻葵认为，这表明全世界央行都在努力扩大本国货币的供应量，努力增加本国货币的流动性。</font></p>
<p><font size="3">　　<font color="#cc0000"><strong>独家声明：</strong>搜狐财经独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010－62726118。</font></font></p></div>
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  <div class="title">4. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101539393.html" target="_blank">李稻葵：中国布局华尔街的好机会</a></div>
  <div class="content"><p><strong>网络版专稿 记者 康怡</strong>
上周五，雷曼兄弟申请破产的消息让打破了周末应有的宁静，随即全球经济开始陷入一片恐慌，悲观情绪开始蔓延。为什么是雷曼兄弟？为什么会是美国？还会有噩
耗吗?对中国能有哪些影响和机会呢？就这些问题，我们专访了清华大学中国与世界经济研究中心主任、清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：在以往的经济危机中，美国更多的是扮演救助者的角色。1997年亚洲经济危机的时候，也有人预测，下一次金融危机还是会出现在亚洲、俄罗斯、南美、等新兴市场，但事实并非如此，您认为是什么原因导致此次危机的策源地会在美国？</font></p>
<p>李稻葵：过去十几年，美国经济虽然是蓬勃发展，但是一种靠借钱来消费的经济模式。老百姓从金融机构借钱，政府从金融市场借钱，整个美国从全世界借钱，借钱文化逐步盛行，在这种文化下，产生了一系列的不良贷款，次贷只是其中的一部分，还有消费不良贷款等。</p>
<p>在这种情况下，经济肯定会出问题，肯定会出现金融震荡。拼命贷款和扩张，是此次美国出现金融危机的深层次的原因。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：那把范围缩小到华尔街来看的话，为什么此次倒下的是那些被认为最强大也最有抗风险能力的百年老店呢？</font></p>
<p>李稻葵：这也是我要讲的这次金融危机的直接原因。主要是因为过去十年，美国金融界的金融创新的速度超过了政府监管的能力和范围。金融创新让金融交易
的链条越拉越长，金融交易信息扭曲的程度越来越大，包括信用评级在内的中介机构远远发挥不了应有的作用,此时监管不到位就肯定会出问题。</p>
<p>就华尔街的这些百年老店而言，在金融创新的过程中，做了自己非核心领域的事情，以雷曼兄弟为例，他们的核心竞争力是为其他公司提供金融咨询和服务，但是现在又发债，又投资金融衍生产品，这些都超出了自己的核心业务，如果没有经验，风险控制又上不去，就很容易出问题。</p>
<p>深层原因和直接原因交叉运作后就生出一个怪胎，简单说，就是借别人的钱，也就是债券，把这个债券打包上市，市场上又有衍生产品，还把这个债务给保险，弄得现在一个烂摊子。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察报网：您认为雷曼破产等事情是否会导致美国更多金融机构破产？</font></p>
<p>李稻葵：在进行判断之前需要看两件事情，一是要看投资银行和商业银行的资产清理情况是否顺利，会不会出现大家意想不到的更加糟糕的资产和更加负面消息。我预计情况还会恶化一段时间，至少到年底之前不会有好转。</p>
<p>第二要看美国的政府在未来这一个半月内也就是大选前的作为。大选结果出来后，鲍尔森有可能不再恋战了，因为届时下一届财长的人选已经较明确了，鲍尔
森就不会像现在这样有100%的自由权。他代表的是华尔街的利益，他是从华尔街出来的，我认为他一定会利用自己手头的能力，尽最大的努力把华尔街稳定住。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：那他手头还有哪些牌可以出呢？</font></p>
<p>李稻葵：进一步的给一些核心的金融机构提供贷款，同时在市场上联合美联储进一步增加流动性，提高信用额度等，都是他可以做的。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：美国这次虚拟经济的动荡会对实体经济产生什么样的影响？</font></p>
<p>李稻葵：短期来看，对实体经济的影响肯定有负面影响，但是这个负面的影响远远没有上个世纪大萧条时期那么大。因为这次出事的金融机构并不是直接针对
企业贷款的机构，是二级市场出的问题，主要后果是金融市场上交易产品的价值下降或泡沫的破裂，并不直接带来对美国大企业和中小企业贷款的困难。当然,
由于二级市场借贷交易的萎缩, 利率上升,最终一定会导致面向企业和家庭的贷款利率上升,信用萎缩, 这对已经步履艰难的美国经济来说绝对是雪上加霜。</p>
<p>但是从长远来看，这次金融危机很有可能会改变美国整个金融运作的格局和游戏规则，这样就会对美国实体经济产生较大的影响。因为美国国会绝对不会看着
金融危机的恶化，一定会积极的采取一些措施去严加监管，甚至可能会采取一些过激的措施过份监管，类似于大萧条以后出现的格拉斯*斯特格尔法案已经安然事件
之后出台的萨*本法案， 这些法案无疑是过分的、“反动”的， 它使得美国的金融业进入一个倒退时期，从而影响实体经济的发展。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：通过媒体等公开渠道披露的消息，中国几大银行共持有美国按揭信贷证券化金融产品约 200 多亿美元，这个会对中国的金融业包括中国经济有多大的影响？</font></p>
<p>李稻葵：首先有一部分的银行的投资会有损失。但是它们的投资不会血本无归，因为它们投资还是相对比较保守的。但是我们需要关注的是除了银行之外，我们的境外机构是否有投资，像一些中字号的企业， 它们手头有大量外汇，这些企业是否有投资尚不得知。</p>
<p>同时，我们还应该看到美国金融业的大危机造成目前流动性处于非常紧缺的状态，因此流入中国的投资会减少，这是第二个影响。</p>
<p>再过半年或者三个月，假如华尔街能够稳定下来，就会有一些中资和外资去美国投资，有一些资金就会抽离中国市场，对我们的股市、房地产和金融机构就会带来较大的影响。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：那中国宏观政策上应该做什么样的应对呢？</font></p>
<p>李稻葵：宏观政策需要适当的放松，客观上也配合美国信贷偏紧的局势。这样我们自己的流动性就比较多一点，即使资金抽离，对我们的影响力也不会太大。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：您如何评价目前美国政府在这场危机中的角色以及在雷曼和美林事件上的所作所为。</font></p>
<p>李稻葵：如果站在美国立场上来看的话，美国政府在这次危机中的作为是非常到位，极其明智。</p>
<p>首先，现在处理金融危机的团队可以说是美国的经济政策的“梦之队”，财政部长保尔森是华尔街的巨子，高盛的前任一把手，而高盛是这次金融危机中最稳
健的投资银行，可见保尔森非常了解华尔街的运作。 美联储主席伯南克是专门研究金融危机的经济学家，专长就是研究上个世纪的金融危机和大萧条。
这是他们的背景，另外从他们的行为和政策来看，这的确是“梦之队”。</p>
<p>具体而言，去年四月次贷刚刚抬头的时候，他们采取了当时看起来很过激的政策，例如1500亿美元的减税、力排众议的连续六次降息，然后又给投行提供
联邦储备的信用额度等，这些按常理来看是不可以理解的，但是现在看来都是很对的。当时金融危机刚刚有苗头，应该救火，防止蔓延，因为金融危机说到底就是信
心的崩溃的传染病。</p>
<p>这次他们的表现同样可圈可点，首先轻重缓急分的很清楚。两房是一定要救的，因为这关系到美国的民生问题。毫无疑问要救，救的方式也很聪明，采取的是政府接管， 因为如果政府不接管，濒临破产的公司经理一定是冒大风险最后赌一把，其结果一般是危机越陷越深。</p>
<p>出手相救AIG，因为AIG的运行已经远远超过了一般保险公司的运营，是给资产和投资提供保险，如果它垮掉，很多公司的资产就不值钱了，风险就会扩大。</p>
<p>对雷曼兄弟不保，是因为雷曼的风险是有限的。他们明白即使政府不管，市场也会管你。雷曼兄弟的核心资产是值钱的，果然巴克莱公司就买走了。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：现在已经有人称这次华尔街的巨变意味着全球金融版图的重新划分，您这样认为吗？</font></p>
<p>李稻葵：我们绝对不能讲这次的危机之后，美国的金融霸主的地位就没有了，这个话现在说还为时过早。经营一个金融帝国是需要长期积累的，需要人才、法律、政策各个方面的配合的。美国仍然是也继续将是金融大国，华尔街还会继续是世界金融的中心，这是毫无疑问的。</p>
<p>但是国际金融的业态肯定会发生变化，纯的投资银行可能会减少了，也可能只剩高盛一家，取而代之的是商业银行套一个投资银行，像巴克莱套雷曼，美国银
行套美林，美国银行也是商业银行，所以这次金融危机会加速全能银行的发展趋势，同时也会增加欧洲银行的重要性。特别有意思的是，投资银行委身于商业银行，
其文化一定会改变，那些趾高气扬，年轻气盛，咄咄逼人，收入堪比天文数字的投资银行家们可能会沦为金融界的稀有动物。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：那这次美国金融危机对我国金融体系的构建有什么有益的经验？</font></p>
<p>李稻葵：第一、我们的金融创新和监管的步伐要配合一致。不能监管过度，也不能创新过度，一定要步调一致。</p>
<p>第二、要高度重视研究金融风险的危害性和规律性。对于怎么处理金融危机，这次我们可以好好学习，我们应该虚心学习而不是幸灾乐祸。</p>
<p>第三， 也是最重要的， 是我们金融体系还不健全的情况下，千万不要盲目的开放资本流动。金融服务可以开放，但是资金不要跑来跑去。</p>
<p><font face="楷体_GB2312">经济观察网：这其中对我们否也存在着一些机会呢？</font></p>
<p>李稻葵：中国当务之急的是要有计划和策略的组织一些资金和机构在美国金融机构饥不择食的时候去布局华尔街，例如由某一家我们自己的银行牵头，拉一些
民营企业，比较分散的投资一些美国主流的金融机构，目地不是赚钱，而是借此机会进入这些金融机构的体系，了解他们未来的动向，更好的逐步获得控制权，因为
他们未来有可能会炒作中国资本。目的是为中国未来几十年的发展扫平道路。</p><p><br></p></div>
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  <div class="title">5. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101539517.html" target="_blank">美国金融风暴下的中国机会</a></div>
  <div class="content">本报记者 鄢建彪 发自上海
<p>　　华尔街的金融“地震”正吸引着全世界的目光。毫无疑问，市场信心崩塌后的经济危机不仅限于美国，经济全球化的今天，它会多大程度影响中国自身的产业发展？而中国企业在期间又将有和作为？这些显然是值得思考。</p>
<p>　　事实上，最近几年中国企业在海外的扩展之路屡受挫折，除去一些企业本身运作机制的水土不服外，也有相当部分是因为客观因素被拒之门外，在这点
上，2005年中海油收购优尼科的破产就极具标志性，尽管出价高于对手，但仍遭受美国政府重重阻扰，这可归结为美国政府一直以来对中国企业的不信任。</p>
<p>　　一切似乎都在风水轮流转，金融行业也不例外，在华尔街独立投行几近全线溃败的时候，不管是当事者、还是政府，都期望第三方来接盘，这时候，经济依然强劲的新兴市场毫无例外的充当着拯救者的角色。</p>
<p>　　“中国当务之急的是要有计划和策略的组织一些资金和机构在美国金融机构饥不择食的时候去华尔街布局。”清华大学中国与世界经济研究中心主任、清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵这样认为。</p>
<p>　　李稻葵说，“可以由一家中资银行牵头，拉一些民营企业，比较分散的投资一些美国主流的金融机构，目地不是赚钱，而是借此机会进入这些金融机构的
体系”，实际上这更多的带有主动的色彩，据外媒透露，受累于债券危机，摩根斯坦利欲出售不超过49%的股份予中投公司，之前中投已获大摩9.9%的可转债
股。“放在几年前，这几乎是天方夜谭。”华尔街一分析认识指出。</p>
<p>　　这或许是为一直寻求海外布局的中国企业提供的一次绝佳机会，在双方认可的前提下合作，效率远非昔日可比，“了解他们未来的动向，更好的逐步获得控制权，因为他们未来有可能会炒作中国资本。目的是为中国未来几十年的发展扫平道路”李稻葵说。 （上海侨报）<br></p><p><br></p></div>
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  <div class="title">6. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101540171.html" target="_blank">李稻葵：这已经是金融的崩溃</a></div>
  <div class="content"><font size="3" face="楷体_GB2312">访谈：李稻葵(清华大学中国与世界经济研究中心主任)</font>
<p><font size="3">　　主持人：观众朋友您好，欢迎收看中央电视台经济频道正在直播的特别报道《直击华尔街风暴》，我是主持人芮成刚。今晚我们继续来追踪这场金融危机的最新动向。今天走进我们演播室的是清华大学中国与世界经济研究中心的主任李稻葵老师。李老师你好。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：你好。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：华尔街风暴发生之后，全世界都在说要全球共同来面对，特别是美国。但是我们发现千亿美元的救助计划出台之后，无论是在美国国内还是在国际上引起了很多争议，您觉得争议的核心是什么？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：争议的核心就是说，到底有没有必要救华尔街，这里的道理其实对专业人士而言非常容易解释，但对于马路上的老百姓非常难解释。芝加哥伊利
诺伊州的一个国会议员他就说，我刚从街上回来，我去了华尔街非常繁华的街上，路上老百姓问我，怎么样？你现在讨论那个议案，应不应该救，怎么救，是什么意
思，这个事情太专业了，这是对美国政治制度的考验。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：说到老百姓，昨天节目中我们听到美国老百姓在接受采访时候说，我们为什么要拿老百姓的钱、纳税人的钱喂那些肥猫。因为对那些华尔街真正
的富商、大贾们来说，都是上亿美金，甚至几百万美金、几千万美金，对他们生活并没有产生重大影响。他们还是可以开着豪华的车、住在豪华的公寓里，享受他们
的生活方式，但是经济出现危机以后，对老百姓生活影响会很大，是不是，可不可以从这个角度理解？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：其实不能完全这么讲，首先对于华尔街的高级经理而言……</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：他们很多人已经套现了，拿着高薪走人了。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：对这些人是毁灭性的打击，这辈子的职业生涯结束了。比如雷曼兄弟前任CEO结束了，两房CEO结束了，政府接管了，他甭想当CEO了，从政也不可能了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：政治上或者职业生涯上，意味着职业生涯的终结或者政治生涯的终结，但是他们在经济上已经是既得利益者了，可以这么看吗？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：可以这么讲，但是角度不一样。对于路上的老百姓而言，他只看到了一个人的经济利益，但没看到一个人的社会思维、政治的前途、职业的生涯。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：听您这么一说，我想您一定有很多在华尔街的朋友，在金融圈的朋友，所以我觉得您说话的这种方式似乎是在为他们辩护，在窥探他们的内心世界。跟我们聊聊风暴发生之后，您周围的人群，特别跟风暴相关的人群，他们发生了哪些变化？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：变化非常大。我收到了一封E—mail，这是在雷曼兄弟公司宣布破产的头一天晚上，他给我发了E—mail。他每天晚上给我送E—
mail，关于经济形势的分析。这个E—mail跟平时一样，做了一张图，这个最后说什么呢？这很可能是我最后一封，用雷曼兄弟邮箱发的E—mail，请
大家不要给我回，明天我可能收不到这个E—mail，我马上回一个E—mail，我说祝你好运。他第二天还给我回了一个E—mail。他是第十一章的破
产。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：是用别的邮箱吗？</font></p><p><font size="3">李稻葵：不是，还是雷曼兄弟的。美国破产好几道程序，第一道是负债重组，如果负债重组做不出来，再进入第七章，就是解散、清算。一般说来，金融机构
一旦进入第十一章，一般出不来，就进入第七章了。原因很简单，金融机构里面没有工会，资产不值钱，没有硬件资产，都是软的资产，一旦宣布第十一章重组，一
般重组不出来，这公司就完了。
</font></p><p><font size="3">　　主持人：好的，谢谢李稻葵老师。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：目前市场仍在等待美国国会对救市计划的最终通过。现在华尔街又是一种什么样的情况呢？我们来连线中央电视台驻美国纽约的记者杨平，请他来给我们介绍一下。</font></p>
<p><font size="3">　　杨平：我现在是在纽约华尔街上，这里跟往常一样，仍然是游人如织。但是自从华尔街金融风暴形成以来，在巨幅的美国国旗背后，纽约证券交易所每天所上演的金融悲喜剧牵动着全世界的神经。</font></p>
<p><font size="3">　　汤晓东：现在华尔街的动荡特别厉害，几乎每天道琼斯股数都有上下三百多点的浮动。昨天美国投资者对市场特别不好看，因为在参议院听证过程中，很多参议员问了很多尖锐的问题，大家对这次政府救市的计划到底能不能实施产生了很大的怀疑。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：危机当头政府该不该出手，其实答案就在历史里面。像美国走出1929年到1933年那次金融危机，最后靠的就是当时的罗斯福总统实施的
所谓新政。当时银行休业整顿，企业冻结了产品的价格和工资，新办公共工程，增加了就业，迅速稳定了经济和社会秩序。在以后历次金融危机当中，政府救市几乎
就成了规定动作。那么为什么偏偏美国政府这次的救市计划会引发这么大的争议呢？我们也把这个问题再次提给李老师。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我觉得争议来自两个方面，一个是百姓，很多百姓不理解当今经济运行机制，更不了解金融市场危机的传染性，没有把金融界的崩溃或者危机和
自己的经济利益联系在一块。对于学者，刚才说百名经济学家联名反对，他们主要关心的是长远的意义，他们担心救助之后，未来华尔街金融机构是不是又会冒风
险，又会进入新一轮的危机。我个人认为答案很清楚，当然要救，必须要救，这一场金融危机在我看来已经不能称之为金融危机了，已经是金融的崩溃。为什么这么
讲呢？现在货币市场，七天以内借款的市场已经不工作了，很多人、很多机构有信心，不愿意把钱借给对手，他愿意把钱用来买政府的债券。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：我觉得布什刚才说的那些话，几乎就是在给您刚才这种观点做图解。刚才布什说，美国的民众如果不去救这场危机，以后你们所住的房子就会贬
值，以后可能找不到工作，连小区的银行都会关门，甚至失业，你去贷款发现已经没有信用了。他把问题说得如此严重，让美国老百姓感觉危险就在他们身边，迫在
眉睫，这是不是夸张了？这是不是政治家为了得到选票，为了能够让提议通过所做的渲染？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：其实一点不夸张。这次确实到了崩溃的边缘。咱们举一个例子，比如福特汽车厂，这个企业怎么经营呢？不可能手里拿很多现金，必须把卖车的
钱和花工资的钱能够对起来，在短期内卖汽车的钱可能不能回款，怎么发工资呢？必须在短期的货币市场上借钱，借七天以内还的或者一天就还的钱，发了工资之
后，等销售额回来之后再还钱，这是美国经济或者当代经济的命脉，这是最基本的血液循环。如果金融市场上谁也不信谁，我有现金不愿意借给你，我不知道你拿现
金干吗，我怀疑你拿现金去弥补你的窟窿、你的呆账，这个时候市场不工作了，那经济就完蛋了，经济运行不下去了。所以上个星期四伯南克和鲍尔森联袂到美国国
会拜访了20位资深的国会议员，其中有一个国会议员说了，说我们20个不同党派、不同政见的国会议员，坐在一块，居然没有一个人开一句玩笑，平时碰到一
块，都要互相攻击一番、互相挖苦一番，没有一人开玩笑。</font></p><p><font size="3">主持人：甚至忘记了美国特有的幽默。
</font></p><p><font size="3">　　李稻葵：面色凝重，都在讨论这个问题。对于这些懂行的、掌握政策的人，问题不在于救不救，而是怎么救，救完以后是否有效，是不是能够防止未来再来过一遍，这是问题的实质。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：谢谢李稻葵老师。</font></p>
<p><font size="3">　　杨平：金融风暴对美国经济的冲击面正在扩散。到目前为止，美国金融投资业的失业人员已经达到11万，这个数字将上升到17万。另外，中高消费品
的消费量也在减少，在纽约周边地区，甚至出现了度假别墅低价销售的情况，另外面向中高收入者的美国运通信用卡在这几个月来消费量也明显萎缩。</font></p>
<p><font size="3">　　汤晓东：以前美国也出现过大大小小的金融危机，很多时候像你讲的，使虚拟经济跟实际经济没有特别大的关联。但这一次不一样，因为美国GDP里面
60%、70%是消费，在消费里面有很大一部分是房地产上赚的钱，这个可以消费，再借款，出来买各式各样的商品。这次我个人认为是最关键的主流实体产生了
问题，这次问题不仅仅是华尔街的问题，是整个全美国社会的问题，而且美国社会如果消费降低的话，对欧洲市场，特别是中国市场有很大很大的影响。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：我们也注意到鲍尔森和伯南克在游说国会的时候都强调，对纳税人最大的保护就是从金融体系中消除不良资产稳定市场。而且他们坚信，这种大
胆的做法让美国家庭付出的代价要远远低于让金融机构继续破产，信贷市场一蹶不振。七千亿美元的救市方案真的能起到这样的疗效吗？我们继续来和我们的嘉宾李
稻葵老师探讨这个问题。李老师，有人说，1929年是美国的经济大萧条。其实正是因为美国救市，能够得以顺利度过危机。但也有人说，恰恰因为美国政府救市
救得太晚了，所以才会酿成一系列不良后果。如果政府早一点救市，罗斯福可能就不用推新政了，美国人就不会花大量的时间去修那些我们现在在纽约看到的非常繁
琐的楼，为了去制造就业，你怎么看？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：是这样的。所有认真研究过大萧条历史的经济学家都在这个领域上没有争议，没有不同的意见，都一致认为，当时美国犯了大的历史错误。什么
历史错误呢？是美国联邦体系视而不救，在银行出现崩溃的时候不出手，因此造成整个金融体系的大崩溃、大危机，后来造成三分之一的失业，造成世界经济的衰
退，造成希特勒上台，造成二战，这是一个历史错误。所以这点上，伯南克是极其高明的，他学术的生涯就是从这儿起来的，他就是这方面的专家。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：1929年的经济危机和后面的罗斯福新政既是正面教材也是反面教材？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：对。美国对二战是有责任的，因为在1929年箫条之前，美国出了一个贸易保护法，美国人要把欧洲的关税提高30%，欧洲人报复，这一报
复世界贸易整个萎缩，萎缩之后产生金融恐慌，金融恐慌产生更深刻的经济危机，因此希特勒上台，整个一套都来了。在这个问题上，今天美国人有智慧者应该看到
这一点，如果不救将重蹈历史的覆辙。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：历史的悲剧。您刚才提到，伯南克是专门研究这段历史的，很多人说伯南克作为经济学家背景的一位官员和鲍尔森是前高盛全球的主席，曾经领导高盛成功躲过危机的企业家、一个投资银行家，这样一个组合可以说是拯救危机的梦幻二人组，这么说恰不恰当？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我自己常接受这个说法，一开始说梦之队，美国人从这个意义上讲非常幸运，正是有了鲍尔森，这位华尔街走出来的巨子，又是自己领导过一个
非常成功的，最成功的投资银行躲过这一劫，加上专门研究金融危机的一流金融学家，组合在一块，因此在一年半以前，金融危机刚刚有苗头的时候，他们就采取了
相当的措施。今天这个措施跟一年半前不一样，这次七千亿从根上就有问题。我打一个比方，美国的金融体系好像一个高楼一样，这个高楼非常漂亮，有各种各样的
资产组合在一块，一环套一环，但是根坏了，根子是不良资产，根子上是房贷、次级债务，在这个根子上面产生了衍生产品。七千亿是什么意思呢？在不损坏大楼上
层建筑的情况下，把根子从朽木置换成混凝土，置换成钢结构，就是这么一个手术。这个东西如果成功的话，如果国会能够移交好，通过的话，我跟很多金融界的人
聊，他们说三个月应该可以基本稳定下来。</font></p><p><font size="3">主持人：但是美国的政治和经济一直是在不停地博弈和角力，很多人说在这次危机爆发之前，美国国会一直在讲需要监管监管再监管，有很多政客参议员也在
提这个问题，可就是政府没有出台这样的政策，国会没有批准加强监管的法案。在这样一种情况下，国会跟不同利益集团角力的情况，有没有可能导致方案不被通
过，或者以打一个很大折扣的方式通过？方案不会按照目前的方案通过。
</font></p><p><font size="3">　　李稻葵：我想通过是很有可能的，关键是以什么方式通过，是不是加了很多附加条件，是不是加了很多绳索，让方案不能真正实施，国会跟白宫的主要矛
盾还不是在监管问题上。在监管问题上很多人讲过要监管，包括鲍尔森在一年半以前就说过监管，关键是国会长期以来跟白宫有矛盾，在伊拉克战争上的矛盾。有国
会议员说，六年前你们也让我们一星期之内通过一个法案，上帝七天之内造了人，我们不可能七天之内通过一个我们都不了解的法案，六年前让我们通过法案打伊拉
克，打完伊拉克之后现在你不承认错误。伊拉克跟恐怖主义分子没有联系。今天你通过这个方案是不是又要骗我们呢？这个矛盾六年前就埋下来了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：政府在国会当中的信用并不高。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：加上现在是竞选的前夜，11月4号竞选，每一个国会议员一只眼睛盯着法案，一只眼睛盯着自己能不能够连任，很多国会议员想这个问题，所以把这个问题复杂化了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：听完李稻葵老师的分析之后，我们再来分析分析这次金融救援计划的利弊。比起金融救援计划带来的希望，很多人更担忧它所带来的长远影响。
伊拉克战事久拖不决，庞大的军费开支，本来就已经给美国财政背上沉重的负担，如果现在再加上这笔金融债，由此给美国经济带来的后患谁也不敢掉以轻心。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：除了经济上的担忧，布什政府的救市计划还冲击了美国人最基本的市场信条。市场疯狂投机的时候，只有华尔街的巨头们和对冲基金们大笔获
利，亏损了却要用全体纳税人的钱去买单。不只是美国的老百姓，连很多经济学家都认为这个计划违背了起码的公平原则，如果为了防止短期市场崩溃而推行这样一
个计划，将会是非常短视的行为，我想问问李稻葵老师这样的担忧有没有必要？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：这个担忧看起来很有道理，但绝大部分学者、经济政策研究者都不同意，因为当务之急是救火，让火焰不要蔓延，不要影响到经济，不要影响到
老百姓的生活。救火之后，再回头来说加强严管，再去抓纵火犯。我的判断是美国人是非常实用主义的，美国掌权的是实用主义的，美国人立国的基本就是实用主
义。哈佛大学里面最高的楼，威廉.杰姆斯，实用主义大师，美国人信条在出现问题的时候，有一说一，有二说二，先解决问题，先救火，再回头来监管。我认为会
通过。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：这个事情让我们想起伊拉克战争，美国政府或者美国监管部门到目前为止，有没有公开为他们的行为道过歉，说我们错了？鲍尔森、伯南克有没有非常正式代表布什政府、代表美国当局说，我们在监管上确实发现错误，我们错了。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：应该说人人都指责，都说监管不到位，都说体制出了问题，但没有一个人站出来承担责任，为什么？这不是每一个人的问题，这是一个体制问
题。美国监管是非常零散的，财政部管一块，联邦储备系统管一块，各个州管一块，SDIC保护计划管一块。人人都说有问题，但是没人承担责任。</font></p><p><font size="3">主持人：所以法不责众。
</font></p><p><font size="3">　　李稻葵：体制问题，下一步再说。我想大部分人，咱们称之为梦之队，从专业角度来看是非常非常到位的，美国人很幸运有梦之队，但不幸运的是，小布
什到了最后任期。美国总统有一个规律，第一任有成就，第二任一大堆烂事。到了第二任的时候，没有人认为这个政府会有公信力。这是美国总统史的基本规律。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：这场危机爆发的政治环境，美国本土的政治环境非常不好。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：对，从这点来讲美国非常不幸。所以这次的金融危机，与其说是金融危机、经济危机，更是一个政治上的重大波动，是对美国政治体制的一次考
验。考验美国人能不能通过国会、白宫讨价还价，内部运行机制能够共度难关，把伊拉克事情弄过去，把竞选的事情放一边，但不是那么容易的。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：您刚才说这是梦之队，鲍尔森、伯南克，如果救市方案通过了，不管以什么形式或者什么时机通过，通过之后却没有起到作用，输了血，病人没有恢复健康，那个时候是不是有人该承担责任了？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：到了那个时候已经是两个月以后、三个月以后了，那个时候谁是下任总统已经知道了，谁是下一任财政部长已经基本知道了。到了那个时候，鲍
尔森走人，小布什基本也快下台了。小布什也可以指责说，我提了很好的方案，国会没有按照这个方案做，说不清楚了。现在是对美国的重大考验，美国人能不能熬
过这一关，这还是有问号的。如果国会能够通过这个法案，金融体系可能三个月之内就能稳定，但就怕国会在稿子里面做很多手脚，包括上限再进一步下压，从七千
亿变成五千亿，这就难说了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：如果方案比较顺利的通过，至少是80%以上的形式通过，救活华尔街的概率有多大？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：在我看来非常高。因为它是从根上解决这个问题，把金融大厦的基础换了，从朽木变成钢筋混凝土，至少是换成比较结实的新木头。从专业角度看，答案很清楚，但是政治运作上讲不确定性很大。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：也可以说这次能否通过或者能否顺利救活美国的金融市场，这是对美国政治体制的一次检验。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：从某种意义上讲，这也是六年前小布什发动伊拉克战争的回报。为“报应”这个词不吉利、不好，咱们被诅咒美国人，一个回报。当时没搞好，
当时伊拉克战争匆忙上马，骗了国会，现在国会不信任你了。当然还有运气，因为快竞选了，人人都想从这里面至少不要失分，争取还要在政治上得分，所以把这个
事情变得很政治化了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：谢谢李稻葵老师。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：看来欧盟各国对美国的救市计划真的可以说是隔岸观火，本来大家都寄希望全球联手能够共同度过危机，但为什么真当美国拿出方案的时候，却在欧洲无人喝彩呢？我们要把这个问题提给李稻葵老师，您在这个问题上有什么样的观点？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我觉得要把经济问题跟政治问题分两头说。从经济上讲，欧洲应该去救，因为现在的金融体系的确是非常一体化，资金是全球各个国家之间自由
流动，当然中国除外，股票也是互相持有的。如果美国金融体系出现重大问题的话，欧洲肯定会受影响，肯定会有连带影响，这是毫无疑问的。为什么欧洲不救呢？
主要是国内政治的考虑，欧洲主要的国家，除了英国，它货币政策已经独立出去了，这个各国管不着，中央银行已经采取了比较积极的措施去救，这次是美国希望欧
洲各主要国家拿出财政的钱跟美国呼应，救市。但一旦救财政的钱就难说了，要欧洲各国主权政府跟自己的百姓解释，如果我们不去救，我们会出现失业，欧洲的消
费者会找不着贷款，这个就很难解释了。再加上英国的政府，曾经支持过伊拉克战争，这次新上任首相在政治上想撇清楚，我跟美国没有关系。通过政治上的计算，
欧洲各个国家的结论是很简单的，还不到最后一分钟咱们不用支持，咱们隔岸观火。</font></p><p><font size="3">主持人：他们的观望态度会不会影响美国救市计划顺利实施呢？
</font></p><p><font size="3">　　李稻葵：要看美国国会是否能顺利通过，如果能够顺利通过，基本不需要欧洲帮助就能搞定。顶多增加七千亿美元的国库券，美国国库券现在增加到十一
亿左右，占GDP不到一半。美国有这个能力，只要能稳定住美元的国际地位，在国际上多发七千亿、一万亿的债，大有人在，很多人愿意买。即使美国国库券收益
率是负的，很多人是亏本我也要美国的债券，因为有信誉在里面。从美国利益出发必须要救，他希望能够一步到位，当然这只是经济上的考虑。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：如果救市计划顺利实施，会不会出现欧洲人所担心的国际油价、<span><a href="http://finance.sina.com.cn/money/future/quote.html?code=au0812">黄金</a></span><span></span>价格急剧上涨，而美元大幅度贬值，这是欧洲人不希望看到的？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：这实际上对欧洲影响没有那么大，对于欧洲人而言，一方面是油价，以美元计价，升值、涨价。一方面是欧元的升值，这不是抵消了吗？从长远
看，石油的价格、大宗产品的价格还是供需左右的，并不是投资炒作带来的。石油价格为什么涨？这个问题我们最近做过研究，根本原因并不是华尔街炒作，根本原
因还是剩余的生产能力跟不上，过去五年，每年平均全球原油需求量增长1.7%，可生产力只增加1%左右，跟不上。所以每年剩余生产能力减少0.7%，当然
价格涨了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：刚才马丁.沃尔夫提到巴克利银行的问题，它收购雷曼兄弟的资产。也有人说，巴克利银行在这场危机当中是一个赢家、受益者。听说最近巴克利董事会现在正在北京，您跟他们也有过一些接触，您的切身感受是什么？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：到目前为止，如果就开一家公司，就谈巴克利银行，确实它是赢家。它非常精明、非常明智。一开始雷曼兄弟希望把整个资产打包卖给巴克利银
行。巴克利董事会开了很长的会，三天几乎没怎么休息，董事会一般一个月开一次，连着三天开会讨论这个话题，最后一致认为不能买，雷曼兄弟这个大公司有很多
烂肉，等他宣布破产之后再来挑，挑最精、最好的肉买下来，只花了2.5亿美元，很少一点钱。不仅如此，他们很聪明，在买北美投资银行业务之前，和北美一百
个雷曼兄弟最高层的经理签了合同，不许你们离开，你们不能辞职，你们不能去高盛，你们不能去其他公司，不能去日本，必须留在这个地方，我们承诺给你发奖
金，承诺你金钱的退休金、保险都不变，但是你不能离开，因为他们知道，如果这一百个最高层的经理离开了雷曼北美机构的话，那这个机构就不值钱了。因为投资
银行说到底是人、是团队、是文化，如果高层人跑了那就完蛋了。低层人跑了可以重新雇回来，文化可以传承。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：大家现在都非常关心的是，欧元在逐步走强、逐步升值，有没有可能经过这场危机，美元的地位被欧元逐步取代，以后欧洲作为一个金融中心的影响和作用，在全球金融体系中的话语权会逐渐超过美国？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：超过美国不好说，但是欧元正在逐步取代美元，这是不争的事实。欧元的历史不过八九年，八九年前欧元在全球中央银行的外汇储备中的比重是
零，刚刚出生，今天是22%，应该说两年前22%，今天可能超过这个数字。美元在十年前大概是70%左右，今天降到55%左右，很明显，一升一降，作用非
常明显。再举一个例子，以欧元议价的债券市场的规模在两年前已经超过了美元固定收益的市场规模。也就是说，你想发债，最容易发的债是欧元债，因为市场大、
流动性强，你容易找到最好的买家，而美元已经不是第一了。</font></p><p><font size="3">主持人：刚才也问到马丁.沃尔夫这样一个问题，就是说有没有可能伦敦借这个机会取代纽约，成为全球的金融中心？您觉得对欧洲来说是不是真的有这样的
机会，或者说谁还是全球最大的金融中心，这个概念已经不重要了，因为游戏规则已经发生根深蒂固的改变，谁是最大的金融中心已经不是非常有意义的话题，像马
丁.沃尔夫说的，伦敦大部分的金融机构都是美国金融机构在欧洲的分支机构？
</font></p><p><font size="3">　　李稻葵：我觉得还是很重要。谁是金融中心，哪个国家有金融中心还是非常重要的。第一，就业。金融界是产生最好就业机会的，这是很容易理解的。再
一个，跟这个有关的，税收、市政发展。进一步讲，哪个国家有一个国际的金融中心，周围的企业或者本国的企业融资成本自然会低，发债低，你跟投资银行、投资
机构的人吃顿饭，聊一聊，了解点情况，这还是非常重要的。我个人观点，伦敦和美国将成为两个几乎不分上下的金融中心。事实上在金融危机发生之前，美国纽约
市的市长就是搞金融的，搞金融新闻发布，他很担心，说纽约金融市场第一的地位可能被伦敦取代，找了麦肯锡咨询公司做咨询。麦肯锡报告写得很清楚，第一大原
因是你们监管过分了，指的是萨根法，就是安然事件之后，使得上市成本太高。第二，这个地方律师太厉害，美国人动不动打官司，一打官司都是天价，你们打官司
的文化我们受不了。第三，移民。“911”之后，美国限制了很多来自第三世界国家的移民，因为金融界需要年轻的有干劲的有冲劲的人，加夜班、长时间工作，
伦敦这方面很灵活，纽约就不行，当然还有其他原因。这是很有意思的话题，我希望我们的上海、深圳、香港能够通过这一轮波动上一个台阶。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：谢谢李稻葵老师，来自清华大学的李稻葵老师。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：比起欧洲各国，亚太地区对美国救市的反应更为积极一些。韩国采取了和美国类似的禁止卖空的措施，日本新一任内阁也把提升经济放到首要位
置。在未来整个行动当中亚太地区又会扮演什么样的角色呢？李稻葵老师，到目前为止，日本似乎是反映最为积极的，从野村到三菱都在抄底华尔街的资产，我们觉
得他们还是在扮演价值投资的角色，在抄华尔街的底，是不是也是日本在前几次的金融危机中接受了一些教训，如果不具有华尔街巨额资产，无法在这种金融体系中
争取更大的话语权？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：应该说日本经济是过去十年以来金融危机最直接的受害者，自己失去的十年就是在金融上出现的问题，就是在资产泡沫破灭之后，很多金融机构
出现了不良的贷款，因此出现了信用的萎缩，因此引起了经济增长的放缓。日本吃了大亏。同时日本对金融国际化又注入了很多精力，但是非常不成功。我举一个例
子，比如15年前，日本的日元在全世界各国中央外汇的储备中大概占到10%，今天回到5%，退步了。再比如说15年前，日本股票市场上还有一些外国的公司
上市，现在很少见了，至少没有增加新的。日本对自己金融的落后，对自己金融不够国际化是有切身的体会，一旦美国主流金融机构股票价格下降或者出现了金融危
机，他当然马上行动，把好资产这些人都买下来，把机构名字买下来，把团队买下来。所以日本这个行动是特别好的。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：日本人是不是也憋着一股劲，要把日本重新恢复到全球重要的金融中心位置上来。因为过去十年它作为全球金融中心的地位始终是在下降的趋势当中。</font></p><p><font size="3">　李稻葵：日本他们的说法，他们先把亚洲地区作为自己发展的后院，先提出亚洲亚元的计划，曾经还提出过亚洲货币组织的计划，他是打这个算盘。但是这
个事也很难做，因为中国经济是亚洲第二大经济，全球第三大经济，中国经济发展的趋势非常好，人民币不断升值，所以我看时间不在日本这一边，而在我们这一
边。
</font></p><p><font size="3">　　主持人：说到亚太地区，除了日本这种发达国家之外，还有很多新兴市场国家，比如中国和印度GDP增速都非常高。这次金融危机之后，对于新兴市场来说，是不是也是一次机会，如果把握好可以在金融的博弈中有更大的影响力？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：可以这么讲，如果把握好的话是一个重大的机会，应该看到美国这次金融风暴带来的后果是很多金融机构破产或者股票大量下降，但是这些金融
机构的核心资产是很好的。刚刚咱们谈过巴克利银行，把雷曼兄弟公司最核心的北美机构买走，团队一百个最资深领导都必须签字，不许离开。再比如AIG美国保
险公司核心业务是很好的，是做船运的保险，做财产保险、人寿保险。AIG倒霉的是什么？它做了很多信用保险，给别人贷款做保险，这个意义上讲，这不在一家
保险公司业务范围之内。如果我们能够理清美国金融公司里面哪些是好肉、哪些是烂肉，能够把好肉买下来、把烂肉剔掉，那机会很多。但是我们必须看到，前提很
重要，这对于新兴市场国家而言，总体说来这是一个挑战，我的分析是金融危机是三步曲。第一步是局部金融问题。第二步是今天，全面金融危机，甚至崩溃。第三
步，如果美国这个市场稳定下来之后，第三步就会蔓延，可能使得新兴市场国家的资金倒流到美国市场上去，因为他们认为美国市场已经稳定了，价格很低，我们过
去抄底，如果这个产生无序的运动，那对新兴市场国家影响是很大的，尤其是宏观基本面不好的市场国家，比如印度、印度尼西亚。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：谢谢李稻葵老师，因为我们这些新兴国家确实是缺少应对金融危机方面的经验，毕竟是新兴的金融大国。</font></p>
<p><font size="3">　　温彬：这种交易每天都在发生，不可能停止。目前美国金融市场比较动荡，所以商业银行会通过加强信用的风险管理，比如要求以国债这类信用级别高的债券作为抵押，来进行资金拆借，来防范由于对方信用恶化而出现的信用违约。</font></p>
<p><font size="3">　　孔栋：中国证监会在9月8号给了我们批复，允许我们增持3.5亿股，大约占总资本不超过2.86%这样一个水平的增持计划。应该说我们已经进入了增持实施的这样一个阶段。截止到今天我们在H股市场已经增持了差不多有400多万股。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：中航集团为什么要增持国航股份呢？</font></p>
<p><font size="3">　　孔栋：中航集团应该这样看，就是在重组的六年中，应该说是一个发展非常迅速，而且是一个比较优秀的企业。企业从重组以来一直处于一个行业比较领
先的地位。那么我们的利润，应该说是年年有攀升的，去年我们大概在全行业里占到全行业利润的57%。总体讲，我们基于这样一个判断是我们自身是会发展得比
较健康的。我觉得现在是已经进入了一个股低期。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：目前股票的价格是低于我们本身这个估值是吗？</font></p>
<p><font size="3">　　孔栋：我举一个例子，比如我们在香港用3.76港币这种水平回购我们的股票。在香港以2007年利润，净利润40多亿，实际市盈率倍数不到10倍，那是很正常的。好公司市盈率倍数比这个高一点，可以到11、12倍，我们还不到。</font></p><p><font size="3">　孔栋：这次李荣融主任提出中央企业带头增持，这是非常正确的决定，我觉得当然我们不能不切实际的，而且是一个只是说这是领导决定，绝对不是这样
的，我们是根据我们自己的判断。还有我们的能力，还有我们的实力。如果说今天在整个全面银根紧锁的情况下，你到哪个银行去贷款，去炒股，包括炒你自己的
股，这不是很现实的问题。就是我们通过这些年的积累，我们有自己的利润，我们有现金，那这是一个很好的条件。
</font></p><p><font size="3">　　主持人：现金流不愁。</font></p>
<p><font size="3">　　孔栋：对，没有什么大的困难。而且我们银行信用，我们各种购机的计划，机队的引进，都没有在这次次贷危机，还有现在派生出来的更深刻的一些危机所影响。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：增持可能是这段时间最热的一个话题，我们看到一方面国资委在鼓励央企进行回购或者增持，另外一方面，已经有40多家企业发布了这种增持的公告，像方正集团有没有考虑对旗下所属上市公司进行增持或者回购？</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：第一，要看企业的情况。什么时候增持？就是你企业经营，比如说你正常，但是老百姓或者投资人对你缺乏信心了，你这个股价一泻千里，那时候应该出来。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：现在是这个情况吗？</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：现在不是。我们股价一直比较稳定。若干年都是这样。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：但是从去年到今年这个时候，<span><a href="http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600601/nc.shtml">方正科技</a></span><span></span>的股价波动还是比较厉害的，从去年最高的时候到现在3.5元，下跌了原来的四分之一。</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：对。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：这个价格能够反映方正科技的真实价值吗？</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：应该不能。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：高了还是低了？</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：肯定低了。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：您对您自己公司的前景怎么看？</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：我们没有问题，是非常好的企业。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：有一点我们不太明白，一方面您认为您的股价被低估了，另外一方面您对公司前景非常看好，为什么没有考虑增持呢？</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：有可能会增持。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：近期会增持吗？</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：现在在做研究，要看这个东西，看需不需要增持。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：方正科技有增持过吗？</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：方正科技没有增持过。我们一直没有在二级市场有过任何动作。因为怎么讲，因为大股东他是很敏感的，现在证监会有一些规定，超过多少都要宣
布，而且你只要有一点动作，媒体就会炒作，我们觉得没有这个必要。今天我们做没问题，为什么呢？国资委讲了让大伙儿做，谁做都没有问题。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：所以这次很特殊，你们在考虑增持的问题。 <br></font></p><p><font size="3">魏新：对。
</font></p><p><font size="3">　　记者：有很多上市公司他们的增持，实际真正增持的量并不是很大，占控股比例占到0.01%。</font></p>
<p><font size="3">　　魏新：我们做这个事情很谨慎，在判断这个东西。就像你刚才说的，我买了那么一点点，其实那就是个意思，那老百姓如果要是学精的话就会分析，你是真的认为增持有价值呢，还是你把我们骗进来呢？我觉得这个还是要考虑的。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：我们上一次采访的时候你也说过，三一是打算要增持的，不知道现在这方面的计划有没有改变，我们想做一个电话采访。</font></p>
<p><font size="3">　　向文波：没有。首先对这个事，我个人是非常赞赏的，因为上市公司维护股价的稳定，这是它的一个职责。凡是有利于资本市场的健康发展和稳定，我们
三一都会不遗余力。至于是否会增持，以及什么时候增持，这应当属于信息披露的范围，可能不适合于在电视媒体上面来直接回答这些问题。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：但是你们态度是很明确的。</font></p>
<p><font size="3">　　向文波：我们态度非常明确，对于这种情况我们非常赞赏。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：如果要进行增持的话是为什么？</font></p>
<p><font size="3">　　向文波：因为我们股价已经严重偏离了它的价值，我们才会做这种增持的。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：你认为这个股价是高了还是低了？</font></p>
<p><font size="3">　　向文波：我们认为是低了。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：低了，不能反映三一的价值？</font></p>
<p><font size="3">　　向文波：不能反映股票的价值，整个资本市场都出现严重偏低。</font></p>
<p><font size="3">　　记者：所以增持是很正常的行为？</font></p>
<p><font size="3">　　向文波：这是很正常的，很理性的，也会给投资者带来巨大回报的一个行为。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：李稻葵老师，我们知道央企增持的话题，有一些央企确实在增持，但有一些央企表现并不积极，有没有什么办法能够鼓励他们，或者通过一些行政手段迫使他们增持，为稳定市场、恢复信心做出一些贡献？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：在我看来有两种原因导致一部分央企不愿意增持。一部分确实认为股票价格没有低估，增持从长远来看，他从产业资本角度考虑，这不是很明智
的投资，这是一种情况。这种情况必须承认存在的。第二种情况担心增持以后手里没有现金流，该投资的项目上不去。对于第二种企业，甚至包括一部分第一种企
业，可以适当增加银行信贷的力度，把短期投资资金不足的顾虑打消掉。从这个角度来看也许有一些文章可以做。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：也有一些经济学家说，央企增持短期来看，确实有稳定市场的作用，长期来看还会有副作用。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：当然了，因为增持和前阵子说的大小非解禁之后的减持正向反，现在增持为以后的减持增加了难度，把以后减持的压力变大了。所以我建议增持
可以做，但不妨做另一些起到同样效果的政策。比如鼓励一些有条件、有利润的企业用现金到股票市场上买股票，买回来之后销毁，回购，这也是一个回馈股民的方
式，真金白银回馈股民。你到股票市场买股票，买回来以后销毁，退掉，当然这是整个公司行为，本质上就是对股东的一个回报，本质跟直接用现金分红道理是一样
的。我觉得用公司的现金流去回购一部分股票来销毁，这个也值得提倡。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：谢谢李稻葵教授。感谢来自清华大学中国与世界经济研究中心的主任李稻葵教授与我们分享他的观点。</font></p><p><br></p></div>
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  <div class="title">7. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101540432.html" target="_blank">李稻葵：完美奥运后的忧思</a></div>
  <div class="content">   <font color="#666666"><b>来源</b></font>：
                            新财富<br><br>    北京奥运彰显了中国的整体实力，但喜庆之后忧虑犹存：强大的社会动员能力提醒我们须慎作战略决策；田径等项目薄弱显示我们的核心技术及金融服务业依
然落后；足球表现不佳警示中国社会欠缺深度合作精神，创一流企业十分艰难；西方媒体的复杂反应则提示中国崛起需要更多应对复杂国际舆论氛围的努力。
<p>　　体育与经济紧密相关，北京2008奥运会不仅是各国运动员竞技水平的较量，更是各国经济、政治、文化等综合实力的竞争，比赛结果从不同侧面反映
了各国经济的特色与全球化格局下的游戏规则。奥运会的体育竞争，同样可以成为我们观察中国经济的着眼点，并从赛事的组织和赛场上的胜败总结出对中国经济发
展的启示。</p>
<p>　<strong>　从金牌数看中国实力的跃升<br></strong>　　本届奥运会，中国队金牌数量高居榜首，在一些欧美等发达国家选手长期占优的项目，甚至是击剑、划艇、帆船、马术等“昂贵”的贵族式项目中，也取得了长足进展或突破。这恰恰是中国经济整体实力上升到大国之列的缩影。<br>　
　加拿大科罗拉多学院的经济学副教授约翰逊（Daniel
Johnson）在奥运会前发表的计量经济学研究成果表明，一国在奥运会上获得的金牌多少，与该国的经济总量、人均经济发展水平、人口、国家财力等指标密
切相关，当然，东道国的因素也会起一定作用。这次奥运会中国运动员的优异表现背后，同样是中国跻身于经济大国行列的自然结果。正是由于国力的上升，才能使
许多中国运动员长期在海外受训，常年参加各种国际大赛，比如田径的刘翔、网球的四金花、游泳的刘子歌；中国也有足够的财力聘请国际一流的教练，如男篮的立
陶宛教练、女篮的新西兰教练、击剑的法国教练、女子曲棍球和射箭队的韩国教练，从而全面提升成绩。</p>
<p>　　<strong>从开幕式看核心比较优势<br></strong>　　本届奥运会的开幕式以庞大的气势、独特的构思以及严密的演出执行令世人赞叹。从开幕式的成功，也能看出中国经济的核心比较优势。<br>　
　首先是人多、规模大。这次开幕式动用了1.5万名演员进行了多年的精心排练，这在其他国家恐怕都难以做到，这恰恰体现了中国经济的最大比较优势，即巨大
的经济根基。这个巨大的经济根基常常被表述为潜在的大市场，包括庞大的劳动力市场。大规模经济本身可以成为比较优势，一旦处理得当，还可以形成大市场，从
而成为中国经济发展最重要的资源。<br>　　第二是巨大的社会动员与组织调度能力。这次开幕式通过行政、市场乃至道德的手段，调动了多元化、大规模的社
会资源，包括从军队到学生、从专业艺术团体到业余表演队伍、从高科技的科研人员到生产厂商。这种社会动员能力如果使用得当，能够成为中国经济发展的重大比
较优势，当然，一旦战略决策出现问题，也可能出现惨痛后果。要合理发挥中国经济巨大的核心比较优势，恰当的大国发展战略尤其重要。</p>
<p>　　<strong>从田径、游泳看经济的软肋</strong><br>　　我们必须清醒地看到，奥运会最核心、最基础、最具影响力的项目，包括
田径、游泳、足球仍是中国队的弱项。田径赛场上，在刘翔退赛之后，能够进入前八名的热点项目少而又少，更不用说争得奖牌。游泳这次赢得了一金三银二铜，比
较意外和幸运。男篮经过艰苦的努力进入前八，女足和男足则纷纷落马。这一格局提醒我们，中国还不能称为世界体育强国，中国体育还远远没有形成自己的竞争
力。<br>　　中国经济何尝不是如此。中国的经济规模虽然进入了世界前三，但经济发展最核心、最基础的领域仍非常薄弱。如果说田径、游泳、足球是中国体育的软肋的话，那么，中国经济的软肋是什么呢？<br>　
　其一自然是核心的技术、技术标准以及与此相关的核心制造业。中国很多产品虽然生产量巨大，但技术含量及附加值不高，核心技术和技术标准由他人掌控，因此
导致核心制造业落后，包括大飞机、直升飞机、现代合成材料的制造能力不足都显现了这一弱点。这一能力的提升不可能通过简单的技术转移完成，而必须依靠不断
的自主创新。<br>　　第二是包括金融业在内的现代服务业落后。发达国家经济活动的核心是包括咨询、金融、会计、商贸等在内的现代服务业，服务业在其经
济中的比重高达70%以上，而中国则不到40%，显示出中国经济发展模式的转变还远远不到位。最可怕的是，金融服务业的落后往往会导致金融动荡乃至金融危
机，后果不堪设想。</p>
<p>　　<strong>从足球<br>　　看团队深度合作的缺憾<br></strong>　　中国足球，尤其是男足长期令球迷失望，这次奥运会的表
现更不敢恭维。表面看，其原因在于中国足球队的技战术水平明显落后，而其背后恐怕是队员的心态落后，中国队员在国际大赛中屡屡出现从盲目骄傲到焦虑、鲁莽
犯规的低级失误。而这一现象所凸显的，恐怕是体制和管理的深层次问题。中国足协作为政府管理机构，其领导思维必然是政治思维而非足球思维，往往把爱不爱国
同运动员在一场球中的表现直接挂钩，这种管理方式自然会导致球场上的技战术出错、心态出丑。<br>　　中国足球的落后也有文化因素的制约。虽然中国也有
郑智这样效力国际一流联赛的明星，但难处是如何把这些明星联合起来，作为团体运作。谈到团队合作，我们不妨将足球与开幕式做比：为什么开幕式上万余人的合
作能天衣无缝，足球比赛却不尽如人意呢？事实上，这两种合作的性质完全不同，足球的合作需要队员之间深度的信任，作为一个团体灵活自如地应对瞬息万变的局
势，而不是按照事先布置好的程序机械执行同一个命令，这种团队内部的深度合作恰是中国管理文化上的一个深度缺憾，所以，中国体育项目往往是单项好过团体，
而团体项目中球类往往落后于如赛艇等规则比较简单、合作比较容易的竞争项目。足球是各类比赛人数最多、最需要深度团体合作的项目，于是中国球员的弱点暴露
无遗。<br>　　团队合作能力欠缺的制约，在企业管理和经济发展中同样有所表现。某种意义上，日本和韩国已克服了这一制约，日韩足球的发展远远快于中
国，尤其是日本足球，最近十年以来远远超过了中国，让我们汗颜。这背后就是韩国和日本团队具有深层次合作的精神。中国经济要发展，有赖于一大批具有国际竞
争力的企业的崛起，如何强化深层次的团队合作，而非国有体制下团队间的机械合作，是摆在中国企业界面前的一道难题。</p>
<p>　　<strong>从鲍埃尔和郎平看人才、<br>　　体制竞争<br></strong>　　中国击剑队在本届奥运会上取得了历史性的突破，获
得了一金一银，并与更好的成绩擦肩而过。其成功要归于来自法国的中国佩剑队主帅鲍埃尔，他在多个国家都发挥过神奇的作用。与此几乎相反的是郎平。作为中国
女排的一代明星，郎平这次率领美国队不仅战胜了中国队，而且是用中国女排长期依赖的灵活快攻和坚韧防守的打法抑制了中国女排。<br>　　中国女排的失
利，事实上是失利在球场之外的体育管理体制乃至整个国家的人才管理体制上。设想一下，如果中国的体育市场有足够的竞争力，能够为郎平这样的教练员提供比美
国更好的发展机遇，郎平还会背井离乡出走吗？同时，如果中国的体制能够吸引到越来越多像鲍埃尔、尤纳斯（中国男篮主教练）这样的优秀教练，中国体育的竞争
力肯定会更上一个台阶，所以说，当今世界的体育竞争，与其说是运动员竞技水平的竞争，倒不如说是人才、体制的竞争。依此类推，在全球化时代的国际竞争中，
中国企业竞争的并不是产品的好坏、价格的高低等单项资源，而是我们的管理体制等综合竞争力。如果管理体制、用人体制足够灵活、有竞争力，我们完全可以整合
全球的资源和管理人才，帮助中国企业在国际市场上占据有利之地。</p>
　　<strong>从《纽约时报》<br>　　看国际舆论环境<br></strong>　　奥林匹克运动发源于古希腊，奥林匹克精神是西方文明
的精华。中国彻底地拥抱奥林匹克精神，举全国之力筹办北京奥运会，反映了中国全心全意融入世界文明大家庭的决心和勇气。开幕式上，组织者煞费苦心，在国旗
入场式到主题曲等各个细节上着力突出世界和谐的奥运氛围，刻意淡化民族情绪。<br>　　而西方主流媒体对此几乎是视而不见，《纽约时报》是典型的代表。
在其有关中国的奥运报道中，负面或者潜台词是负面者远远多于正面报道，且格外关注如中国体操运动员的年龄、开幕式上林妙可的歌声以及焰火是否真实、开幕式
排练中舞蹈演员受伤、刘子歌从未出名以及游泳运动员服用禁药的历史等话题，微妙心态昭然若揭。当中国金牌大有超过美国之势时，它重发20年前的一篇专栏文
章，当时美国冬奥会中失利，有专栏作家对此表示金牌不重要。奥运会闭幕前夕，它又特发社论，指责北京没有兑现奥运承诺，应该施压。该报网站上，除了那些显
然来自华人华裔的评论外，大多评论也相当负面，这在一定程度上反映了美国知识阶层的倾向，显示中国崛起的国际舆论环境不容乐观。<br>　　这也不难理解，中国复兴所带来的是震撼性的世界格局变迁，乃至某些核心观念的转变，难免激起涟漪。如何应对复杂的舆论环境，对中国而言是个长期挑战。坚定的微笑，耐心的解释，艺术性的回应都是必不可少的努力。<br>　　大国发展之路是一个艰难复杂的旅程，它像是一场漫长的奥运会，而北京奥运会仅仅是一个伟大而圆满的开幕式。<br><br></div>
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  <div class="title">8. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101540570.html" target="_blank">金融海啸汹涌：中国能否独善其身？</a></div>
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					<a href="http://www.cnstock.com/2006/"><img src="http://photocdn.sohu.com/20061227/Img247293740.gif" border="0"></a></div>
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来源：中国证券网.上海证券报

				作者：石贝贝
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<p>  　　对话嘉宾清华大学世界与中国经济研究中心主任李稻葵</p>
<p>　　　花旗集团亚太区首席经济学家黄益平美林证券中国经济学家 陆挺</p>
<p>　<font size="3">　尽管目前已经披露的中国金融机构在此次危机受损并不大，但危机已经给中国庞大的出口大军带来“严寒”</font></p>
<p><font size="3">　　在世界经济体系中，中国、日本、以及欧盟等均与美国有着极为密切的关系，而美国由次贷危机引发的信贷危机、乃至金融危机，必定通过多种渠道对全球造成一定程度的负面影响。</font></p><p><font size="3">对中国而言，除中资金融机构因持有美国国债、机构债等造成的直接损失之外，美国次贷危机也正从对我国出口、金融市场稳定、以及宏观调控压力等多个方面对我
国产生影响。那么，这场金融海啸对我国经济、金融层面所产生的多重影响已达到何种程度，还将以何种态势持续下去？我们又该如何从容应对？
</font></p><p><font size="3">　　《上海证券报》“金融圆桌”栏目将对美国次贷危机的演变及影响、危机从金融市场向实体经济的传导和扩散、对全球主要经济体的影响、以及对金融创新和监管的反思等角度予以持续关注。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>中国出口压力巨大</strong></font></p>
<p><font size="3">　　美国此次危机使得美国经济增长放缓、全球信贷紧缩，而这将使得我国整体外部环境趋紧，再加上最近美元的强劲升值造成人民币对一揽子货币的加速升值，这必将对我国的出口形成巨大压力、进而影响中国的经济增长。</font></p>
<p><font size="3">　　陆挺：这次危机对中国实体经济的影响主要在出口方面。除美国经济放缓、需求下降之外，今年第二季度欧洲、日本的经济增速也呈快速下降趋势，这势必会拉低对中国的进口需求。</font></p>
<p><font size="3">　　据我们推算，去除价格和汇率因素，今年1－8月份我国出口同比增长12.1%,
低于去年全年的19.2％。除美国次贷危机、全球经济增速下降等因素外，出口增速下降还有一个关键因素，
即我国出口增长正在经历一个大周期中的自然减速阶段。我国于2001年底加入WTO，之后新市场开发迅猛，中国出口在2001－2004年增长迅速。但随
着国外市场逐渐被开发，出口增速必然减缓。事实上，中国出口增速在2005年后就已经开始下降，2006年全年出口实际增长为24％，而2007年的出口
增长进一步下降到19.2％。有趣的是，出口增长下降并不意味着GDP增长也会下降 。
尽管从2005至2007年出口增长呈下降趋势，GDP增长确不断加速。</font></p>
<p><font size="3">　　我们在今年年初预测，若美国经济增长下滑1个百分点，我国出口增速会下降3.4个百分点，我国GDP增速会下降0.35个百分点。今年上半年，
由于出口增速减缓对GDP增长大约为0.8个百分点。我们估计今年最后几个月出口增速会进一步下降，由于出口减速对于今年全年GDP增长的影响大概是1个
百分点。2009年出口会进一步减速、向下拉动GDP增长0.7个百分点左右。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：
短期来看，美国此次危机对其实体经济肯定会产生负面影响，但是这个负面影响远远没有上个世纪经济大萧条时那么严重。因危机而出事的金融机构的问题主要体现
在二级市场上，这将导致金融市场上交易产品的价值下降或者泡沫破裂。当然，由于二级市场借贷交易的萎缩、利率上升，最终一定会导致面向企业和家庭的贷款利
率上升、信用萎缩，这对本已艰难的美国经济更是雪上加霜。</font></p>
<p><font size="3">　　对于中国实体经济的影响，则主要体现在对于中国出口形成打击。美国危机肯定会在某种程度上对美国企业形成打击，同时美国消费也会进一步萎缩，这都会导致对中国产品的需求下降。另外，来自欧洲、亚洲区间贸易的需求也会减少，这也会对中国出口产生不利。</font></p>
<p><font size="3">　　黄益平：美国危机对于中国实体经济的影响，主要体现在对中国出口的影响。金融危机意味着世界经济已开始走入疲软、衰退，因此我国出口必然也受到
一定程度的影响。事实上，我国出口的实际增长速度已经由去年的25%以上回落到10%以下，有几个月对美国的出口出现了零增长甚至负增长。因为出口占到我
国GDP的三分之一多，也就是说相当一部分的国内需求是与出口紧密相关的。出口减速则势必引发消费和投资疲软。这是最为直接的对中国实体经济的影响。而我
国一些金融机构海外投资所产生的直接亏损，可能不会很快反应到中国实体经济运行当中。</font></p>
<p><font size="3">　　我们曾做过模型分析，如果美国经济增长下降1个百分点，中国的经济增长可能会被向下拉动0.5个百分点。当然，目前我国经济活动所出现的疲软迹
象，并不仅仅是因为美国经济下滑，日本和欧元区已经出现负增长，同时还与前一段时间货币政策紧缩，再加上劳动力、资本和能源等要素成本上升等因素相关。上
述几方面综合起来，从而造成了目前经济增长的风险远远大于通货膨胀的风险。</font></p>
<p><font size="3">　<strong>　金融机构损失有限</strong></font></p>
<p><font size="3">　　中国金融机构的直接损失相当有限。由于美国政府信用担保，我国金融机构持有的大量美国机构债不会有损失。但是在全球化的时代，外围金融市场的动荡会在一定程度上对我国金融市场产生消极传导作用。</font></p>
<p><font size="3">　　</font></p>
<p><font size="3">　　陆挺：此次全球金融海啸对我国金融市场的影响比较复杂。首先，金融机构的直接投资所造成的损失相对较小。
据初步统计，我国共持有海外公司债券约为120亿美元，其中仅有小部分受到影响。如中国各银行借给雷曼资金总计大概为7.2亿美元左右。在外汇储备投资方
面，截至7月底，我国持有5190亿美元的美国国债和大约4440亿美元为机构债。对于美国的机构债券，美国联邦政府已经对此进行担保，只要持有到期就应
该不会有什么问题。</font></p>
<p><font size="3">　　第二，实际上，最近由于金融市场动荡，美国国债价格正向上走，这是因为大家发现持有其他资产反而变得更加不安全、从而更愿意去持有美国国债。当
然这里面也有风险。由于美国的救市行动而发行的大量国债势必会导致更多的货币供给。从中长期角度看，会抬高美国国债利率和引起美元贬值，这会对我国以美元
计价的固定收益资产造成一定的损失。但这仅是一种风险而已，美元的汇率涉及美国经济、全球经济、美国货币供给、其他经济体货币供给等多重因素，所以将来也
未必一定会出现美元币值走弱的现象。</font></p>
<p><font size="3">　　至于美国中长期利率是否会走高的问题，其实首先要搞清楚是什么“利率”。目前的联邦基准利率只有2%，而且进一步减息的可能非常大。美国国债的
利率最近也持续走低。但由于市场信心走弱，互相不信任对方，金融机构间的借贷利率不断上升，这就是这一段时间出现的所谓credit
crunch（信贷危机）问题。这种情况下，美国政府近来不断通过各种手段扩大货币供给，目的在于提振市场信心，降低拆借利率。当然，如上所言，如果美国
发债较多，从中长期而言会拉高国债利率，但这并不是目前所考虑的主要问题。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：短期而言，对中国金融机构影响有限，因为我国金融机构在投资方面还是趋于保守，而这次投资在美国、雷曼等投资银行的大部分还是美国、欧
洲等的机构。此外，我们还要关注我们在境外的机构是否有投资，比如一些“中”字号的企业，它们手头拥有大量外汇，是否进行过投资尚不得而知。</font></p>
<p><font size="3">　　中期而言，确实存在风险，如果中期内美国金融市场能够稳定、金融机构不再继续破产、金融市场进入整顿时期，则未来半年内，发达国家投资在中国的各种资金有可能出现逆转回流，由此导致新兴市场国家本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退等。</font></p>
<p><font size="3">　　美国也会采取一些措施，使得美元对全世界其他货币汇率保持稳定。如果美国金融界的地位进一步下降，对美国会形成进一步打击。至于汇率问题，我相信，美国在中美汇率问题上不会有太大要求，而是主要希望中国不从美国国债上撤离。</font></p>
<p><font size="3">　　黄益平：对我国金融系统的影响，主要体现在国内金融机构在海外证券市场的投资。从目前金融危机发展的情形来看，金融机构面对的最大问题，第一是
投资者信心，第二是流动性。毫无疑问，随着国际资产价格大幅度下跌，我国在海外证券市场的投资已经出现亏损。不过这些国外资产本身就是用外汇购买的，因此
尚不至于对国内的流动性造成重大影响。况且对于许多金融机构而言，这些亏损也仅仅是账面上的。到目前为止，还看不出美国的金融危机会引发国内金融机构系统
性的风险。我国大多数大型金融机构都是国家所有或控股的，不会出现倒闭的现象。即使是非国有的银行，也受到政府隐性担保的支持，因此也不会出现系统性风
险。</font></p>
<p><font size="3">　　从资金流动的角度，一些短期资本的流出、在证券市场投资的回撤等存在可能性，但是我国庞大的外汇储备抵御这种冲击绰绰有余。另外，如果美元币值
出现大幅波动，有可能使得人民币汇率很难再持续盯住美元。最近2－3个月的进展表明，人民币对美元汇率波动越来越大，而对一揽子货币汇率变动则越来越稳
定。这实际是一个好现象，意味着汇率政策开始真正落实2005年提出的参照一揽子货币的有管制的浮动，实际反而能增加汇率的稳定性。</font></p>
<p><font size="3">　<strong>　“财政政策需要新思维”</strong></font></p>
<p><font size="3">　　今年中国的宏观经济可以说是处于“内外交困”之中。今年的全球金融海啸必然对我国经济多方面产生影响。而中国经济本身也有周期波动，而目前我国正处于这一轮投资周期的下行阶段。这使得宏观调控面临更大的压力。</font></p>
<p><font size="3">　　</font></p>
<p><font size="3">　　陆挺：我国经济的风险首先暴露于房地产市场方面，但这与美国的房地产市场和次贷危机并无直接联系。过去几年，中国房地产价格上涨较快、投资也较
多。 但今年年初以来，通胀压力持续（最近有所减缓）,
全球经济疲软，中国出口增速明显下降、股市大幅调整，因此中国房地产市场继续上行已缺乏基本面支撑。而房价下跌会在宏观经济多个领域引发一系列的风险。</font></p>
<p><font size="3">　　这次美国金融危机对于中国经济政策有很大的影响。总体上来讲，为应对此次金融海啸以及我国出口增速的下滑，我国从紧的宏观调控政策提早松动。但
值得注意的是，美国的次贷危机也为我国提供了深刻的教训，促使我国在房地产开发和金融方面更为谨慎，不断加强监管和调控能力。这就是为什么尽管宏观政策取
向已经明显突出保障经济增长，但我国在房地产和房地产金融方面则到目前为止并没有实质性的松动。</font></p>
<p><font size="3">　　在出口减速的同时，我们需要调整经济结构、刺激内需。为了避免经济增长的大起大落，中国政府可以通过积极的财政政策来推动内需，比如增加基础设
施投资、启动廉租房和经济适用房建设等。过去十来年，中国在高速公路、铁路建设等方面已经有了较大的发展，但是与发达国家相比，中国在这些方面还很薄弱，
比如目前中国铁路长度只有美国和欧洲的三分之一，而中国今年的煤荒在某种程度上与中国铁路运力不足不无关系。因此，中国铁路其实可以大有作为，一方面提高
自身的运力，另一方面还可以建造一些新的客运铁路。类似北京到天津的高铁完全可以在长三角、珠三角以及其他城市群等展开。还有电网，尤其是中国南方地区的
电网今年年初不能承受雪灾的考验，也需要加强。</font></p>
<p><font size="3">　　加强中西部开发也需要增加基础设施建设方面。为了使得中国出口增长不至于出现大滑坡，政府可以鼓励一些企业从沿海搬迁至内地，但前提是需要在内地改善基础设施，这样才能吸引更多企业搬迁过去进行投资。</font></p>
<p><font size="3">　　还有，在环境污染治理、水利建设及废水处理方面，中国大有可为。现在正是中国大力投资环境治理的时候。</font></p>
<p><font size="3">　　黄益平：就短期而言，我国需要采取积极的财政、货币政策来刺激国内的需求，这可以部分抵消外部需求疲软所带来的影响。我们的预计是，今年第四季度中国的宏观经济政策可能发生逆转，即从原来的从紧变得宽松。</font></p>
<p><font size="3">　　从货币政策方面来看，政府可能会采取降息、放松信贷控制、下调存款准备金比例和增加流动性供应来刺激国内需求。与此同时，政府也会考虑通过积极
的财政政策来刺激国内的消费、投资。总而言之，政府会考虑通过短期内的宏观经济政策调整来解决经济周期内的疲软阶段的问题，刺激国内需求和经济增长。长期
而言，在我国经济机构失衡，对外部市场的依赖度太高的条件下，我国政府应当考虑推出更多的政策来刺激国内需求，推动国内经济的发展，平衡内外部需求。这是
更具长远意义的事情，而且有助于实现经济持续、高速增长。</font></p>
<p><font size="3">　　而如何提升内需所占比例？说到底，刺激内需就是刺激消费。首先，社会福利体系非常重要，如果中国有一个健全的社会福利体系，老百姓就会更愿意去
消费。社会福利体系包括保险、养老金等，这些都需要很快进行完善和健全。第二，收入分配问题。过去我们看到，一般而言，收入高的人的消费能力比较高，而收
入低的人的消费能力比较低。但在我国，收入高的人，他的储蓄率反而较高，而收入低的人则反而没储蓄，因此造成消费不高的情况。因此，我们的收入分配体系要
改善，这也有利于我们下一步消费的增长。第三，支持相对低收入阶层人员，尤其是在城市的农村人口，增加他们收入的增长步伐，这也能刺激消费。“先有钱，有
钱之后愿意花”，这是改善我国收入结构的最根本的思路。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我国宏观政策也需要适当的放松，客观上也配合了美国信贷偏紧的局势。这样我们国家自己的流动性就比较充裕，即使海外资金撤离也不会对我们形成太大影响。</font></p>
<p><font size="3">　　宏观经济政策中最核心的是，财政政策需要有新的思维。目前，我国外需在下降，而内需的启动则需要一定的时间。同时，企业投资在下降，老百姓投资消费的启动则需要一定的时间。因此，短期而言，政府需要介入，同时扩张性的财政政策也需要维持一定的时间。</font></p>
<p><font size="3">　　长期而言，如何启动内需。这需要大力推进城乡一体化进程，大胆允许更多农民进城。更加积极地推动城市化热潮，推动城乡一体化的经济发展模式，以
此来启动内需。大力推进城市廉租房建设，大规模提升城市健康计划，建立大量社区医院等。其次，一些行业要打破垄断，比如进一步允许一些军工等垄断行业放
开，允许更多的企业进入。在这个过程中，财政政策放开、改革方面都要作为重点。</font></p><p><br></p></div>
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  <div class="title">9. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101540803.html" target="_blank">李稻葵:欧元正在逐步取代美元</a></div>
  <div class="content"><font size="3"><em>李稻葵 清华大学中国与世界经济研究中心主任</em></font>
<p><font size="3">　　主持人：李老师，有人说，1929年是美国的经济大萧条。其实正是因为美国救市，能够得以顺利度过危机。但也有人说，恰恰因为美国政府救市救得太晚了，所以才会酿成一系列不良后果。如果政府早一点救市，罗斯福可能就不用推新政了，你怎么看？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：是这样的。所有认真研究过大萧条历史的经济学家都在这个领域上没有争议，没有不同的意见，都一致认为，当时美国犯了大的历史错误。什么
历史错误呢？是美国联邦体系视而不救，在银行出现崩溃的时候不出手，因此造成整个金融体系的大崩溃、大危机，后来造成三分之一的失业，造成世界经济的衰
退，造成希特勒上台，造成二战，这是一个历史错误。</font></p><p><font size="3">主持人：如果方案比较顺利地通过，至少是80%以上的形式通过，救活华尔街的概率有多大？</font>
</p><p><font size="3">　　李稻葵：在我看来非常高。因为它是从根上解决这个问题，把金融大厦的基础换了，从朽木变成钢筋混凝土，至少是换成比较结实的新木头。从专业角度看，答案很清楚，但是政治运作上讲不确定性很大。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：大家现在都非常关心的是，欧元在逐步走强、逐步升值，有没有可能经过这场危机，美元的地位被欧元逐步取代，以后欧洲作为一个金融中心的影响和作用，在全球金融体系中的话语权会逐渐超过美国？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：超过美国不好说，但是欧元正在逐步取代美元，这是不争的事实。欧元的历史不过八九年，八九年前欧元在全球中央银行的外汇储备中的比重是
零，刚刚出生，今天是22%，应该说两年前22%，今天可能超过这个数字。美元在十年前大概是70%左右，今天降到55%左右，很明显，一升一降，作用非
常明显。再举一个例子，以欧元议价的债券市场的规模在两年前已经超过了美元固定收益的市场规模。也就是说，你想发债，最容易发的债是欧元债，因为市场大、
流动性强，你容易找到最好的买家，而美元已经不是第一了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：有没有可能伦敦借这个机会取代纽约，成为全球的金融中心？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我个人观点，伦敦和美国将成为两个几乎不分上下的金融中心。事实上在金融危机发生之前，美国纽约市的市长就是搞金融的，搞金融新闻发
布，他很担心，说纽约金融市场第一的地位可能被伦敦取代，找了麦肯锡咨询公司做咨询。麦肯锡报告写得很清楚，第一大原因是你们监管过分了，指的是萨根法，
就是安然事件之后，使得上市成本太高。第二，这个地方律师太厉害，美国人动不动打官司，一打官司都是天价，你们打官司的文化我们受不了。第三，移民。
“9·11”之后，美国限制了很多来自第三世界国家的移民，因为金融界需要年轻的有干劲的有冲劲的人，加夜班、长时间工作，伦敦这方面很灵活，纽约就不
行，当然还有其他原因。这是很有意思的话题，我希望我们的上海、深圳、香港能够通过这一轮波动上一个台阶。 <br></font></p><p><br></p></div>
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  <div class="title">10. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/101541035.html" target="_blank">李稻葵：此次调整仍是探索性微调</a></div>
  <div class="content">   <span style="font-weight:bold"> 央行10月9日晚公布消息称：从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点</span><span style="font-weight:bold">；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。</span>
<p><font size="3">“央行的动作比想象中的还快”，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示。</font></p>
<p><font size="3">李稻葵表示，按照他的预计，“多则一周，少则3天，央行一定会做政策的调整，没想到今天就公布了”。</font></p>
<p><font size="3">李稻葵分析，这是央行根据最新的国内外的金融形势所做的非常及时的政策调整。国际上，信贷紧
缩，直接影响了世界经济的增长，某些地区的经济衰退已经不可避免；而国内方面，金融环境发生了微妙的变化，证券市场持续、惯性低迷，国内局部地区的经济增
速已经放缓，一些企业的资金链条绷得很紧。</font></p>
<p><font size="3">李稻葵直陈，这是央行为防止经济由国内外最新的金融形势所带来的过快下滑所采取的必要措施。</font></p><font size="3">   
李稻葵同时指出，此次调整的幅度仍然是很小的，仍然是探索性的微调，如果国际金融形势继续恶化，国内经济继续走软，不排除央行采取进一步措施的可能性。</font><br><br></div>
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  <div class="title">11. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/104609974.html" target="_blank">李稻葵：中国参与国际金融新格局的政策分析</a></div>
  <div class="content"><font size="3">2008年11月17日　来源：</font><font color="#000066" size="3">《中国金融》<br><br></font><font size="3"><font face="楷体_GB2312"> 我们不应该也不可能指望这场关于国际金融新秩序的谈判和协商能
够产生出类似1944年布雷顿森林会议体系那样的强制性的、具有约束力的条款，也就是说，未来国际金融新秩序，包括国际货币新格局，最有可能的还是通过各
经济体之间的不合作的博弈而产生，这种不合作博弈的均衡点最可能主导未来国际金融新秩序和国际货币新格局的方向</font> 
</font><p><font size="3">    2008年9月以来，以美国次贷危机为起源的国际金融风暴席卷全球，美国政府痛下
决心，不惜出重拳救市，欧洲政府从隔岸观火的超脱态度迅速转向不遗余力注资、发钞的大营救计划。在金融大营救计划推进的同时，检讨和反思现有国际金融体
系、建立新型国际金融格局的呼声日益高涨，发达国家以及发展中国家纷纷呼吁，要求各国政府开始协商讨论建立新国际金融体系的话题。美国总统布什已经邀请世
界主要经济体于11月15日在华盛顿召开金融峰会，中国也在应邀之列。在这样的大环境下，中国的利益何在？中国应该以怎样的心态参与建立国际金融新秩序？
在考虑中国基本立场时，应特别注意哪些因素呢？ </font></p><p><font size="3">    <strong><font color="#000080">当前建立国际金融新秩序的基本形势判断 </font></strong>
</font></p><p><font size="3">    一个显而易见的事实是，长期以来，世界各国，包括发达国家，都对现行国际金融格局
表现出了各种各样的不满。而现有国际货币和金融格局是建立在布雷顿森林协议基础之上的，它经历了漫长的历史演变，其中包括1971年美国总统尼克松在戴维
营关于取消美元和黄金挂钩关系的宣言、上世纪90年代前苏联主导的经互会（CMEA）可兑换卢布的崩溃以及欧元的崛起。美国等发达国家的不少&quot;意见领袖&quot;
和政客将今天的金融危机归咎于长期以来各国货币力图以各种方式与美元挂钩导致美元汇率过高，进而导致美国贸易逆差、信贷过松、美国私人部门借贷过多等情
况。发展中国家则认为美元和欧元仍是全世界最主要的国际货币，因此美元和欧元区国家事实上左右着全世界的货币供给，影响着各国的货币政策，因而是导致国际
经济失衡的直接因素，同时，它们还认为，美国及其他发达国家对其本国的金融机构长期监管不力，造成了金融危机，危害了其他国家的利益。 </font></p><p><font size="3">    所以，世界各国出于不同的考虑，对于当前的国际金融体系都表现出改革的愿望，改革的呼声在金融危机之后达到了新的高潮，各国政府都具有相当的危机感，都希望通过这场危机促成国际金融新体系的诞生。 
</font></p><p><font size="3">    但是，我们必须清醒地认识到，2008年的世界和1944年第二次世界大战即将结
束时的世界截然不同。当今的世界，没有因为世界大战导致的战胜国和战败国的鸿沟，也不存在着战后初期前苏联、美国那样的绝对霸权。即便在发达国家内部，今
天的美国也绝没有战后不久那样的强势地位，而且，这次金融风暴恰恰起源于美国本身，这就使得美国在关于国际金融新体系的协商中远远没有布雷顿森林会议时那
样的主导权。 </font></p><p><font size="3">    即便美国具有极强的权威性，美国国内民众关于国际金融新体系的认知和判断也存
在着巨大的偏差，甚至其精英学者，都不一定能直觉地感受到国际金融新秩序的重要性。即使是在危机当前，美国人还会很自然地认为美国不需要其他国家的援助、
完全可以凭一己之力化解这场金融危机。在他们看来，美元在金融危机之后的升值证明了美国金融体制和美国经济的全球吸引力未减，同样，美国国库券在金融危机
发生之后，尽管将有7000亿美元的增发，却反而走俏，收益率下降，民众对此的一个合理推论便是&quot;危机之后，全世界人民出于不同的考虑，心甘情愿地增持美
国国库券，美国仍然是世界金融的中心，美元仍然是最坚挺的国际货币&quot;。在这种形势下，即便美国政府有意愿与各国政府谈判，为建立国际金融新秩序努力，其国
民和因为竞选而受选民影响的国会却不一定会百分之百地支持这种协商。 </font></p><p><font size="3">    因此，我们可以得出一个基本判断，即这场关于国际金融新秩序的协商和谈判，其
议论性大于约束性，其论坛性大于协商性，其象征性的意义很可能大于其实质性的内容，我们不应该也不可能指望这场关于国际金融新秩序的谈判和协商能够产生出
类似1944年布雷顿森林会议体系那样的强制性的、具有约束力的条款，也就是说，未来国际金融新秩序，包括国际货币新格局，最有可能的还是通过各经济体之
间的不合作的博弈而产生，这种不合作博弈的均衡点最可能主导未来国际金融新秩序和国际货币新格局的方向。 </font></p><p><font size="3">　<strong><font color="#000080">　中国的利益 </font></strong>
</font></p><p><font size="3">    在以上基本判断的基础上，我们可以进而讨论中国在这场关于国际金融新秩序的博弈中
的基本利益。尽管这次谈判很可能产生不了实质性结果，但谈判本身也是国际经济政治的较量，仍值得我们高度重视。笔者认为，中国在这场博弈中一个基本的利益
点在于，尽管中国不一定非要争取成为这场博弈的主导者，但必须展现出作为一个崛起中大国所具有的责任心和基本领导素质。 </font></p><p><font size="3">    作出这一判断的基础是什么呢？我们应当把这场关于建立国际金融新秩序的讨论放
在世界全球化的进程和反思的大背景中进行考虑。全球化为各国带来了福祉，中国也是受益者之一，但是必须看到，这场全球化运动也遭致了大量反对的声音，许多
欧美精英知识分子大力呼吁要反思全球化。因此，在这一过程中，中国需要体现出自身的责任心和基本的领导素质，向其他国家释放这样一种信号：&quot;中国不只注重
自身的发展，也高度关注全球经济、金融的发展。&quot; </font></p><p><font size="3">    在以上前提下，中国在这场建立国际金融新秩序的博弈中有几个具体的利益所在：
维系全球金融体系的稳定性。中国已经是世界上最大的投资国之一，并且，高达50%的国民储蓄率以及日益扩大的经济规模告诉我们，中国在未来相当长时期都将
是世界上最大的投资国，将近两万亿美元的外汇储备体现了中国对外投资的巨大规模。显而易见，全球金融的稳定对中国的发展比以往任何时候都重要，直接影响着
中国自身金融的稳定和实体经济的发展，更直接关乎到中国对外投资的保值增值。因此，全球金融稳定是中国在建立全球金融新秩序谈判中最大的具体利益所在之
一。在这一点上，中国与全世界各国应该是高度一致的。 </font></p><p><font size="3">    在新的国际金融格局下各主要经济体间的货币汇率相对稳定。各主要货币的汇率不
出现大的波动，在适当调整的范围内保持汇率的稳定，对于像中国这样物价调整较慢、经济规模很大的经济体具有直接的积极作用。如果各国政府在此问题上具有共
识也可以在相当程度上化解人民币升值的压力。从长远来看，人民币必然升值，这是经济发展规律的结果，但是我们希望这一过程是可控的。 </font></p><p><font size="3">    稳步实现人民币国际化。人民币国际化是不可逆转的大势，因为任何大国的货币必
然成为国际货币，而中国经济长远发展的利益要求人民币国际化的过程是渐进式、能够促进中国对外贸易、既能保证中国国际收支平衡又能促进周边区域经济发展
的。人民币国际化的方式在很大程度上取决于国际金融新秩序的特点。 </font></p><p><font size="3">　<strong><font color="#000080">　几点建议 </font></strong>
</font></p><p><font size="3">    加强各国及跨国，尤其是发达国家的金融监管和监控。这次金融危机的一个重大教训便
是，发达国家的金融体系也不稳定，而且其金融危机的波及面比新兴市场国家更大，因此，中国政府可以联合其他国家一起建议，加强对各国尤其是发达国家金融市
场的监管和对跨国资本流动的监控；可以考虑建议成立一个国际机构定期地研究报告各国金融运行基本情况，向各国政府建议金融监管措施，该组织既可以在IMF
的框架下建立，也可以成为一个相对独立的国际条约性组织，它不一定具有约束性，但是具有研究性、建议性和信息性。 </font></p><p><font size="3">    协调各国的金融援救计划。金融风暴来临之时，由于各国金融市场高度相关，各国的金融救助计划需要协调。比如，对本地银行和外资银行，应保持政策一致性。又比如，各国出台金融救助措施，应具有一致性，避免因不合作性而出现的对各国都不利的后果。 
</font></p><p><font size="3">    在IMF框架下的改革。可以考虑建议加快IMF改革，尽快推出新式的针对发展中国
家的救助方案。在IMF框架下，呼吁继续给予新兴市场国家更多的发言权和投票权。特别值得研究的是，可以考虑建议IMF的储备货币由单一的美元转换为多货
币，包括欧元以及人民币，这是因为在当今世界，各国借贷的币种已经不只是美元，IMF很自然地应该提供相应币种的援助，避免单一货币援助造成更大的汇率波
动。人民币很有可能成为新兴市场国家借贷的重要币种，因此中国对IMF的投票权应以人民币注资为基础。 </font></p><p><font size="3">    各国应对主要货币间汇率的相对稳定有所承诺。这一点与布雷顿森林会议的条款形
成了一定的呼应，尽管布雷顿森林体系的固定汇率制度已经一去不复返，任何政府都不可能完全左右汇率的走向，但是各国政府至少应该努力作出维护主要货币之间
汇率相对稳定的承诺，这对中国经济的长期发展具有重要的意义。（李稻葵 作者系清华大学中国与世界经济研究中心主任）</font></p><p><font size="3"><br></font></p><br></div>
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  <div class="title">12. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/104610134.html" target="_blank">李稻葵：狭义金融风暴可能在五个月内结束</a></div>
  <div class="content">2008年11月15日 <br><br>[世华财讯]针对国际金融风暴未来发展趋势，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，狭义的
金融风暴将会在两到五个月的时间结束，继而欧美国家会陷入一年半到两年的短期浅幅衰退期，衰退之后将进入较长期的经济发展低迷的状态，而新兴市场国家则会
遭受金融风暴后的劫难。<br><br>在11月15日召开的2008中国CEO高峰论坛上，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，目前美欧各
国救市的本质是，国家信誉依旧如日中天并未破产，这些国家通过向投资者借钱和增加货币发行等信用手段获取大量资金，然后投资于国内大幅下跌的股权，在不顾
及投资回报率的基础上，尽快把市场稳定下来。在低成本融资和低成本投资的救市本质下，待金融市场稳定后政府还有可能获得较大收益。<br><br>基于欧
美各国的救市本质，李稻葵对此次国际金融风暴提出了三个预测。首先，狭义金融风暴最有可能在未来两个月到五个月结束。因为金融风暴的本质是大规模主流机构
的破产和金融机构之间拆借市场的崩溃，金融市场的萎缩必然会影响实体经济，欧美国家正是意识到了这种风险，所以才联合展开了大规模的救市，各国将继续达成
共识加大对金融市场的救助规模，所以金融市场很快会稳定下来。<br><br>对于两个月到五个月结束期的判断，李稻葵指出已有事实根据可以说明此事，目
前美国的金融咨询业务已经开始回升，美国的金融机构已开始考虑重组和改进问题，说明其生存危机已经基本解决；美国的政府人士也称下一步的救助要从对金融机
构的救助转向实体经济的救助，潜台词是金融机构的问题已基本没有威胁了。<br><br>对金融风暴的第二个预测是，尽管两到五个月的时间金融风暴将会过
去，但可能遭劫难的是一批新兴市场国家。因为欧美的市场稳定后，就会进一步吸纳大量的资金，并进一步地导致资金从新兴市场国家反向流入发达国家。这批新兴
市场国家包括两类，一类是东欧国家，一类是南亚国家。现在这些国家中已经有部分市场出现了较大的危机概率。<br><br>对于金融风暴之后欧美国家经济
路径的演变，李稻葵提出了第三个预测，他认为欧美国家可能会步入一个衰退，衰退幅度不会太深，但衰退之后，国家则会进入一个比较长的经济发展低迷状态。因
为很多国家的领导人，尤其美国新上任的总统，会兑现对实体经济进行救助的承诺。尽管欧美经济不可能大幅度衰退，但也不会恢复过去的风光了，因为经历了危机
的金融给国家的消费信贷的能力大打折扣，消费低迷必然会引致经济的低迷。<br><br>(顾飞飞 撰稿)<br><br></div>
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  <div class="title">13. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/104610319.html" target="_blank">李稻葵：4万亿还不够</a></div>
  <div class="content"><br><span style="font-weight:bold">　　编者按：自美国次贷危机为始,金融危机从华尔街席卷全球，国际金融体系遭受重创。经中国政府批准，北京国际金融论坛（IFF）第五届年会于2008年11月14-16日在北京•钓鱼台国宾馆举行，主题：全球金融动荡：对世界与中国的影响——重建国际金融体系新秩序。</span><br><span style="font-weight:bold">搜狐财经提供独家策略支持，并且全程报道。会后，搜狐财经独家采访了清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵。</span><br><br><font size="3">　　搜狐财经：中国政府4万亿的经济刺激计划非常振奋人心。据您的观察，关于4万亿的未来您有什么判断？未来还会有什么样的政策出台？<br><br>　　李稻葵：根据我的判断，在接下来一段时间，很多围绕这4万亿的详细配套措施会陆续出台，将会对这4万亿的处置有一个明确的、详细的说明；另外，中央与地方政府的份额也会根据实际情况发生一些变化；并且，到最后很可能会突破4万亿。<br><br>　　搜狐财经：随着4万亿投资计划的推出，国家相继出台了一系列针对行业的具体的投资，譬如工程建筑、铁路、林业等等，您觉得接下来会对什么行业出台具体的投资措施？<br><br>　　李稻葵：与其说下一步钱会投到哪里，不如说下一步钱会怎么花，我认为，接下来中央会放权给地方政府，由中央政府通过举债等措施融资，然后把钱交给地方，让地方根据自己的实际情况去具体操作（编者注：上周五，北京市政府公布了自己1000亿投资计划，或许这就是地方政府操作的一个典范）。而不是一切都由发改委调研、审批、投资，这样既效率低，还浪费人力物力。<br><br>　　搜狐财经：您对4万亿对中国资本市场，特别是股市的影响怎么看？<br><br>　　李稻葵：，但是，股市光靠4万亿是不够的，还要有别的。最重要的是要对股市进行深化的改革，理顺股市各方参与者的关系，只有这样中国股市才能持久的健康的发展。<br></font><br></div>
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  <div class="title">14. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/104610432.html" target="_blank">李稻葵：国际金融新秩序重建 欧美将成最后赢家</a></div>
  <div class="content"><span style="font-weight:bold">李稻葵：展望金融危机的格局和演变路径 中国扮演的角色与根本利益所在</span><br><br>　<span>　“2008，北京全球金融盛宴”， 来自这个领域的风云人物11月4日齐聚北京，对国际关心的金融及能源等热点问题，展开热烈的研讨和精彩的对话，能源金融世纪将从这里开启新的篇章，搜狐财经现场全程直播，以下是清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵的精彩观点。</span><br><br>　<font size="3">　主持人：下面邀请的是清华大学的李稻葵老师，李稻葵老师曾经写了一本书，跟今天分论坛的主题很像，书名是《大国发展战略》，跟我们今天中国崛起与世界新秩序不谋而合。今天李老师也会带来新的观点，谢谢。<br><br>　　李稻葵：谢谢主持人的热情介绍。我今天非常高兴有这个机会和大家关于重要话题进行交流。今天开会的时间非常有意思，今天晚上开始，美国要进行大选，明天早晨这个时候 ，我们大概知道结果了。再过十几天，美国新任总统将邀请全国20多个首脑在华盛顿召开全球金融峰会，我们还不知道中国的政府、中国的最高领导人会不会去，外界很多推测说我们会积极参与的。<br>今天在这里召开这么有意思的讨论，讨论中国的崛起，讨论中国新秩序，这意义是非常重大的。<br><br>　　我接着汤敏秘书长的话题，我谈一谈中国在金融秩序、新金融秩序的建设过程中，应该或者可以扮演怎样的角色？我们如何发挥作用，才能为未来30年经济的平稳快速发展奠定一个坚实基础。<br><br>　　谈这个话题，我非常简单的预测一下或者展望一下这场金融危机未来扮演当中会按照怎样的格局和路径演变，在这个基础之上我们再来研究一下中国的根本利益何在，然后谈一下11月15日我们提一些什么样的说法和建议，我分三个话题和各位交流，由于时间有限，很多观点点到为止。<br><br>　　首先跟大家一起分享一下我自己的一点，谈不上预测，应该说是估计，我有六个预测，六个估计。<br><br>　　第一个估计，我是一个月以前开始说了，从现在开始，快则两个月，慢则五个月，一个月之前我说是三到六个月，现在是二到五个月，这场金融风暴可能就过去了。我说的金融风暴是有精确定义的，金融风暴有两个的定义，一个是大规模主流金融机构的破产，这是一个特征。第二个特征是短期借贷市场的崩溃，时间关系就不能展开了。这两个东西，我认为是金融风暴的核心。这两个东西快则两个月，慢则五个月之内将会过去。原因是一个，各国政府已经高度重视金融风暴的危害，已经不遗余力参与到抗击金融风暴危机当中了，已经和一个月前的形势不同了。<br><br>　　第二个预测，当金融风暴刮过之后，金融风暴主要在发达国家，第二阶段的发展是什么呢？一大批新兴市场国家将遇难，乌克兰已经出现了金融的问题，已经接受IMF的援助，巴基斯坦、匈牙利已经接受IMF的援助。我们周边的国家，韩国、印度，在我看来迟早会出现问题。韩国未来几个星期之内很可能会出现比较严重的金融危机。因为韩国已经欠了2200亿的短期外债，三个星期后会到期，所以在这种情况下，恐怕很难有国际投资者愿意与韩国续债，以新债抵旧债。据称韩国的外债2500亿，恐怕2500亿要打一个大问号，就像98年的情况一样。所以韩国有可能进入金融的危机，进入收支的危机。跟印度不一样，印度的收支情况非常不乐观，今年1月15日，我写了一篇文章“未来两年之内将会发生全球性的的金融危机”还是胆子小了一点，应该写8个月，这样就牛了。<br><br>　　第三个月，汤敏刚才已经讲了，我完全同意。这场风暴即便在5个月之内过去，将对发达国家的实体经济肯定会留下重创，这个重创不是体现一个非常长、非常深的衰退，相反这个衰退会比较短、比较浅，可能是三四个季度，但会导致西方尤其美国消费市场的萎缩，因为消费基础是信贷。消费市场萎缩之后，会带来美国和西方国家一个比较长的5-10年的低速增长时期，2%的增长时期。这是第三个因素，危机会带来比较长的缓慢增长时期。<br><br>　　第四个预测，当这场金融危机、金融风暴过去后，给我三年、五年时间看的话，谁是赢家？谁是输家？我预测美国政府、欧洲政府将是最大的赢家，为什么这样讲，很简单，英国一只手向市场借钱，他还没有破产，反而升高了国家信誉，去国际市场借钱，借了钱之后又去买股票，买价格已经跌了40%、50%以上金融公司的股票。首先借钱的过程中，现在导致国际市场对这些国家的货币和国库券市场的看好。美元是升值的，最近一两个月。国库券收益率是下降的，涨得很利好。一只手借钱很厉害，一只手又捞的是低价格，三年之内非常有可能大赚一笔钱。这话并不是我讲，美国前任财政部长、哈佛大学前任校长、经济学家劳伦斯.萨默斯最近也在讲这些话，我认为非常有道理。今年美国和英国，政府将是赢家，谁是输家呢？请各位思考，手持两万亿美元的中国政府，如果处理不当的话，有可能成为这场金融大营救的下家。我只是提一个问题，希望大家不要引用，我们应该谨慎处理，尤其美元国库券和美元我们是不是应该划一个大问号，我们以三年期为目标，以五年期为目标，这是第四个预测。<br><br>　　第五个预测，如果再看五年、六年，超过这三年期，美元、欧元将怎么走呢？不可避免的，欧元先不敢讲，美元不可避免的将会进入进一步贬值的通道。为什么说美元长远来看会进入贬值的通道呢？支持美元长远的基础无非是两个东西，一是实体经济率，再一个是金融市场的健康程度和金融市场的规模。如果金融市场的吸引力不强，谁愿意去你们国家买金融产品呢？自然想换美元的欲望就不强。所以美元不可避免会进入下降的通道，这是中长期的预测。<br><br>　　第六个预测，国际金融新秩序，不可能在短期内建立起来。国际金融新秩序肯定会建立起来，但是恐怕是需要比较长期的、不合作的、博弈，由博弈的均衡来决定。为什么这样讲，今天的情况和1944年7月的情况完全不同，1944年的情况美国是赢家，英国人跟着美国人屁股后面出主意，这种情况下，国际上容易形成共识，包括美元的国际地位，霸权地位，这是可以形成的，有军事战役的基础。同时那个时候，国际贸易的比重占GDP的比重远远低于今天，国际资金的流动性，跨境的流动量也远远低于今天，今天没有一个国家包括经济组合体，包括欧盟，没有一个对金融跨国流动产生相应的对冲，不可能产生一个新的完全固定的汇率体制，不可能由一个经济体通过协议来确定新的体制，最后结局还是不合作。不合作博弈还是未来金融格局走向的基础。不要指望有什么大的协议来产生。<br><br>　　这是关于六个预测。<br><br>　　现在很快分析一下中国的利益何在，在我看来是三个根本利益。<br><br>　　第一个根本利益，我们希望金融稳定。中国即将成为金融大国，金融改革必须要推进，金融体系、金融资金流动还没有放开，希望国际金融稳定，不希望动乱，这是第一个格局。金融稳定很重要的一部分，也希望汇率不要大波动，稳定调整对我们是有利的，但不要有波动，不要未来用人民币汇率做文章，这是第一方面的利益。<br><br>　　第二个利益，我们希望人民币通过逐步的渐进式的、可控式的方式逐步地国际化。当人民币国际化之后，我们有一个重大的利益，就是我们会远离国际收支的危机。韩国为什么出现国际收支危机，因为不能印钞票，美国这次出现这么大的金融危机，为什么没有人去找到美国去卖美元、炒作美元呢？反而美元会升值？就是因为美元是国际货币，有发印国际钞票的能力，所以没有引起国际收支的问题，这是我们长远奋斗的目标，但不好公开讲人民币国际化。由于时间关系就不讲了，大家可以到上网搜一搜。<br><br>　　第三个利益，要通过参与国际金融秩序建设的过程，通过这个过程来体现负责任大国的形象，来提升国际领导力。短期内可能没有这个能力，短期内没有话语权，甚至还不如印度，但是我们要参与，尤其要和澳大利亚的政府进行合作，澳大利亚总理刚派一个特使和我们谈这个事情，我也有幸和他们进行交流。<br><br>　　所以要体现我们的领导力。三个根本利益，一个是金融稳定，一个是人民币国际化，再一个是提升我们的国际领导力，体现我们负责任大国的形象。<br><br>　　既然分析了金融未来发展的前景，我们根本利益。最后在11月15日，如果我们国家领导人胡主席参与这场金融峰会的话，我们大概提什么建议呢？至少是三个半建议，三个主要方面，还有半个建议。<br><br>　　第一个建议，我们支持、我们提倡、我们参与要国际间的金融机构的监管和监测，这一点我看没有什么争议，各国政府都同意，以后对金融机构、金融市场加强国际间的监管和监测，尤其对发达国家，因为市场大，你市场一有问题，对其他国家都有影响，我们应该全力支持，对我们是有利的。我们的金融监管相对是稳健的，也欢迎大家监管和检测。既可以成立一个国际委员会，也可以挂在IMF下面搞一个委员会，定期发一个报告，这是第一条。<br><br>　　第二条，当金融危机来临之时，各国的救市计划应该协调。举个简单例子，现在美国人宣布，银行贷款要担保的，维持市场经营，但对外国银行担保吗？这就没有说了。如果都是对本国银行担保，对外国银行不担保的话，这不引起矛盾吗？会引起外国银行的挤对的，国际间一定需要协调。爱尔兰宣布，我们要有银行担保，欧盟其他国家都没有反应呢，这次欧盟国家很不高兴，说不能单独行动，要担保就一块儿担保，这个事情也没有争议，我们应该提出，应该支持。<br><br>　　第三个大建议，应该提出在IMF框架下进行改革。IMF里面的问题很多，我们可以建议：第一继续增加增长发展中国家，包括中国在内的投票权，增加注资权，每一股每一票，我们愿意增加钱。第二个建议，IMF的投票权不见得以美元为基础嘛，我们可以用人民币，以后人民币在亚洲区域内也可以游行，也可以搞贷款。很多国家借人民币的债务，出问题后需要人民币援助，我们可以印人民币钞票来给你作为我们的注资。<br><br>　　另外对IMF援助或救市援助的机制要有说法，要尽快呼吁国家所谓破产机制进行改革和投票。国家破产机制2003年就提出来了，但一直没有通过，说国家没有破产的机制。但这个东西2003年提出来后一直没有结果，应该利用这次机会进行通过。<br><br>　　另外还有半个建议，我们可以呼吁，让各大主要货币之间互相协调，保持汇率的基本稳定。我们作为一个口号，作为一个说法提出来。也就是因为美国新总统对……汇率不要大规模调整，我们调整是可以的，要逐步升值，要埋一个附笔……充满挑战，也是充满机遇的时期，中国作为一个崛起的大国，一定应该，一定也会抓住这个机遇，不仅要展现我们领导力，我们负责任心，而且确实要为未来三十年的发展奠定一个比较好的基础。<br><br>　　谢谢各位！<br><br>　　主持人：谢谢李老师，李老师给我们介绍了六个预测、三个利益、三个半建议。<br></font><br></div>
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  <div class="title">15. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/104610545.html" target="_blank">李稻葵：中国不应沦为金融危机中的最后买单人</a></div>
  <div class="content"><br><font size="3"><br>　　在这场美欧以国家信用拯救濒临破产的私人信用的博弈中，中国不应被动地沦为最后的买单人<br><br> 百年罕见的金融危机以风卷残云之势掠过世界的各个角落。 如果说两个月前许多国家都还认为这场危机只限于美国，那么今天所有国家都已经高度一致地认识到这场金融危机的严重性并不遗余力地想方设法阻止这场危机的蔓延，努力将这场危机尽快化解。<br>可以说，各国政府，尤其是发达国家的政府已经全面动员起来参与到对抗这场金融危机的战争之中。那么，美欧政府大规模救市的本质是什么？其后果如何？拥有全球第一大主权财富的中国对此不能不问清楚。<br><br> 实事求是地讲，以保尔森为首的美国经济政策制定团队对这场金融危机的本质和危害早有正确的预判。出身于华尔街的保尔森与长期潜心研究金融危机和货币政策的伯南克结成了对抗这场金融危机的高度专业的“梦幻组合”，他们在这场危机初始便力图将这场危机化解于萌芽状态，但这场危机愈演愈烈，终于在今年九月导致若干大型金融机构的破产，由此带来一系列连锁反应，包括短期信贷体系的崩溃；在这种情况下，保尔森这位华尔街的巨子，拿出了投资银行家的浑身解数，不惜下跪祈求美国众议院领袖，白宫大规模救市方案一波三折终于得到国会通过。但是七千亿美元救市方案到今天已经变味，由最初设想的购买金融机构呆坏账从而挽救整个金融体系，转向直接注资各金融机构从而直接干预各金融机构的贷款决策。最先领悟到这一大转折的是老牌市场经济国家的领袖：英国首相布朗。其实美国、欧洲等国的主流经济、金融学家们也很早达成共识，认为拯救的最佳方式便是政府直接注资。事实上，中国的四大国有银行的重组也走的是同一道路，也可以讲，欧美的救市重复的是一条中国银行改造道路。<br><br>　　但这场金融大救助的本质是什么呢？这要从这场金融危机的根本问题出发来分析，美国大量的家庭过度消费而陷入资不抵债的尴尬境地，大量家庭事实上已经信用破产，与此同时，美国的许多金融机构由于以高杠杆介入了以房地产为基础的金融衍生产品市场而陷入流动性困难、濒于破产的危险境地。是美欧政府以国家信用向全球借贷，并借助其全球货币发行国的特权，增加货币供给直接投放信贷市场。最有意思的是，在这场大营救过程中，由于金融体系出现了罕见恐慌，证券价格一路下泻，平均下跌40%以上。与此同时，金融市场恐慌带来了对美元和美国国库券的高度需求，导致美元升值和美国国库券价格上升，美国国库券收益率大幅下降，这就使得美国和欧洲政府金融大营救的游戏正在有效地推进，他们以很高的价格卖出美元和国库券，吸引了大量资金涌向美欧市场，而这种以国家信用为担保的资金正源源不短地进入私人金融部门。<br><br>　　所以说美欧政府金融大救助的本质是以国家信用和全球货币发行国的地位来对濒临破产的私人信用的大拯救。<br><br>　　这场金融大救助最有可能的后果有两个。第一，美欧政府非常有可能大赚一笔。他们以很低的成本融得大量资金，同时又以很低的价格购买私人金融部门的股权，当金融恐慌逐渐被正常投资氛围取代后，美元不可能维系当前的高价位，美国国库券也不可能维持当前的低收益率，证券价格将会回升，这一降一升自然可以为美欧政府创造大量收入。这就像香港政府在1998年进行的金融援救一样：以大约恒生指数8000点的价格购买股票，而最终价格稳定在14000点。所不同的是，香港政府没有像美欧政府一样以政府信用融资，也没有廉价发行特区债券。所以说，美欧政府相对于香港特区政府而言，可以获取双重收益。<br><br>　　第二个后果是，未来十年，美欧货币尤其是美元，一定会面临贬值压力。因为支撑货币价值的两大基础为其实体经济的活力和其金融市场的深度、广度，而在此次金融风暴之后，美欧必然元气大伤，此外，由于大量发行国债，其国债再融资的利息率一定会大大高于今日，由于恐慌而大量持有美元导致美元升值的局面也难以长久维持，美联储和欧洲银行大量注入的流动性很可能在未来造成严重的通货膨胀，这一切都表明美欧的国库券都会出现价格下降收益率上升的情况。因此从长远来看，美欧金融大救助的后果或者是对其他货币贬值或者是通货膨胀，甚至两者兼具。<br><br>　　中国的处境不言自明。高达两万亿美元的外汇储备事实上就是中国经济的对外投资。因此“中国经济不应该在金融风暴时对外投资”这类说法是站不住脚的。我们对外投资是既定事实，两万亿美元的外汇储备已经投资于境外，问题在于如何重新布局。<br><br>　　进而言之，这决定了中国必然是美欧金融大救助的重要参与者。即便不做任何调整而维持现状，事实上就是支持了美欧金融大救助。后者需要中国继续持有美元和欧元，当然对美欧更有利的是，中国外汇储备更多地用于购买美欧国债。<br><br>　　但根据以上分析，中国如果在今天大量购入美欧国债，岂不是成了美欧金融大救助计划的下家，成为金融危机尘埃落定之后被美欧政府大赚一笔的财富提供者了么？相反，如果我们能够认清美欧金融大救助的本质，理解如巴菲特这样的精明投资者的分析逻辑，为什么要心甘情愿地充当这一下家呢？为什么不可以将外汇储备分散于不同机构，以中立、渐进、分散风险的方式部署在美欧、澳大利亚等已经大幅下跌的证券市场呢？更进一步，难道不能研究将外汇储备部署在股价大跌、掌握大量资源的公司获得股权？<br><br>　　当然，作为一个崛起中的大国，中国的考虑不可能完全是投资回报性的。当今世界已经是一个高度相互依赖、俱荣俱伤的格局，在如此情况下，中国需要在认清美欧金融大救助本质的基础上，在更多议题上展开合作。在与各方认真协商、仔细沟通的基础上，中国可以考虑短期内配合、协助美欧展开金融大救助，增加在相关国债上的持有——尽管这样的财务回报并不是最高的。但是，美欧必须清楚地知道，如此行为是以中国的长期经济利益为代价的，我们应该在国际政治以及长期经济问题上获得对方的理解和支持。（作者为清华大学中国与世界经济研究中心主任、经济管理学院金融系主任）<br></font><p><font size="3">　　</font></p>
<table align="center" border="0" cellpadding="0" cellspacing="0">
<tbody>
<tr>
<td align="middle"><table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0"><tbody><tr><td><font size="3"><img alt="" src="http://photocdn.sohu.com/20081117/Img260687883.jpg"></font></td></tr></tbody></table></td></tr>
<tr>
<td style="font-size:12px" align="middle"><font size="3">　　图1： 美元对其它主要货币的汇率2008年8月以来大幅升值　</font></td></tr></tbody></table><font size="3"><br></font>
<table align="center" border="0" cellpadding="0" cellspacing="0">
<tbody>
<tr>
<td align="middle"><table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0"><tbody><tr><td><font size="3"><img alt="" src="http://photocdn.sohu.com/20081117/Img260687884.jpg"></font></td></tr></tbody></table></td></tr>
<tr>
<td style="font-size:12px" align="middle"><font size="3"><br></font></td></tr></tbody></table><font size="3"><br></font>
<p><font size="3">　图2： 2008年9月以来美国国债价格高涨（收益率大跌, 曾经接近于零!）</font></p><br></div>
</div>

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  <div class="title">16. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/104779602.html" target="_blank">李稻葵:人民币离国际货币还有多远？</a></div>
  <div class="content"><div>
        <h2>
         人民币离国际货币还有多远？ 
        </h2>
        <span>
  <img src="http://img.caijing.com.cn/ico_logo.gif" border="0">  [11-19 21:14]
    　
  </span></div>
      <div><font size="3"><br></font></div>

      
        
<p><font size="3"><strong>李稻葵：国际货币需要具备的五个条件，人民币已拥有三个</strong></font></p>
<font size="3" face="仿宋_GB2312">　　【背景】中国成为美国国债最大持有国。<br>　　据《中国证券报》报道，美国财政部最新公布的国际资本流动报告（TIC）显示，截至9月末，中国持有的美国国债达到5850亿美元。中国取代日本成为美国国债最大持有国。<br>　　9月份，中国增持436亿美元美国国债，再创今年以来美国国债月度最大增额，几乎是上月增持223亿美元的2倍。1月到9月，中国共增持美国国债1074亿美元。除2月和6月为净减持外，其余月份都为净增持，且自7月以来，增持幅度大幅增长。<br>　　11月19日，《上海证券报》报道，全国人大<span><a href="http://www.caijing.com.cn/">财经</a></span>委副主任委员、前央行副行长吴晓灵日前在中央财经大学发表演讲。她表示，虽然当前美国经济危机相当严重，但是，美国国债利率反而不断降低，这说明各国巨额外储没有去处，中国的外储也面临缩水风险，但目前尚找不出能替代美元的第二种货币。应让人民币成为国际储备货币。<br>　　金融危机以及美国的财政赤字问题，使美元作为国际货币的地位受到质疑。那么，是否有其他货币可以接替美元成为国际货币？人民币要如何改革，才能成为国际货币？</font><font size="3"><br>　　<br>　　清华大学中国与世界经济研究中心主任<strong>李稻葵</strong>认为，国际货币需要具备的五个条件，中国人民币已经有了三个。人民币国际化是非常美好的前景，但是，不能操之过急。<br>　　他认为，未来欧元替代美元成为最大的、惟一的国际货币是不可能的，“今天的世界谁也不服谁。”国际货币本质上是经济实力较量的结果。什么样的货币能够成为国际货币，是历史形成的。<br>　
　他指出，成为国际货币，需要具备五个条件。第一，货币本身是开放的国际货币；第二，发行的经济体经济规模较大；第三，发行的经济体贸易规模较大；第四，
货币的汇率不断稳步升值；最后，发行经济体的金融市场要有足够大的规模，提供足够多的投资空间和选择。这五条中国已经具备三个，但还差两个。<br>　　
李稻葵解释说，中国的经济规模和贸易规模已经足够大，人民币也在稳步升值。所以，菲律宾政府宣布其中央银行将一部分货币换成了人民币。未来谁将是世界货
币，不是谈判谈出来的，而是经济实力拼出来的。他说，“新的世界金融格局是拼打出来的，不可能是谁宣布它可以代替美元，就能代替的。”<br>　　他认
为，在G20金融峰会上，中国政府有三个目的。首先是要显示中国作为大的经济体，或者说大国的责任心，显示我们对全球事务的关切程度，并逐步建立领导力。
其次是希望国际金融机制是相对稳定的。中国是世界上最大的投资国之一，而且未来还可能会增加，尽量促进国际金融稳定，有利于中国发展。第三就是逐步实现人
民币的国际化。<br>　　他特别指出，人民币国际化是一个非常美好的前景，但是，千万不能操之过急。因为中国的金融体系还不够稳定，金融资金流动不可能短期放开，一放开很可能出现问题。<br>　　他认为，中国应该加强跨国合作，并坚持各国在救市时要协调一致。“我们已做出表率，4万亿摆出来，没有一个国家这么大手笔。”应该呼吁各国拿出“真金白银”促进经济发展。他还建议，在IMF框架下，要求增加中国的份额。中国可以给钱，但是，“不能光给钱不给投票权。”<br>　　另外，李稻葵认为，中国还应该积极呼吁各国政府协调一致，保持主要货币间的汇率稳定。这会为以后跟奥巴马政府谈判，奠定一个很好的基础。■<br></font><br></div>
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  <div class="title">17. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/104894215.html" target="_blank">李稻葵：金融大救援中的机遇</a></div>
  <div class="content"> <font size="3">2008年11月20日 <span>《IT经理世界》<br><br></span>这场金融危机接下来将如何演变？笔者认为，从现在开始，六个发展方向特别值得我们关注。 </font>
<p><font size="3">　　第一，从现在开始，快则2个月，慢则5个月，这场金融风暴可能就会过去。（这里金融风暴的定义是两个事件的叠加：一是大规模金融机构的破产，二
是短期借贷市场的崩溃。）金融风暴将很快结束的原因在于，目前各国政府高度重视，已在不遗余力地参与抗击金融危机，这种情况已经与一个月前的形势迥然不同
了。 </font></p>
<p><font size="3">　　第二，金融风暴将发展到第三阶段，即将有一大批新兴市场国家遇难。乌克兰、巴基斯坦、匈牙利已经出现金融问题并接受IMF援助，它们的金融危机
与发达国家相比更加严峻，因为它们没有国际货币发行权，所以金融危机马上引发国际收支危机。我们周边的国家，如韩国、印度等国，其形势也是岌岌可危。 </font></p>
<p><font size="3">　　第三，这场风暴即便在5个月之内过去，也将对发达国家的实体经济造成重创，不过这个重创会比较短、比较浅，可能是三、四个季度，但会导致西方尤
其是美国消费市场的萎缩，因为它们的消费信贷机制大打折扣。消费市场萎缩之后，会给西方国家带来一个比较长的5~10年的低速增长时期。 </font></p>
<p><font size="3">　　第四，美欧政府将是最大的赢家。现在美国、英国一只手向国际市场借钱，另一只手用借来的钱去买那些价格已经跌了40％~50％以上金融公司的股
票。注意，在金融风暴到来的今天，美元不仅没有贬值，反而大幅升值，美国国债也是价格大涨。所以，3年之内美欧政府非常有可能大赚一笔。反过来讲，那些手
持巨额美元外汇储备的政府，包括中国，如果应对不当，则有可能成为这场金融大救援的下家。我们应当慎之又慎。 </font></p>
<p><font size="3">　　第五，美元将不可避免地进入一个贬值通道。长远来看支持美元的基础一是实体经济，二是金融市场的健康程度和规模。美国实体经济中长期内难以恢复
高速增长。而历史经验告诉我们，美欧在金融危机以后非常可能进入一个金融过度监管期，因此，它们的金融业将难以重振雄风。同时为了救市，美国发行了近万亿
美元的国债。如果实体经济萎靡不振，同时金融市场吸引力不强，谁愿意去买你的金融产品呢？所以对美元的需求会下降。 </font></p>
<p><font size="3">　　第六，国际金融新秩序不可能在短期内建立起来。国际金融新秩序肯定会建立起来，但是这个过程恐怕是一个较长期的、不合作的博弈过程。今天的情况
和1944年的情况完全不同。1944年的时候美国是二次大战最大的赢家，有强大的经济和军事实力作为基础，同时那时国际贸易占GDP的比重、资金的国际
流动性都远远低于今天的情形，那种局面下容易对美元的国际霸权地位形成国际共识。今天没有一个经济体或者经济组合体（例如欧盟）能够对跨国金融流动产生相
应的对冲，不可能产生一个新的完全固定的汇率体制，不可能由一两个经济体通过协议来确定新的体制，所以不合作博弈还将是未来长期国际金融格局的基础。国际
金融新格局是打出来的而不是谈出来的。 </font></p>
<p><font size="3">　　中国在这个过程中有三个根本利益。第一，中国即将成为世界最大的储蓄国和对外投资国，同时我们的金融体系还没有完全放开，我们的金融改革必须要
向前推进，但是我们希望在稳定的前提下做调整，在这个过程中希望保持国际金融秩序的稳定，不愿意看到类似于今天的金融大动荡，我们也希望汇率不要有大的波
动。 </font></p>
<p><font size="3">　　第二，希望人民币通过渐进式的、可控的方式逐步实现国际化。当人民币国际化之后，我们就能够远离国际收支危机，更不用说获取一定的国际铸币收
入。金融危机之下的美国，为什么没有引起国际收支问题，没有人去炒作美元？就是因为美元是国际货币，美国政府有发印国际钞票的能力。人民币国际化是我们的
长远奋斗目标。 </font></p>
<p><font size="3">　　第三，中国要通过参与国际金融秩序建设的过程，来体现负责任大国的形象，提升国际领导力。短期内中国可能还不具备这个能力，目前我们的话语能力甚至还不如印度，但是我们要参与，其中一种形式是与一些国家政府进行合作。 </font></p>
<p><font size="3">　　在这个过程中，目前我们也许可以提出三个主要议题： 1. 支持和参与对金融机构、金融市场加强国际监管和监测的工作； 2.
呼吁加强各国救市计划之间的协调配合； 3. 呼吁IMF框架下的改革，
包括增加发展中国家的投票权和注资权，而且IMF的投票权应当考虑以人民币以及其他货币为基础；在IMF救援机制方面，我们期待国家破产机制的最终出台。
我们也要呼吁各大主要货币之间互相协调，保持汇率的基本稳定。 </font></p>
<p><font size="3">　　总之，当前的金融风暴及其引发的国际金融新秩序的讨论既充满挑战，也充满了机遇。中国作为一个崛起的大国，应该，也一定会抓住这个机遇，不仅要展现我们的领导力和负责任的大国形象，而且确实要为未来30年的发展奠定一个比较坚实的基础。 </font></p>
<p><font size="3">　　（作者是清华大学中国与世界经济研究中心主任、经济管理学院金融系主任。） <br></font></p><p><font size="3"><br></font></p><br></div>
</div>

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  <div class="title">18. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/105741175.html" target="_blank">李稻葵：中国最需要大国战略</a></div>
  <div class="content"><span style="font-weight:bold">2008年12月01日 </span><span style="font-weight:bold"><a href="http://www.talentsmag.com/">《英才》</a><br><br></span><font style="font-weight:bold" face="楷体_GB2312">大国战略今天面临着两大挑战：高位运行的CPI威胁着国内消费，资本市场开放任重道远。</font>
<p>　</p>
<p>　　<font size="3">李稻葵主张大国战略，却不忽略细节。</font></p>
<p><font size="3">　　同意接受《英才》记者采访，但他坚持电话交流，“节省能源，节省石油，节省人力、物力。”直到记者承诺乘坐公共交通才得以约见。</font></p>
<p><font size="3">　<strong>　全球视角关注中国</strong></font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵发现，在美国研究中国经济是边缘性的，即使是名声飞扬的恩师亚诺什•科尔奈的毕生研究一样无法解释中国经济现象。</font></p>
<p><font size="3">　　生于上世纪60年代的李稻葵，经历了万马齐喑的“文革”岁月，见证了思想激荡的改革新潮。尤其是置身刚刚开始全面展开的经济改革，整个一代人都产生了参与改革的情节，李稻葵也不例外。</font></p>
<p><font size="3">　　“我在高中的时候，开始的志向是学理科，后来由于经济改革蓬勃开展，所以那个时候很快把兴趣转向讨论经济改革，讨论经济问题，”李稻葵回忆道，他们这代人从来没有间断过对中国经济改革的关注、讨论、思考还有研究。</font></p>
<p><font size="3">　　在哈佛经济系攻读博士学位期间，李稻葵师从艾里克•马斯金、安德烈•史莱法和亚诺什•科尔耐，主修经济理论、公司金融和比较经济学。1992年获得哈佛大学经济学博士学位，后就读于密西根大学经济系。</font></p>
<p><font size="3">　　1997年，李稻葵前往斯坦福大学胡佛研究所，继续从事中国经济改革制度变迁的研究。然而他发现，在美国研究中国经济是边缘性的，即使是名声飞
扬的恩师亚诺什•科尔奈的毕生研究一样无法解释中国经济现象。1999年，他告别美国受聘香港科技大学任教，直到5年后再回清华，在这里，他发现中国发展
需要大国战略。</font></p>
<p><font size="3">　　2005年，李稻葵撰文指出，中国经济需要大国发展战略。当时的数据显示，中国已经成为世界上的经济大国，按购买力平价计算，中国经济的总体规模已经是世界第二，大概相当于美国经济的5/8，世界经济的1/8—1/7。</font></p>
<p><font size="3">　　在一些重要产品的分量里面，中国经济的比重更高。比如说，中国的钢铁、煤、粮食等等大宗产品的产量早已经是世界第一。但是中国经济崛起面临的艰巨挑战，要超过历史上任何一次经济体的崛起。</font></p>
<p><font size="3">　　这么一个经济大国，如何进一步增长，真正地崛起？如何在世界各个大国中争得自己相应的地位？李稻葵断言，这将是中国经济下一步发展所持续面临的挑战，中国作为一个巨大的发展中国家，必须走一条大国发展道路。</font></p>
<p><font size="3">　<strong>　内部大市场</strong></font></p>
<p><font size="3">　　必须改变的是：我们出口什么产品，什么产品就不值钱；我们进口什么产品，什么产品就涨价。</font></p>
<p><font size="3">　　何谓大国发展战略，在李稻葵的眼中，首要的是尽快建立一个有效的、统一的内部大市场，这恐怕是作为大国与小国的本质区别。一个小国自身的市场很小，可以主要靠出口来拉动经济的增长。而作为大国这么做，恐怕就会碰到很多困难。</font></p>
<p><font size="3">　　“这是哈佛商学院的钱德勒教授提出来的，他最著名的专著，就是讲美国经济起飞阶段的重要标志是大企业的兴起。所以说，作为一个大国，必须建立自己统一有效的内部大市场。”</font></p>
<p><font size="3">　　相反，当年的东亚“四小龙”以出口拉动经济增长的战略、对外开放的比较优势战略，对于中国是不适合的。中国作为大国对国际贸易的比价是有直接影
响的。通俗一点儿，中国的情况是，我们出口什么产品，什么产品就不值钱；我们进口什么产品，什么产品就涨价。结果我们忙活儿了半天，百姓却得不到很多实
惠。这样的道路肯定是不可持续的。</font></p>
<p><font size="3">　　内部大市场之外，另一个重要的因素是金融资本市场，李稻葵呼吁中国资本市场应当国际化。由于中国资产价格较高，同时经济前景诱人，外加人民币不断升值，导致大量境外资金以及融资者非常有兴趣进入，中国资本市场事实上面临国际化的绝好机遇。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵认为中国应该加强监管、逐步放开资金跨境流动，同时积极引进境外企业和机构上市，走一条渐进式的资本市场国际化道路。这不仅有利于降低本
土企业的融资成本，带动本土金融服务等行业的发展，也使中国政府能够通过资本运作调节宏观经济，从而为中国从经济大国转向经济强国提供保障。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵一直以来主张的大国战略需要的两大条件，今天似乎面临着极大的挑战：高位运行的CPI威胁着国内消费，资本市场开放任重道远。</font></p><p><font size="3"><strong>布局华尔街</strong></font>
</p><p><font size="3">　　“我们应该抓住金融危机的这个机遇，由政府来组织、来协调，通过以分散风险的方式来入驻、入股、布局华尔街。”</font></p>
<p><font size="3">　　《英才》：你的大国战略谈到建立统一的国内大市场，这次形势导致的依靠内需拉动经济与你谈的国内大市场有何关系？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：这个太重要了。在这个问题上，我认为应该利用好这个经济增长放缓、利用外需减少的机会，促使我们的产业重组，确实经营不善的企业退出或
者和经营好的企业合并，通过这种兼并和重组来提高我们产业的集中度和竞争力，之后能够让这些大的企业，在全国建立起生产、营销、广告的网络，把这个大市场
统一起来。</font></p>
<p><font size="3">　　大市场的统一在很大程度上讲取决于大企业，没有大企业就没有大市场。</font></p>
<p><font size="3">　　《英才》：欧美金融市场不可避免的遭受冲击，这是否对我们来说是个机遇呢？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：如果想去抄底，绝大多数人是会犯错误的，但是可以这么讲，现在美国、西方的金融机构的股票的价格比以前而言是更加合理了，有相当的价值
所在，如果我们的金融机构能够比较谨慎的通过分散风险的方式，不是买一家股票而是买多家股票，通过逐步的方式来介入、投入西方市场，应该从长远来看，三五
年会有较好的投资回报的，这是从商业投资的角度来看。</font></p>
<p><font size="3">　　但从国家层面来看，这又是一个绝好的机会。我们必须看到，金融危机是一个相对比较短期的现象，危机之后美国的或者欧洲的经济基本面还是不错的，
他们的金融系统还是有其竞争力的，而且欧美的金融界的政治影响力也不会因为这次危机而减弱。所以危机之后美国的金融影响力会继续存在，华尔街会继续存在。</font></p>
<p><font size="3">　　而在这个危机的过程中，我们应该抓住金融危机的这个机遇，由政府来组织、来协调，通过以分散风险的方式来入驻、入股、布局华尔街。其目的并不是
赚钱，而是获得一部分主流的金融机构的股权和控制权，这样也就获得了一定的知情权。这将为我们未来30年的发展奠定一个很好的基础。</font></p>
<p><font size="3">　　《英才》：大国战略的实施需要怎样的金融市场与之对应？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：必须要有统一的有国际影响力的，又有一定规模的金融市场，来支持它。这个金融市场是面向全中国的大企业，提供融资。它也是在大中国范围内进行金融资源的分配。这样的金融市场是必须建立起来的，不能是局部化市场。 <br></font></p><p><font size="3"><br></font></p><br></div>
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  <div class="title">19. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/105741541.html" target="_blank">拉动内需:以1998年的经验为鉴</a></div>
  <div class="content"><span style="font-weight:bold">2008年12月01日 来源: 21世纪经济报道</span><br><br><span>本报评论员　王梓　主持<br>本报评论员　周慧兰　曹理达　北京报道<br><br><span> <font size="3">   形势判断:跨境资本流动影响实体经济</font></span><font size="3"><br><br>　　《21世纪》:如何判断当前中国的经济基本面?今年下半年中国经济出现急剧下滑的原因是什么?<br><br>　
　魏加宁:我最近参加了国务院发展研究中心的企业家问卷调查结果发布会。去年这个时候我们也开了这么一个会,当时很多企业家说不知道怎么就赚了许多钱。这
是典型的泡沫特征,因此我们当时一再强调要防止泡沫。今年许多企业家说他们拼命干了半天,但不知道为什么就是挣不到钱了,我说这是泡沫破裂的结果。现在是
两个泡沫一起破裂:一个是美国的泡沫破裂之后演变为金融危机,影响到了中国；另一个是中国的资产泡沫破灭,前几年发生了房地产泡沫、股市泡沫,甚至一些收
藏品泡沫。最先破裂的泡沫是普洱茶,然后是股票市场,最后是房地产市场。内外两个泡沫破裂“碰头”,导致需求急剧萎缩。<br><br>　　高善文:从实
物量角度看,10月份的钢材表观消费量和发电量都下降到多年未见的水平,下降速度之快令人吃惊,这当然和出口方面的压力有关系,但房地产市场进入深度冻结
状态的影响更值得重视。现在国内的经济形势,有内忧有外患,目前主要是内忧,最大的问题是房地产市场冻结；国际金融危机对出口的影响明年会暴露出来。所以
明年是内忧外患一起发作。<br><br>　　丁志杰:我担心,我们对未来世界和中国经济走势的判断可能有偏差。很多人把目前的情况和亚洲金融危机做比
较,其实情况是不一样的。最近央行也改口了,说通货膨胀已经得到了控制,未来可能面临通缩风险。我认为未来可能会有阶段性的通缩,但经济最大的风险还是滞
胀。亚洲金融危机爆发的时候,大家实行的都是紧缩政策；而这次危机之后,大家实行的都是扩张政策,防止经济过度衰退。但危机还在继续,经济活动仍在比较低
的水平上,这样,未来可能面对的是什么?应该是滞胀。<br><br>　　中国过去对于金融风暴的估计是严重不足的。10月份的经济数据出来以后,很多人都晕了,大家对现在宏观形势的逆转不能理解。过去我们说次贷危机对中国的直接影响不大,但当危机蔓延到全球以及实体经济后,对中国的冲击就不可低估了。<br><br>　
　过去大家只认为外需会下降,出口会受阻,其实这只是之一,而且各方面都注意到了,会有应对之策,所以问题不大。但还有一些冲击没有引起足够的关注,这包
括两个方面:一是资本流动。8月和9月,中国的资本流入已经放缓,外汇储备减去经常项目的贸易顺差,减去FDI,其他项目是逆差180亿。而上半年是将近
1600亿的顺差。那些钱到哪里去了?资本流动放缓甚至逆转,对投资的影响很大,外资要撤走,国家就要赶紧把钱注入进去,不然就会出现缺口。<br><br>　　二是大宗商品价格的大起大落让中国很多企业陷入困境。比方说,上半年煤炭涨价,最近价格又降了将近一半,但煤炭企业过去的投资项目已经上马了,现在不仅出现流动性危机,还出现了经营亏损。<br><br>　　这两方面对中国的影响可能是我们事先没有估计到的。<br><br>　　胡总书记在这次峰会上针对国际金融秩序重建讲了四个方面,其中一个方面就是加强全球资本流动的监测。我一直在呼吁资本跨境流动的管理,如果能够对外资实施必要的管制,将更有利于中国利用外资。这是关系到未来中国经济金融安全稳定的大事。<br><br>　　《21世纪》:未来宏观经济政策还会面临哪些挑战?<br><br>　
　高善文:宏观经济政策面临的严峻挑战是全球经济的再平衡,这是比货币政策导向更为基本的一个问题。全球经济失衡,突出的表现是发展中国家向发达国家输出
储蓄。把发达国家作为一个整体来看,特别是把美国、英国等国家作为一个整体来看,在过去很长时间里,他们输入的资本数量越来越大。全球经济失衡的另外一个
结果,是在全球范围内,至少是在发达国家范围内,长期利率下降。因为国债的长期利率是所有资产价格定价的基础,如股票的市盈率和房价等,所以长期利率下降
对资产价格和房价影响很大。<br><br>　　更深入地来看这个问题,就会发现,在过去十年时间里,全球经济的再平衡,在国际收支、资本账户和经常账户下,表现为储蓄盈余的重新分配。这样的分配过程,对全球金融体系和货币政策带来很大压力。<br><br>　
　想彻底解决这个问题,有两条途径:一是加速全球经济的再平衡过程,二是巩固和加强全球金融体系。全球金融体系的瓦解本身意味着全球经济的再平衡正在以破
坏性的方式展开。我们希望依靠市场,依靠看不见的手,最终实现全球的顺利调整。但是,现在这种可能性已经非常小了。全球经济再平衡已经通过破坏性的方式开
场了。<br><br><span>4万亿拉动内需:钱从哪来?到哪去?</span><br><br>　　《21世纪》:国务院出台了4万亿拉动内需方案,如何评价?本轮经济刺激方案和1998年拉动内需所面临的局面相比,有何异同点?<br><br>　　黄金老:和1998年的刺激内需相比,本轮4万亿投资会面对一些困难。<br><br>　
　这一次,外部需求复苏的时间会长一点。1998年主要是货币危机,持续的时间比较短；这次主要是房地产危机,持续的时间会比较长。当时的东南亚在整体上
是我国的出口竞争国,今天的欧美则是我国的出口对象国。特别是今天中国的出口出现了新的竞争主体———印度和越南。因此,即便西方国家经济恢复了,也未必
会增加对中国的进口。<br><br>　　投资的成本也增长了。中国经过五年的发展,各方面的成本急剧增加,如劳动力成本,一旦上去就降不下来了。上次刺激内需是财政1000亿、银行1000亿,这次是财政1万亿,社会资金3万亿。<br><br>　　人民币汇率不大可能再贬回去。<br><br>　　环境的承载力也不如1998年。<br><br>　　城市经济已经到了极限,基础设施已经比较完善。这也是和1998年的情况不同的。<br><br>　　银行体系和那时也不同。商业银行都上市了,都要想办法把利润做大,以维持股价,于是会有一些短期行为。<br><br>　　这些都是困难的方面。当然,也有一些有利因素。<br><br>　　首先,1998年那次扩大内需,发生在1995年-1997年的经济软着陆之后,经济减速持续时间已经比较长。而这次国内经济是由过热突然变冷,大多数企业基本的实力还在。<br><br>　　其次,这几年的国企改革使得地市级国有企业基本消失,现在国有资本只集中在中央和省一级的国有企业,中央企业去年利润达到1万亿,它们有一定的实力,也更能配合政府的行动。<br><br>　　再次,1998年时人民币有贬值的预期,而现在人民币汇率稳定,甚至有升值的预期,资本外流的趋势不明显。<br><br>　　李稻葵:关于4万亿,我讲两点。<br><br>　　第一,4万亿的核心和重点是什么?现在大家比较关注GDP的增长速度,关注投资项目。依我看,就业才是核心问题。包括两个方面,一是农民工,二是毕业生。<br><br>　
　经过1998年的调整之后,22%的年轻人、50%参加高考的考生都上了大学,每年有600万大学毕业生,还有五六百万初中、高中和职高的毕业生,加起
来是1100万受过比较好教育的年轻人要找工作。如果这部分人的工作不能够基本满足他们的要求,他们带给社会的冲击可能比农民工回乡还要严重。我在学校工
作,有直接的感受,最近一些现象表明,大学生包括研究生的就业形势不容乐观。<br><br>　　所以,关键是要保就业,特别是大学生、高中生、初中生、
职业技术学校学生的就业。我们可以想一些办法,比如劳动合同法的实施细则是不是可以发一个补充条文,解除企业雇人的后顾之忧,要求大中型企业包括银行不要
过分调整和削减他们的招聘计划。适当调整是可以理解的,但不能过分,从全局利益出发,这个时期扩大一点就业,这对企业而言也不是坏事。以清华为例,以前很
多高素质的毕业生都去外企,现在外企不招人了,出国也很难,国有企业把他们招去,可以储备一些人才,不是挺好吗?<br><br>　　第二,4万亿从哪里来?中央现在的想法是1:3,中央拿1万亿,地方政府和企业拿3万亿。但是,现在地方政府的财政情况普遍比中央差,我建议中央应该考虑再多拿出点钱,在未来几年有意识地搞一些赤字财政,这不仅是不可避免的,也是非常必要和合理的。<br><br>　
　政府可以通过发债的方式获得资金。一个好的资本市场必须要有国债作为基础。美国的次贷危机之所以发生,一个重要的原因就是国债市场规模缩小,逼得大家不
得不发房贷。所以,发国债不是坏事情,是必要的。发国债也有利于兑现未来减持国有资产的承诺。我建议公共财政要有思路的转变。<br><br><span>以结构调整和产业政策作为配套</span><br><br>　　《21世纪》:在4万亿的方案之外,拉动内需还需要哪些配套措施?<br><br>　
　魏加宁:应对金融危机,不仅要靠扩大内需,更要靠加快改革。现在有几种观点:一派观点主张结构调整,认为中国经济的问题是深层次结构不合理,经济形势好
的时候调整很难进行,只有在经济下滑的时候才比较容易推进；另一派观点主张扩大内需,他们担心调整之后下滑过度,“刹车容易启动难”；第三派观点(包括我
自己)认为,今后一个时期应当一手抓扩大内需,一手抓结构调整。泡沫破裂就需要调整,而扩大内需只是为了缓冲调整的压力,减轻衰退的程度。但是,无论是扩
大内需还是结构调整,都必须依靠改革。<br><br>　　我们应当正确、全面地总结1998年应对亚洲金融危机的宝贵经验。现在大家一说1998年的经验,就是扩大内需和积极的财政政策、增发国债。但实际上,早在2001年,吴敬琏先生就曾经指出,许多经济学家都“看漏”了另一方面,就是我们在改善供给方面所做的努力。<br><br>　
　1998年的确有扩大内需的努力,提出“保8”的目标。但是从1999年起,中央就把重点移到了改革上。首先是国有企业改革,当时通过了有关国有企业改
革的重要决定,并提出了国有企业“三年脱困”的目标。其次,赋予民营企业出口经营权；为了促进中小企业的发展,国家经贸委还成立了中小企业司。第三,改革
住房制度,停止福利分房,启动了房地产市场。第四,成立了四家资产管理公司,剥离了14000亿元不良资产,虽未马上推出改革措施,却减轻了国有银行的负
担,并为改革做了准备。第五,社会保障体制改革,成立了全国社保基金等。在一系列改革的推动下,再加上积极的财政政策,中国经济才于2001年开始进入了
新一轮的增长周期,并从2003年开始保持了连续5年10%以上的高增长速度。<br><br>　　黄金老:还要有新的产业来拉动经济。1998年,政府投资2000亿元用于恢复经济,之后还是要靠市场经济本身的调整,比如2003年以后住房和汽车消费结构的升级,对经济起到长期拉动作用。政府的主要作用是维持经济短期不滑坡,长期持续的拉动还是要靠产业。<br><br>　
　住房对经济是至关重要的,政府这次提出十大政策,第一条就是安居工程,建800万套保障性住房。铁路拉动的是钢铁和水泥,对其它产业拉动非常小,唯独住
房产业可以全面地拉动经济增长。中国的低价房市场缺口很大,银行业会积极向安居工程发放贷款。这次投资于安居工程的数额只有几百亿,我觉得还应该更高。对
于已经有房子的,则可以通过提高他们生活品质———包括教育、健康、汽车产业等———来扩大内需。<br><br>　　基于此,我主张拯救股票市场。前年
我在中国银行负责理财业务,有钱的将全部资金投入股票市场,或买基金和理财产品,所以股市一下跌,就有报纸说中国消灭了中产阶级。此次十大政策中有一项是
扩大低收入群体的收入,低收入群体拉动内需作用有一个过程,中国产品出口转内销还得靠中产阶级。<br><br>　　从全球产业环境看,我感觉劳动密集型
加工业可能没有复兴的机会了,劳动力成本降不下来,出口退税率提高到17%也不能解决这个问题。从全球劳动力密集型产业的转移来看,从1950年代的美国
转移到1960年代的日本,再到1970年代的亚洲四小龙,再到1980年代的中国,产业转移了就转移了,不可能走回头路。<br><br>　　如果劳动密集型加工业没有了,中国高耗能产业(包括电力、钢铁、高速公路等)的市场空间就很小了,所以中国需要新的产业替代。<br><br>　　这次针对自主创新的投资很少,不到100亿。对于这个方面,国家应该有长远的考虑。<br><br>　　我的判断是4万亿投资对GDP的增长有一定的积极作用,中国经济未来达到8.5%的增长是可以的。但如果增长维持了一两年,替代产业没有跟上来,经济就会陷入停滞。<br><br><span>深化改革:改善调控手段</span><br><br>　　《21世纪》:相比较扩大内需、拉动经济,我们更关注的是如何深化改革,您认为今后改革的重点是什么?<br><br>　
　魏加宁:我认为有几件事情要做:一是加固金融安全网。金融安全网的三大支柱中,我们尚缺乏存款保险制度。金融危机爆发以来,各国都在纷纷加固存款保险制
度,美国把存款保额从10万美元提高至25万美元,德国干脆实行全额担保,澳大利亚是在三年内实行全额担保。而我们却至今还没有建立起存款保险制度。<br><br>　　二是加快社会安全网建设。现在农民工失业返乡就只能退保,企业交的部分又带不走。因此,尽快实现失业保险、养老保险等的省际漫游,已成当务之急。<br><br>　　三是加快铁路体制改革。大家都知道,目前我国的铁路体制改革是最落后的,至今还是政企合一,发债的主体是铁道部,而不是铁道公司。可否效仿日本当年的国铁改革,实行民营化,以政府的投入带动大量的社会资金和民间资本?<br><br>　　四是财税体制改革。现在正在做的增值税转型,除了有减税作用以外,还可以鼓励企业提高技术含量,引进先进设备。<br><br>　　五是建立为中小企业服务的金融体系。这里面包括我们一直在呼吁成立专门为中小企业服务的政策性银行；还有发展小额贷款公司,把地下钱庄“暗翻明”,发展民营的中小银行。<br><br>　　六是改善政府融资手段。1998年靠的是发国债,这次能不能允许地方政府发债?地方发债有几个好处:一是可以解决地方基础设施建设中的“代际公平”问题；二是比现在的隐形债务更规范、更透明、更易于控制风险；三是有利于防范银行风险；四是比国债项目更重视效率。<br><br>　　最近看了国务院发展研究中心最新一次的企业家问卷调查,大家普遍认为政府职能转变是当务之急。政府职能转变,首先是宏观调控职能转变。现在的宏观调控主要是靠发改委审批。这种陈旧的调控方式,负作用很大。所以,我认为要转变政府职能,首先要转变的就是政府的调控方式。<br><br>　
　黄金老:我认为建立存款保险制度没有必要。存款保险公司的作用,一是在存款机构破产时,代偿存款人一定限额之下的存款；二是行使对存款机构的监管职能。
我国现阶段这两个职能都不需要。我国的主要银行业金融机构都是国家控股的,财政隐含担保,即便发生存款机构破产,代偿存款也完全可由其他金融机构来代理。
在监管方面,“一行三会”四大金融监管机构已经足够。金融危机中,爱尔兰等一大批国家都宣布存款将由国家提供全额担保。这些国家的存款保险制度可谓“养兵
千日”却不能“用于一时”,系统性危机发生时存款保险公司是保证不了的,还是要由国家出面解决。<br><br>　　我有以下政策建议:第一,加强安居工程和改善人们生活品质的投入。安居工程特别重要,住房是中国重要的贷款媒介,没有住房,银行就没有办法给个人提供贷款。<br><br>　　第二,增加科技投入,进行科技体制变革,为产业升级做准备。<br><br>　　第三,进一步降低利率。过去几年我一直主张加息,现在则力主减息。任何房地产泡沫都因低利率而起,因利率提高而破灭,也只有降低利率方能走出困境。我国的存款利率需要降到2%以下。看来,我们的老百姓需要长期忍受负利率了。<br><br>　　第四,进一步减税,特别是降低个人所得税税率。个人所得税不降低,一切都是空话。<br><br>　
　第五,国家应该放缓开发银行的改革。我原来在吉林工作了两年,负责和开发银行打交道,开发银行太重要了,对中国经济的推动作用是非常大的。现在让它商业
化,停了它的软贷款,很多项目就没有了资本金。所以,开发银行的改革是应该放缓的,它的改革和2003年-2004年的国有银行改革是一样的,会带来经济
新一轮紧缩。<br><br>　　第六,拯救股票市场。让中产阶级还有钱去买房、买车。<br><br>　　第七,保持人民币微弱的升值趋势。有人建议贬值,千万不能贬,如果贬的话,资本就会净流出。资本一旦往外走,对经济的冲击更大。<br><br>　
　高善文:这次金融危机的根源之一是房地产泡沫。在2005年之前,包括格林斯潘在内的美国当局就知道房地产存在泡沫,他们认为应该做事后的干预。从这次
危机的情况来看,事后干预付出的代价太大。在现代经济金融史上,人们不是第一次犯事后干预的错误。除了这次的美国以外,1989年的日本也犯过这样的错
误。绝大多数的经济教科书都认为,货币政策要关注物价稳定,对资产价格没有太多的关注。但是泡沫破灭以后,经济和金融体系受到的冲击非常大。但在很长时间
里,人们普遍认为日本仅是个案,对资产价格进行事后干预,仍可以作为一个通行准则。从1980年代以来,美国也经历了大大小小很多次资产价格泡沫崩溃,并
且每次都是在事后干预。<br><br>　　经过这场危机,要重新反思货币政策的干预方法,在制定货币政策的时候,要关注资产价格。即使可以不关注一般性
的资产价格,但是一定要关注两个非常重要的问题:一是房地产泡沫,作为一种特殊形式的资产价格,它对于经济和金融体系影响很大,事后干预往往是不充分的。
二是金融体系的稳健性,非常稳健的金融体系即使在发生泡沫的时候,也可以很好地化解冲击。<br><br>　　所以,宏观经济政策要平衡一般物价稳定和资产价格稳定的关系。在过去十几年的争论中,美联储是坚决反对干预资产价格的,但这次危机之后,天平毫无疑问会向事前干预资产价格倾斜。<br><br></font><br></span></div>
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  <div class="title">20. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/105742444.html" target="_blank">李稻葵：山姆大叔玩的什么游戏？</a></div>
  <div class="content"><font size="3">　山姆大叔及其欧洲同盟正利用手中尚未破产且极具吸引力的国家信用在国内外市场大举借债，从而为本国金融体系注资和提供信用保障。他们通过这场大营
救游戏，不仅可以挽金融体系于既倒，甚至很有可能赚上一笔；但这也会导致欧元尤其是美元的国际地位日益衰落，而美国国债在金融危机过后将会贬值。拥有巨额
外汇储备的中国如果能够认清这场游戏的本质，则可以抓住机遇，一方面通过协商购买美国国债“落人情”，获得政治利益，另一方面可以投资于美欧股权市场“得
实惠”。</font>
<p><font size="3">　　以次贷危机为导火索的全球性金融危机以惊涛骇浪之势席卷全球，其发展势头之猛、影响之广，堪称百年金融史所罕见。特别值得我们关注的是美国与欧
洲发达国家的政府，即山姆大叔及其伙伴们，不约而同地走上了一条通过注资金融机构来救助金融体系的救市之路。那么，山姆大叔及其伙伴们正在玩一场怎样的游
戏，它对未来国际金融格局的演变有什么影响？在这场危机中，中国又应该如何应对？这是任何一个关注中国经济长期健康发展的研究人员和政策制定者必须认真研
究和回答的重大问题。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>美欧经济大救助的实质:<br>　　以国家信用举债救市<br></strong>　　自从金融危机在美国全面铺开以来，山姆
大叔在世界金融、经济界上演了一幕又一幕扣人心弦的连续剧，从国会拒绝通过救市计划，到再游说国会议员，再到财政部长为国会多数党领导人下跪，直到国际“
金融高峰会”。通过这一系列堪比好莱坞大片的戏剧性事件，我们可以看到什么格局性的变化，这场金融大戏的本质又是什么呢？<br>　　要回答这一问题，我
们必须了解清楚以次贷危机为导火索的全球性金融危机的本质是什么。这场金融危机的本质，就是以美国为首的发达国家的家庭长期以来大量贷款，过分透支信用，
与此同时，美国的金融机构，包括一些非金融的企业，也大举扩张借贷。美国和欧洲的金融中介机构不仅为美国的家庭和其他经济体提供了大量的贷款，同时它们自
己也债台高筑，走上了一条高杠杆的发展道路。以美国曾经的三大投资银行高盛、摩根士丹利和雷曼兄弟为例，它们的资产负债表中，负债占股权价值的比例从
2004年的22倍提高到了2007年的30多倍。在信用过分扩张的情况下，整个金融体系犹如建立在沙丘之上的高楼大厦一样，最终轰然倒下。目前，用《经
济学人》的话来说，我们正在经历一场大规模的去杠杆化运动，即减债运动，这对于实体经济和金融体系来说都蕴藏着巨大的危机。<br>　　面对危机，山姆大
叔及其欧洲同盟正通过各种形式为金融体系注资和提供信用保障。他们之所以能够做到这一点，秘密就在于，他们正在利用手中尚未破产而且具有重大吸引力的国家
信用在国际和国内市场上大举借债，以此来弥补已经破产的家庭和企业包括金融机构的信用。我们已经看到了美国国会通过了布什当局提出的增加7000亿美元国
债的救市计划；我们也看到了欧洲各国政府如英国和德国拿出财政的资金注入金融体系；我们还看到美联储和欧洲中央银行都在用扩大货币供应量，或者说以印钞票
的方式为其银行体系注资，或者为银行与实体经济之间的贷款提供贷款，美联储甚至直接用自己印制的钞票去购买大企业的商业票据，也就是说，美联储绕过了商业
银行的环节而直接为大企业如福特汽车厂贷款了。大印钞票的基础就是美欧国际货币的霸主地位，不幸的东欧、印、巴、韩等国在危机中绝没有如此的福分。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>救市的后果:<br>　　政府赚钱与美元地位下降<br></strong>　　山姆大叔们的大营救，无非就是两大后果。<br>　
　第一个后果，从山姆大叔及其伙伴们的角度来考虑，这么大规模地用国家信用来营救金融业和企业界，的确可以起到挽金融体系于既倒的作用。我们甚至可以得出
这样的结论，美国政府很有可能在这次金融运作里小赚，甚至于大赚一笔。因为美国政府正用其政府在国内和国外的信用能力举债，利用这些债务来投资于国内的金
融体系，包括购买国内金融机构的优先股。而且，他们购买这些优先股是在金融体系陷入恐慌以后，因此价格低廉，于是，当金融体系恢复正常以后，这部分优先股
的价格很有可能大幅上升。所以，美国前任财政部长，同时也是哈佛大学前校长的著名经济学家劳伦斯·萨默斯在《金融时报》上明确指出，美国政府将因为救市而
发财。英国和其他欧洲国家更是如此，因为他们从一开始就认准了向银行注资的直接救市方式，所以也必将在其中赚上一笔钱。<br>　　第二个后果是，尽管山
姆大叔及其欧洲伙伴们可能赚钱，但这种大规模救助计划也会导致美元和欧元的供给量上升，与此同时，美国和欧元区的公共债务水平也将上升，所以美元和欧元，
尤其是美元的国际地位将会在这次危机以后日益衰落。特别值得关注的是，美元在金融危机发生之初的国际地位是很高的，因为金融危机带来的恐慌使得大家更加信
任美元。但是随着危机向纵深发展，由于美元供给量扩大，美国国库券的发行规模大幅上升，以及美国金融业很有可能进入很长一段过分监管的时期，所以，支撑美
元的金融体系以及美国的国家信用将会受到很大程度的损失，美元的国际地位必将下降。在美元衰落的背景下，欧元虽然也可能在一定程度上趁势而上，但欧洲也难
免碰到类似美国的问题。因此，美元和欧元的国际地位都将有所下降，尤其是美元。<br>　　那么，有没有可能在这场危机以后产生一个新的布雷顿森林体系
呢？笔者认为这种可能性也非常小。因为当今的世界和二战结束时的世界有很大的不同。当今的世界是多极的，群雄纷起、群龙无首。从目前的走势来看，美国的大
选很有可能是民主党人奥巴马上台。即便奥巴马不上台，在美国国内舆论的压力下，小布什所推行的美国主导型的单边主义政治也将不复存在。美国既没有能力也没
有意愿与欧洲等重要经济体达成类似于布雷顿森林体系式的货币体制。事实上，美国国内民众的基本情绪是反对全球化，因此，一个体制性的、结构性的、通过多边
妥协而产生的新的货币体制是不可能产生的。<br>　　相反，未来的国际货币体系必将是一个通过不合作式的多方博弈演化出来的均衡结果。这种情况下，一个
国家的货币地位将取决于这个国家的经济规模、其在国际贸易体系中的地位，也取决于这个国家国内金融市场大小、金融资产的多寡，更取决于这一货币在未来一段
时间之内是否能稳步升值。很显然，美元并不符合这一标准。综上，自从上世纪90年代前苏联解体以来美元独霸天下的局面将一去不复返。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>中国的陪练对策:<br>　　落人情与得实惠</strong><br>　　分析了这场金融危机的缘由，也搞清了山姆大叔及其伙伴们金融救助政策的本质所在，中国的对策也就呼之欲出了。<br>　
　尽管由于金融市场的恐慌，美元国债最近走俏，但是从长远来看，由于美元的日渐衰落，也由于长期来说美国的利率将会不断上升，所以，从一个更长如5年的时
间跨度来看，投资美国国债必将是不划算的。所以，对于美国国债投资应该慎而又慎。与此同时，由于美国股票市场的价格因为投资者的恐慌而不断下降，从总体上
看，其投资价值已经凸显。正如美国投资大师巴菲特所言，现在是恐慌战胜了贪婪，美国股票市场的价格已经远远低于其基本面。<br>　　基于以上分析，目前
对于中国外汇储备而言有两个重大机遇。第一，就是落人情。因为山姆大叔客观上需要各国投资者购买自己的国债，在国债问题上，中国政府可以购买，但前提是要
与美国政府进行合理协商，提出自己的诉求，要在其他问题上获得美国的支持，也就是说，买美国国债并不是完全出于商业利益的考虑。第二，就是要得实惠，即要
逐步地、分散风险式地投资于美国乃至于欧洲的股权市场，这也是美欧政府当前救市的基本举措，也是美国有远见的投资者目前所采取的行动。在这方面，中国可以
采取一个稳妥的、符合我们长期战略发展目标的策略，逐步投资于股权市场，从中得到回报的实惠。<br>　　总之，百年不遇的全球金融危机对于中国来说也是一个重大的战略机遇，我们必须认真研究、仔细分析，真正从中获益。</font><img src="http://1802.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2008/12/2/22/16/11ea0ac1156g213.jpg" style="margin:0px auto 10px;display:block;text-align:center" alt="" border="0"></p><p><br></p><p><font size="3"><br></font></p><p><img src="http://1871.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2008/12/2/22/17/11ea0a8ed01g215.jpg" style="margin:0px auto 10px;display:block;text-align:center" alt="" border="0"></p><p><font size="3">(新财富）</font></p><p><br></p></div>
</div>

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  <div class="title">21. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/105742710.html" target="_blank">李稻葵：经济复苏靠民生投资 明年GDP将达9%</a></div>
  <div class="content"><span><span><p>　</p><p>　　<font size="3">主持人： </font></p>
<p><font size="3">　　各位网友大家好！今天我们很荣幸的请到了清华大学中国与世界经济研究中心的李稻葵教授来给我们解读2008年和2009年的中国经济。李老师，您好！ </font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵： </font></p>
<p><font size="3">　　主持人，你好！ 
</font></p><p><font size="3">　　<strong>中国经济下滑的主要因素是信心因素</strong></font></p>
<p><font size="3">　　主持人： </font></p>
<p><font size="3">　　我们知道今年中国经济遇到了很大的困难，前8月的通胀形势堪忧，</font><font size="3" face="Courier">从9月份(增速)开始大量下滑 </font><font size="3">，其中有内部的因素，也有外部的因素。您认为主导性的因素是什么？ </font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵： </font></p>
<p><font size="3">　　我觉得到目前为止，主导性的因素还是信心的因素，尤其是从9月底开始到10月份，主要的因素是信心的因素。因为报纸，媒体处于非常可以理解的原
因，特别的关注，甚至于过分的关注发生在美国，发生在欧洲的金融危机，因此无形中，不自觉的使投资者，消费者受到了影响。从准备投资于工厂的到准备买汽车
的，准备买房子的这部分消费者，他们的信心在一定程度上受到了动摇，这种信心的动摇直接导致他的投资决策在放缓，又直接导致他对产品的需求放缓，这些放缓
是有乘数效应的，是互相影响的，有传染性的。因此在我看来，这场金融风暴到目前为止，对于中国经济的影响主要是体现在信心的层面上。至于说进出口的影响，
其他的影响还没有完全凸显出来。 </font></p>
<p><font size="3">　　除了信心的之外，除了金融风暴的因素之外，还有一个原因是中国经济本身从今年的1月份开始，甚至于从去年年中开始就进入了一个逐步的增长速度放
缓的通道，绝对不是说它进入了下滑，只是说增长速度放缓的通道。这个过程中，我个人认为，我们的一些研究人员可能在认识上有所偏差。尤其是对去年年中开始
到今年10月份结束的通货膨胀的认识，我个人认为可能有点偏差，但是这个事情最终还是要事实来检验。因为很多同事认为这场通货膨胀的原因是货币供给过分的
放宽，是经济过热带来的。 </font></p><p><font size="3">　　<strong>通货膨胀起因是结构性的不是因为需求过旺</strong></font></p>
<p><font size="3">　　其他的一部分学者，包括我自己在内，认为通货膨胀的起因是非典型意义的，不是需求过旺带来的，是结构性的。 </font></p>
<p><font size="3">　　第一，工资在上涨。工资上涨的原因是劳动力从农村转移到城市的过程逐步的放缓，因此劳动力的供给相对不足，我指的是农民工的不足带来了工资的上涨。 </font></p>
<p><font size="3">　　第二，国际原材料。这两个直接作用于猪肉，直接作用于各种各样的产品，包括农产品，因此带来了物价上涨。 </font></p>
<p><font size="3">　　由于通货膨胀的原因吃不准，或者相当一段时间之内，主要的学者们得认为是经济过热带来的。因此我想实事求是的讲，在一定程度上讲，我们在年中附
近的宏观经济政策调整略慢的一点点，如果能够再早一两个月，我们也许会稍微主动一点。当然这个事情只是我的一家之言，恐怕也需要由今后很长时间的宏观经济
研究来证实，或者来批驳。总之，我想最主要的原因是信心的原因。信心的动摇无意中是新闻媒体带来的，因为电视上拼命讲金融风暴，各个网站，各个报纸也报道
美国的救市，搞了一场延续了8个星期以上的“连续剧”，到现在还没有放完，这场连续剧当然是造成我们了心理上无形中的恐慌。所以这个事情我个人认为恐怕需
要要校正一下，不能任其发展。在这些方面需要使反劲，使第二次的信心能够再扶植起来，绝对不是人为的搞什么宣传。我个人认为人为的搞宣传可以非常客观的告
诉投资者，告诉消费者，情况没有那么糟，进出口还没有下降那么快，这个以后有机会还可以谈。 <br></font></p><p><font size="3"><strong>要做好两年经济下滑的准备</strong></font>
</p></span></span><p><font size="3">　　主持人： </font></p>
<p><font size="3">　　我们注意到国家这次大规模的投资时间限定是到2010年底，这是不是意味着我们做好了两年经济下滑的准备？ </font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵： </font></p>
<p><font size="3">　　我想是这个道理，因为一般的学者分析，包括我自己在内是认为这场金融风暴对美国以及对欧洲的实体经济所带来的影响，恐怕是比较长期的。我个人认
为可能长达5、6年以上，甚至于10年，我指的是对实体经济的影响。但是我并不是说美国经济、英国经济、欧洲经济会进入10年的衰退，相反我认为它的衰退
是比较短的，恐怕就是1、2年，甚至于在1年之内。这个衰退不会很长，衰退难以避免，但是不可能很长。恢复之后恐怕会有很长的时间在低速增长率的状态下徘
徊。因此说对于中国经济，到目前为止还是在相当程度上依赖出口的经济体而言要做好充分的思想准备，这就是我理解中央把时间段定在2年零1个半月，2年是指
2009年，2010年，1个半月是指2008年的12月中到12月底，这是我的理解。 </font></p>
<p><font size="3">　　<strong>消费性投资是未来两年财政政策重点</strong></font></p>
<p><font size="3">　　主持人： </font></p>
<p><font size="3">　　我们注意到这次4万亿的投资中公布的规模来看大部分还是基建，虽然有一些涉及民生领域的，但是我们关注到的是民生领域的并不多。您认为这样会不会重蹈98年那样的覆辙呢？ </font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵： </font></p>
<p><font size="3">　　我们应该这样理解，财政政策的两个核心，或者说它的两个最重要的原则： </font></p>
<p><font size="3">　　一是要快，慢了就没意思了。财政政策是要跟经济周期对冲的，对赌的。经济周期低的时候出台财政政策希望马上出效应，经济周期恢复了以后财政政策撤出了。 </font></p>
<p><font size="3">　　二是要准，这个点要踩得很准，和跳舞一样，舞点一定要准，所以财政政策要快。 </font></p>
<p><font size="3">　　现在马上可以实施的就是一些在建的基础设施的投资，这个是为了快。但是整个中央的精神，我的理解是从2年的时段来看，不要看这半年，不要看2个
月，从2年的时段来看，恐怕一个重点中的重点是民生性设施的建设。这种投资我的说法起个名字叫“消费性投资”，这个恐怕是在未来两年之内将是财政政策的重
点，而不见得是基础设施的投资。基础设施是打前阵，后续的可能是一些民生性的，消费性的投资。因为毕竟基础设施的投资需要策划，需要规划，需要搞研究，不
能说是看见哪儿投哪儿，那样就不准了。所以快要求我们先投资一些已经做了可行性研究，已经开工了，但是规模还不够大的基础性设施。准，要求我们去研究哪些
后续的投资可以进行，包括消费性投资，包括民生性的投资。 </font></p><p><font size="3">　　<strong>中央需通过发债融资 但不适用于地方政府</strong></font></p>
<p><font size="3">　　主持人： </font></p>
<p><font size="3">　　这次的4万亿并不全是中央政府来出资，中央可以发行长期建设性国债，但是地方政府出资怎么办？我们知道98年出现了很多的重复建设工程，这次怎么能规避这些问题？ </font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵： </font></p>
<p><font size="3">　　这是一个非常核心的问题。财政的来源，我个人估计中央可能在未来一段时间恐怕是不可避免的，甚至是非常合理的扩大财政支出。怎么扩大支出？是用大量的发行中央政府的国债券的方式进行。这个做法我认为有很多的好处，也非常快。 </font></p>
<p><font size="3">　　第一个好处是，这么做是有条件的，国家信用很好，老百姓的储蓄率非常高，老百姓购买国库券的意愿非常高，利息不会低，融资成本很低。 </font></p>
<p><font size="3">　　第二个好处是，国家毕竟还有10几万亿，甚至有的人算出是20多万亿的国有资产。所以国家的资产负债表里面资产的一方是很多的，所以增加一些负
债，等经济稳定了，通过某种方式减持手中的国有资产还清负债，这么做从长远来看也是非常好的。今天发行债务是对未来的国有企业改革这么一个大方向隐含的承
诺。以后必须要减持债务了，怎么办？稍微的减持一点儿国有资产。从长远来看国有资产肯定要减持的，短期来看有阻力，A股市场有阻力。 </font></p>
<p><font size="3">　　第三个好处是，中国的金融体系肯定要大力发展，在任何健康、成熟的金融体系里面，不可或缺的，非常重要的基础性的金融工具是什么？就是国债券。
可以说美国这场金融危机为什么爆发？就是当时国债券发行的规模缩小了。美国人在克林顿时代后期，用他的财政盈余返过来回购国债券。国债券一少了以后大家很
着急，金融体系里面没有3A评级的资产怎么办？就人为的造，把一些房贷弄出了一个3A的债券，事后看这是骗人的，不是真正的3A债券。美国人现在又返过来
扩大国库券的发行。早知如此何必当初？所以这个意义上讲，我个人认为多发性一点国债券是有很多很多好处的。 </font></p>
<p><font size="3">　　地方政府确实是不能一刀切，有不少的地方政府财政是比较困难的。这个不用讳言，大家都很清楚。还有一些地方政府看起来财政情况比较好，但是恐怕
是通过不见得可以持续的方式体现出他财政上的健康情况，比如说靠卖地，靠土地批租和使用权转让来增加短期财政收入，这个明显是不可持续的。土地是有限，一
卖出去给别人，如果是建设用地的话，25年以上就不能用了，不能卖了。住宅用地的话是70年，70年以后恐怕也不能再来一回了。现在交给百姓的房子，70
年以后再重新拍卖一遍会引起社会矛盾了，不现实。 </font></p>
<p><font size="3">　　总之，地方财政的情况不如中央情况。这个情况下，我不认为允许地方政府发债是一个解决方案。至少不可能允许所有的地方政府发债，顶多挑一两个经
营得比较好的，管理比较好的，治理比较好的地方政府发债，作为试验，作为改革这个我支持。但是不能全面的发债，那不如中央政府发债。地方政府现在主要是希
望他们用自己一部分的财政储备，动员一部分社会资本，包括地方政府所管辖的国有企业投资，这是我的理解。 </font></p>
<p><font size="3">　　我觉得中央政府通过发债这个形式来融资，支持这4万亿或者这4万亿当中相当一部分的支出恐怕是在所难免的，而且也是非常合理的。 <br></font></p><p><font size="3"><strong>个人所得税需要从根本上进行改革 　　</strong></font> 
</p><p><font size="3">　　主持人： </font></p>
<p><font size="3">　　国务院的表述中也没有提到失血，过去我们普遍预期的是</font><font size="3" face="Courier">个人所得税起征点的上调 </font><font size="3">，您怎么看？我们现在有必要推出这个吗？ </font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵： </font></p>
<p><font size="3">　　个人所得税的改革我觉得是比较紧迫的。当然现在对这个问题的讨论还不算多，我个人写过一些文章，也有一些发言。这个问题我觉得应该呼吁进行社会
各界包括政府的重视。因为个人所得税的改革不仅涉及到公平，也涉及到效率。如果我们的个人所得税能够改革的话，可以促进消费增加，增加可支配收入。消费增
加，可支配收入增加，也可以促进社会的和谐。关键是怎么改？这个问题上我个人认为，单纯是提高起征点是短期的做法，是过渡性的做法。稍微远看一点，可能需
要从比较根本的制度上进行改革。简单说是两个原则： </font></p>
<p><font size="3">　　其中一个原则要把以工资为对象的个人所得税转向以全部收入或者是综合收入为对象的个人所得税，同时也要考虑家庭的负担。只有这么做才能达到个人
所得税征收的目的。你的目的就是要促进社会和谐。现在社会上的工薪阶层不见得是收入最高的阶层，而且工薪阶层的消费对于整个社会的结构经济调整是非常必要
的。现在的做法等于是鞭子落在了社会上贡献最大的，社会和谐最重要的人群身上，鞭子落错了。 </font></p>
<p><font size="3">　　如果说能够实现我刚才说的合并，就是把所有的收入合在一起收税的话，我建议也是要相当程度的降低税率。因为降低税率也是促进中等收入人群的扩
大，促进消费，同时也支持服务业的发展。现在服务业的核心是一些中等收入人群，受过教育的这部分劳动者，包括比如说媒体的工作者。媒体这部分工作者是现代
服务业，媒体这部分里面灵魂是人，是记者、编辑、主编，是这些人。如果你对他们收30％—40％的税，这个行业怎么发展？从长远来看不可能非常健康，非常
正规的发展。要不然是招不来人，要不然是不能按政府的规范征税，必然出现一些非规范的做法。这两条我觉得是未来个税改革的方向，一个是合并报税，一个是降
低税率。这两个结合可以促进社会和谐，同时也支持服务业的发展。 </font></p>
<p><font size="3">　　方向比较明确，怎么办？我的建议是试点改革，不要一刀切。前面找出一两个城市，由这一两个城市根据自己的产业情况试点改革，成功的推广，不成功的修改，甚至于推倒重来。我们要发挥改革开放30年的精神，对这个事情要高度重视，试点改革，要有步骤，要坚决的推进。 </font></p>
<p><font size="3">　　<strong>明年GDP能保持9%-9.5% CPI2.6%<br><br></strong>　　主持人： 
</font></p><p><font size="3">　　我们知道</font><font size="3" face="Courier">CCWE</font><font size="3">最近也一直在做明年宏观经济走势的预测。您觉得明年的GDP增长率会是多少？中国经济在30年的高增长之后，这样的高增长还能维持多久？ </font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵： </font></p>
<p><font size="3">　　同行的眼中是比较乐观的，但是我们还是坚持我们的预测，我们有我们的理由，我们预测明年应该能保持9％—9.5％之间。我们的乐观是有原因的，
我们的乐观是基于我们对政府政策的解读。这个政策的背后体现的是政策制定者的政治意愿和政治决心。在中国这样一个新兴市场的国家里面，影响一个经济是否能
够保持较快增长的核心因素是政治意愿和政治决心。在我看来政治意愿和政治决心已经充分体现出来了，我作为一个学者观察是非常明确的。有了这个政治意愿，政
治决心，由地方政府推广，执行，我相信保持9％以上，至少是9％的增长率是没有问题的。 </font></p>
<p><font size="3">　　为什么是9％在我们看来是一个魔幻数字，是一个奇迹数字，关键数字？因为根据我们的计算，9％对应的大概是1000万左右的城市当中对于受过比
较好教育这部分人的新增就业，其中包括600万大学毕业生，500多万的高中毕业生。这部分人的就业是直接影响到社会稳定的重要因素。保证这部分人就业的
工作不是建筑工人的工作，不是扫地的工作，要有相当质量的工作才能把这些大学生，高中毕业生安排好。安排好了他们，社会稳定，在我们看来9％是必须的。所
以9％—9.5％是我们的预测。 </font></p>
<p><font size="3">　　至于说通货膨胀率CPI，我们预测明年是2.6％。 </font></p>
<p><font size="3">　　主持人： </font></p>
<p><font size="3">　　怎么会仅仅是2.6％？为什么会下滑的这么明显？ </font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵： </font></p>
<p><font size="3">　　因为这里面有两大因素： </font></p>
<p><font size="3">　　一个是蔬菜和猪肉的价格在我们的预测里面不会大幅度上升，基本上稳定在目前比较高的价位上。猪肉的供给，蔬菜的供给都是比较充足的，这是第一大原因。 </font></p>
<p><font size="3">　　第二个因素，国际原材料价格持续下降。 </font></p>
<p><font size="3">　　这两个原因在一起就导致了2.6％的结果。至于有人会问会不会出现通货紧缩？我们认为也不会。因为中国经济在面临着一个非常重要的现象，那就是
农民工的工资在大幅度的上升，建筑工人的工资在大幅度的上升，稍微有一点儿技能的，搞装修的工人工资上升得更快。根据报道出来的是平均18％，这是指全部
职工在一起计算的。低技能的增长率更高，我们搞过一次调研发现部分快得不得了，这是好事情。这就是我们经济增长的重要目标所在，就是要给社会收入比较低的
人群创造一个更好的获得收入的机会。如果光谈经济增长，又要把工资控制住，这是没有实惠的增长。所以我是比较乐观，我觉得这几年，如果共同团结起来，克服
困难，把4万亿的方案贯彻下去未来几年的社会矛盾可能会逐步的缓解。农民工的工资在上升，上升的速度比媒体，比学校老师的速度还快。作为个人来讲，我们希
望个人的工资还能向上升，但是作为一个学者，作为整个社会的观察者，我们还是必须社会的低收入人群工资增长比我们快一点，这个正在形成一个趋势。 </font></p>
<p><font size="3">　　如果我们能够保证大学生就业基本维持，高中生就业基本维持，农民工的工资基本维持，建筑工地继续开工，中国经济将会在未来几年出现非常好的发展
势头。由于中国的人均收入还不是很高，按照购买力平价来计算，大概人均在6000—7000美元左右，在世界各国相比属于中低收入阶层。再过两年，我预测
我们能进入中等发达水平，超过8000元。在这么一个发展水平上，我们的潜力是非常大的，加上我们的储蓄率非常高，我们的老百姓非常勤奋，中国的工人，中
国的百姓可能是全世界少有的勤奋国家之一。这么勤奋的工薪阶层，这么有创意的企业家，加上这么高的储蓄率，加上相对比较低的发展水平，我的预测是未来10
年，有可能保持9％。再过10年，2018年到2028年，有可能保持8％，2028—2038保持7％。9％、8％、7％的增长，平均8％，人均增长率
7％，十年翻一番，三十年翻三番。从今天的人均6000—7000美元乘以8％，到了三十年以后按今天的美元算就是48000美元的人均GDP水平。到了
那时候中国人可以说是真正的扬眉吐气了，现在还不敢，还要继续努力。 </font></p>
<p><font size="3">　　主持人： </font></p>
<p><font size="3">　　感谢李老师。 </font><br></p><p><span style="font-weight:bold">来源：金融界，2008-11-28</span><br></p></div>
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<div class="feed">
  <div class="title">22. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/106160734.html" target="_blank">李稻葵：从战略意义上认识燃油税方案</a></div>
  <div class="content"><h1>李稻葵：从战略意义上认识燃油税方案</h1><br> <span>2008年12月09日</span> <span><a href="http://paper.cnstock.com/ssnews/default.htm">中国证券网-上海证券报</a></span><br><br> <font size="3">李稻葵</font>
<p><font size="3">   
成品油价税费改革方案终于出台了，我觉得这个方案应该讲清一个道理，同时建立一个机制。道理是什么呢？就是要从战略意义上认识这个方案，要从中国经济的长
期发展认识这个方案。原油与其他产品不一样，现在我们48%、50%的原油是进口的，为了进口这些原油，我们耗费了大量的军事、外交和其他商业上的各种各
样的资源，实际上每一升石油还有很多看不见、没有算进的隐性成本。从长远来看，如果我们对石油进口份额的依赖进一步上升的话，必然在战略上和主要的西方国
家会形成一种战略上的竞争关系。美国人会想，我们花费了生命，耗费了上万亿美元的资金，18年来打了科威特、伊拉克两场战争，保障了石油的供给，伊拉克战
争虽然事实证明是错误的，但是凭什么中国开车的人与美国人以同样的价格购买石油呢？所以长远来看，这个事情是不可持续的，必须要从战略的高度上去认识，必
须把我们的燃油税、汽车消耗从依赖石油逐步转换过来。</font></p>

<p><font size="3">　　我认为，我们应该把相当一部分的燃油税收入，转到支持可替代能源或者说节能环保的和耗电的汽车上去，这不仅给我们开车族创造福音，为我们的长远
利益服务，以后的车很多都是耗电的了，同时也是为了让中国能在纯电气车行业方面占领商机。这个商机美国人已经看清楚了。除了补贴农村之外，我建议拿出
1000亿的一大部分来补贴低能耗的机车购置，补贴电动汽车的销售、研发。</font></p>
<p><font size="3">　　我们是传统的第三世界国家，是石油消耗国，进口国，这段时间国际油价持续下跌，而且下跌幅度非常大，短期来看，对我们肯定是利好消息。但是不要
忘记，国际油价下降不等于我们的石油成本就降低了，因为还有运输问题，我们80%的进口石油是通过马六甲海峡运过来的，那里不能保证海盗不猖獗，所以问题
非常复杂。我们的开车族一定要看到石油有战略意义，石油问题不可小觑，一定要从长远角度考虑这个问题。</font></p>
<p><font size="3">　　从长远来看，汽车要大力发展，因为汽车不是一般的消费，它不仅能带来一系列产业的发展，还能增加老百姓生活的机动性、开阔人的眼界，是一个非常关键的消费。汽车行业要发展，但是不见得非要靠石油。</font></p>
<p><font size="3">　　中国过去这么多年一直对美国有贸易顺差，我们卖产品给美国人，美国人没有把产品运过来，我们获得了美元，可以买美国的国债券，投资于美国的证券市场，也可以购置美国的房地产或者投资美国的企业，这都是对美国投资。我们已经是美国最大的投资国之一了。</font></p>
<p><font size="3">　　因为金融危机，美国现在资产价格大幅度缩水，引发了一系列的经济上的后果，所以现在最需要的就是投资，把资产价格撑起来。这也给我们大量的外汇储备以及我们的未来可能出现的不断上升的贸易顺差提供一个出口，这是一个非常好的机遇。</font></p>
<p><font size="3">　　和几个星期以前相比，世界经济现在呈现出三大重要的转折，第一个转折是从买资产到给银行注资，第二个转折是从关注金融转向关注实体经济，第三个
转折是从财政唱主角转向了中央银行唱主角，全球中央银行发行的钞票我估计大概有1.52万亿美元。这段时间，整个世界经济的管理层和实体经济的组成部分都
发生了很大的变化。</font></p>
<p><font size="3">　　还有，奥巴马正式提名现年47岁的盖特纳出任美国历史上最年轻的财政部长。而盖特纳和他未来的美国政府的经济管理团队主要是三个人组成，除了盖
特纳，还有白宫的国家经济顾问委员会主席劳伦斯·萨默斯，总统经济顾问克莉丝蒂娜。这个团队和以前的经济团队有根本的不同，是战略性团队，是出战略思维
的。这个团队的组建，未来将对美国新政府在经济的战略化方面将会提供一个全新的方式。</font></p>
<p><font size="3">　　（作者系清华大学中国与世界经济研究中心主任）</font></p><p><font size="3"><br></font></p><font size="3"><br></font><br></div>
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  <div class="title">23. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/106721819.html" target="_blank">李稻葵：明年GDP增速超过9%</a></div>
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					<a href="http://stock.business.sohu.com/"><img src="http://photocdn.sohu.com/20070104/Img247421719.gif" border="0"></a></div>
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<font size="3">来源：搜狐证券
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			<p><font size="3">　  2008年，这是英国《金融时报》集团在其长达120多年的历史中，第一次在北京举办年度论坛。全球顶尖学者与政商领袖会聚于此，沟通思想，分享信息，碰撞观点——为中国的未来，亚洲的未来和世界的未来，把脉或求证。</font></p><p><font size="3">以下是精彩观点</font>
</p><p><font size="3">　　李稻葵：我今天非常荣幸和各位分享我的想法，而且这是非常好的充电的机会。首先汇盈刚才斯蒂芬·罗奇先生的发言，我最后页会提到我自己的一些预
测。我认为在当今世界当中，我们以不同的模式进行运作，这一点相信大家都同意。最大的变化是什么呢？就是私人部门正处于财政问题当中，我现在拒杠杆化，很
多金融机构的财务状况非常不好，而同时美国政府、欧盟政府、英国政府还有中国政府有更强的财政和财务能力，美国也是金融海啸开始的地方，在我看来没有人预
测到美元会相对许多重大的货币升值了，大家在三四个月前都不会预测这一点。而美联储现在在发钞、印钞，不仅是注入到金融行业，同时也通过直接购买商业票
据，像福特这样的公司购买很多的长期的国库券，这是非常规的一些做法。</font></p>
<p><font size="3">　　政府是有一定的信心，在通过对冲的方式处理私人部门面临的问题。中国的储蓄率非常高，中国政府要提高财政赤字是非常容易的，所以现在政府在进行消费，政府在提高开支。中国政府有很多的资产，粗估的话至少是GDP的20%，像中国移动、<a href="http://q.stock.sohu.com/cn/600050/index.shtml">中国联通</a>、
中石油这些公司股票的形式，因为这些都是国有资产。所以在接下来的一到两年的时间，全球的主要国家政府会有四个最重要的引擎，第一个是印钞，或者是提高政
府的负债比例，从私人部门去借款，然后进行投资。这个是在很多人分析的时候没有意识到的，政府会发挥最重要的作用，所以明年CPI应该是2.9%的增
速，GDP增速超过9%。</font></p>
<p><font size="3">  </font><font color="#000000" size="3">《金融时报》中文网年度论坛报道</font></p></div>
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  <div class="title">24. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/106721820.html" target="_blank">李稻葵：明年GDP增速超过9%</a></div>
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<font size="3">来源：搜狐证券
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			<p><font size="3">　  2008年，这是英国《金融时报》集团在其长达120多年的历史中，第一次在北京举办年度论坛。全球顶尖学者与政商领袖会聚于此，沟通思想，分享信息，碰撞观点——为中国的未来，亚洲的未来和世界的未来，把脉或求证。</font></p><p><font size="3">以下是精彩观点</font>
</p><p><font size="3">　　李稻葵：我今天非常荣幸和各位分享我的想法，而且这是非常好的充电的机会。首先汇盈刚才斯蒂芬·罗奇先生的发言，我最后页会提到我自己的一些预
测。我认为在当今世界当中，我们以不同的模式进行运作，这一点相信大家都同意。最大的变化是什么呢？就是私人部门正处于财政问题当中，我现在拒杠杆化，很
多金融机构的财务状况非常不好，而同时美国政府、欧盟政府、英国政府还有中国政府有更强的财政和财务能力，美国也是金融海啸开始的地方，在我看来没有人预
测到美元会相对许多重大的货币升值了，大家在三四个月前都不会预测这一点。而美联储现在在发钞、印钞，不仅是注入到金融行业，同时也通过直接购买商业票
据，像福特这样的公司购买很多的长期的国库券，这是非常规的一些做法。</font></p>
<p><font size="3">　　政府是有一定的信心，在通过对冲的方式处理私人部门面临的问题。中国的储蓄率非常高，中国政府要提高财政赤字是非常容易的，所以现在政府在进行消费，政府在提高开支。中国政府有很多的资产，粗估的话至少是GDP的20%，像中国移动、<a href="http://q.stock.sohu.com/cn/600050/index.shtml">中国联通</a>、
中石油这些公司股票的形式，因为这些都是国有资产。所以在接下来的一到两年的时间，全球的主要国家政府会有四个最重要的引擎，第一个是印钞，或者是提高政
府的负债比例，从私人部门去借款，然后进行投资。这个是在很多人分析的时候没有意识到的，政府会发挥最重要的作用，所以明年CPI应该是2.9%的增
速，GDP增速超过9%。</font></p>
<p><font size="3">  </font><font color="#000000" size="3">《金融时报》中文网年度论坛报道</font></p></div>
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  <div class="title">25. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/106721876.html" target="_blank">李稻葵：建议双轨制实行人民币国际化</a></div>
  <div class="content"><img src="http://1841.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2008/12/17/18/6/11eed2eac29g213.jpg" style="margin:0px auto 10px;display:block;text-align:center" alt="" border="0"><br><br>2008英国《金融时报》中文网年度论坛12月15日在北京东方君悦大酒店隆重举行。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在论坛上表示，对于主要货
币要逐步升值，这样才能成为国际货币。中国缺两个，这两个是相关的。第一我们的金融市场、我们的金融机构规模不够大，健康程度不够强，所以一旦开放资本市
场的话，会受到冲击。第二我们现在还没有完全的资本账户的自由兑换，这两个条件实际上是一回事。在这期间我们不能等，等到条件成熟再开放可能时机已过，所
以我的建议是双轨制实行人民币国际化。第一轨在国内继续改革我们的金融，强化金融机构的监管，增加金融市场的规模和定价合理性，同时在香港开发人民币计价
证券，包括熊猫债券、宝钢债券等，搞一个人民币计价资产，让国际投资者习惯于投资人民币、习惯于买卖人民币资产。</div>
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  <div class="title">26. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/106722056.html" target="_blank">李稻葵：关注金融促经济发展</a></div>
  <div class="content"><font size="3"><span style="font-weight:bold">2008年12月15日  </span><span><span style="font-weight:bold">CCTV2</span><br><br></span></font><p><font size="3">　　主持人：晚上好，欢迎收看中央电视台经济频道经济信息联播和《经济半小时》栏目联手推出的特别报道，我是主持人芮成钢。2008年席卷全球的金
融危机让世界经济跌倒是谷底，当处在风暴眼的美国政府还在为拯救哪个行业而争论不休的时候，中国政府开始全面拉动内需，日前国务院发布了《关于当前金融促
进经济发展的若干意见》，列举了九个方面，三十条细化的措施，为全面拉动内需提供经营基石，这也是近期中国政府应对金融风暴出台的又一项重要措施。今天的
节目当中，我们将从货币市场、资本市场和房地产市场和农业发展等几个方面来解读金融整体趋势的发展。全面拉动内需听起来是一个简单的药方，但是要让措施实
实在在地刺激经济的经济，需要政府和企业共同来努力。目前，山东省就已经行动起来了，在今天节目当中将看到我们在山东发回的拉动内需促发展的科学报道。</font></p>
<p><font size="3">　　我们注意到这次国务院出台的三十条具体措施是对此前国务院出台九项金融促进经济发展的政策的具体计划，力度非常大，很多政策也是第一次明确提出。今天我们也是荣幸地再次请到了清华大学经济管理学院金融系的主任、著名的经济学家李稻葵老师，李老师，您好。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：成钢，你好。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：李老师，作为此前参与了温总理关于经济问题座谈的专家之一，您怎么看这个三十条，有人说这个三十条完全是可以和四万亿大单并列的金融刺激经济的大单，也有人认为它是辅助性的，为了我们的四万亿大单，为了财政政策，为了能够放大财政方案的一个辅助性的方案。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我的观点非常简单，我认为这个三十条应该称之为金融刺激方案，跟四万亿的财政刺激方案是对称的，我们可以比较一下，金融刺激方案和财政
刺激方案有什么不一样，有什么不同，我想有两点不一样，第一，来得更快，金融政策一下去之后，马上见效，财政政策下去之后还要策划、审批、搞可行性研究、
拨款，一个月、两个月、三个月过去了，这和金融不一样，马上见效。</font></p>
<p><font size="3">　　第二，有杠杆效益，投一块钱的贷款，你拉动的是一批企业，你投一块基础货币，带来的可能是九块钱或者更多的整个货币的供应量，这两个特点我们必须高度重视。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：杠杆，放大作用非常重要，您刚刚提到增加货币供应量也是我们片子中提到的，增加货币供应量，大家恐怕就要联想到是否会出现适度通胀，特
别是在中国目前的情况下，很多人说到了明年第一季度，如果目前的GDP、CPI、PPI的数字按照目前的比例继续下滑的话，我们可能离通缩非常接近了，这
个时候增加货币供应量是不是主要针对这个的？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：对的，三十条里的第一大条是关于货币供应量的，但是目标是非常大的，明年要达到17%，17%的增长率，在过去的历史上来看，并不是最
高最高的，但是在我们当前的整体的金融环境出现相对收缩的情况下，这个17%是非常大的比例。如果这个目标能够达到，能够适时地扩大流动性、扩大基础货币
的发行，很大程度上能够缓解价格下降的趋势。我们预测明年第一季度，可能CPI消费物价指数有可能达到1%左右这么一个比较低的水平，但是从第一季度结束
之后，第二季度开始就会往上走了，所以明年的情况和今年正相反，先低后高，今年是先高后低。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：还有两个非常敏感的数字，就是利率和汇率，对很多困难中的企业来说尤为重要，您怎么理解三十条里关于这两个方面的指向。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我的解读，利率还有一定的下降的空间，但是利率恐怕不是最重要的政策宗旨，因为目前的利率水平已经比较低了，对于企业而言更重要的是贷
款的规模、货币发行的量的增加速度，这两个方面，这三十条里有非常明确的说法，比如说要求中国人民银行要停止发行三年期的央行票据，也就是说要让金融体系
里注重流动性，减少央行票据发行的频率，这些对于货币的增长来得非常非常重要的，所以我关注的更是数量型的指标，比如货币发行量、贷款规模，这些在政策里
已经初步体现了。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：李老师，稳定股票市场是不是有这样一种考虑，需要在股市上，国家出台一些大的政策来制造财富效应，同时也具备扩大内需的作用。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：对，股市是中国经济里最受关注的一个重要的市场，它的价格天天影响投资者的信心和情绪，某种意义上讲，股市的问题也是一个明智的问题，
因为我们国家有大量的股民，据不完全统计，有一亿股民，他们是在股票价格比较高的时期投资于股市的，所以他们的财富在缩水，某种意义上讲，救股市本身也是
解决民生问题的重要措施。这次的措施，我的理解是中央已经提出了明确的方向要救股市，怎么做呢？在三十条方案里提到了，给企业提供兼并的、并购的贷款，这
个资金来了以后，对于股市的影响，我相信是非常大的，因为很多企业，据我了解，已经认为股票价格太低了，他们愿意自己出钱去回购，但是没有银行贷款，这次
三十条里明确提出，要给企业贷款，允许他们并购，这就激活了企业控制权市场，进一步激活了股票市场。</font></p>
<p><font size="3">　　另外中央提出来这次要扩大企业债和公司债的规模，企业债和公司债规模的前提是什么呢？尽管公司债企业规模很小，但是扩大发行的前提是股市要有一
定的恢复，如果股市价格不恢复，光发企业债、公司债，反而会起作用。我相信一系列措施会跟进的，包括有可能原则性地出台一个政策，对于大小非问题，这个对
于股票市场而言，是一个非常重要的值得关注的利好信息。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：这次的三十条提出要扩大债券的发行规模，我们把中国和美国做对比，美国的债市比股市的风暴还要大，而中国目前除了像联想这样的大型企
业，确实有一些发债行为之后，似乎整个的规则制订，对于一些中型企业来说还是相当难的，是否意味着我们国家未来债券发行空间很大。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：对，非常大，现在债市的市值大概只是股票市场的10%都不到，美国债市还超过了股市，其他国家如英国、德国的债市虽然比较小，但是也比
这个规模大，所以对我们国家来说，企业债和公司债的发展大有前途，不仅扩大投资者的投资空间和渠道，而且也是完善企业的治理结构，因为债权者对企业的要求
也是很高的，债权者也可以加入企业公司治理的运作，跟股民一块，提升企业的运作效率。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：现在银行确实在一定程度上放开了信贷的规模，扩大了信贷的规模，但是对于中小企业来说，似乎门槛还是比较高。很多专家也在说，在国外，
银行本身就是给中小企业贷款的，中小企业主要靠这种私募基金等等，目前您从三十条当中看到，未来中国中小企业的融资渠道还有哪些创新？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：这里提到了对中小企业要扩大贷款担保公司的规模，探索由地方政府出资或者地方政府担保，来帮助中小企业解决资质的问题、担保的问题，这
些都是制度创新的方向。还有一个方向，我估计在不久的将来也会提出，要适当地扩大一些中小银行的数量，因为根据国外的经验来看，一般大银行的客户是大企
业，小银行的客户是小企业，这是必须匹配的，小银行在一个地区运作，对本地区的经济形势、对本地区的企业家比较了解，更容易给本地区的中小企业贷款，所以
这方面值得我们进一步探讨。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：纵观这次的三十条，似乎都是这样一种感觉，我们在用改革的方法来纪念改革开放三十年，我们看到更多金融改革的一种精神。您觉得在期货方面，我们还应该做哪些把握？</font></p><p><font size="3"><br></font></p><font size="3">李稻葵：期货方面的道理和债券道理差不多，前提必须要把股票市场先恢复起来，恢复信心，让投资者对整个证券市场有信心，在这个基础上，我们要扩大期
货市场的规模，完善运作机制，这些道理是相同的。所以这次，我觉得特别让大家振奋的就是三十条里有很大一部分是中期的、短期的刺激经济发展的措施，包括扩
大货币发行。同时也有未来一定时间之内的改革的措施，所以它是一个改革的号角，不光是财政刺激的一个冲锋号。</font>
<p><font size="3">　　主持人：我想更多的是落实，因为有一些改革方案说了很长时间了，比如说创业板，这次又提出适时要推出创业板，对于中小企业来说，创业板是非常重要的，明年是否有可能适时推出？</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：我觉得如果不出大的意外，明年创业板应该能够出来，大前提还是一个，我们的A股市场要恢复信心，A股市场的价格低迷的格局要打破，不打破这个格局的话，其他很多的金融改革都很难提上议事日程。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：我们注意到在这次的三十条中提到了扩大内需，包括楼市、汽车市场和农村消费市场都要有非常大的提振，听到房地产市场的消息，很多地产商
都松了一口气，要扩大房地产企业的融资渠道，我们很多老百姓不知道这是好消息还是坏消息，确实我们现在很老百姓拿着持币待购，等着楼市进一步调整。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：房地产的问题我觉得应该这么理解，打个比方，相当于大家在马路上开汽车，有很多的开车人碰到了十字路口，你也让我也让，你也等我也等，
出现了交通堵塞，什么意思呢？房地产这个市场上，老百姓希望价格下降，开发商不希望价格下降，开发商还扛着，形成了双方的对峙，也就是说新的经营价格没有
形成，老的经营价格已经很高了，老百姓很多已经买了房子，已经锁定了，但是新价格没有定下来，新价格定不下来的情况下，整个交易量下来了，交易量一下来，
资金流动产生了问题，产生了问题之后，相关的经济活动比如建筑、设计、销售等一系列的工作都停关了。</font></p>
<p><font size="3">　　所以当务之急，我个人认为应该是如何启动交通的流量，如果把这个流量启动起来，尽快地让这个价格能够下降得一次到位，下到一个新的均衡点，不要观望了，观望成本很高。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：缩短地产商和购房者之间的心理上的博弈。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：对，所以我觉得在房地产方面，我相信很多可以有作为的地方政府，会出台一些有创造性的办法，比如说和地产商们、和想买房子的人做一个集
体性的协商也好、谈判也好，尽快地把价格降下来，一步到位，不要再希望价格进一步降了，老百姓买了房子以后，赶紧也要装修，能够住到新房子里，不要再天天
开车，走很远的路上班，这个对于社会教育、对经济发展偶然有利的。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：您说得非常对，我们自己做了一些调研，大多数地产商特别是大的地产商都反映，目前主要的问题是老百姓的预期，大家都觉得楼市的价格还会往下降，您觉得这次传递的拓宽房地产企业融资渠道需要一个明确的信息，您刚才提到了缩短周期，会起到什么样的作用。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：从原则上讲，这个措施是一个比较长期的改革性措施，但是很有可能在利益方上执行这个措施的时候，他可能要求先试点的开发商先起表率作用，把价格降一降，把价格降到一步地位，然后我给你融资，就是我说的解套，疏导交通流量的工作和试点配合起来做。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：这次三十条里专门提到了汇率改革的问题，进一步完善我们的汇率机制，这个时候也听到很多种声音，很多人确实觉得如果这个时候人民币暂时能够有点贬值，对一些出口型企业确实是好消息。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：美元在金融危机爆发之后，不仅没有贬值，对于主要的货币升值了20%、30%，美国的国债权不但没有降价，反而大幅度走俏，这个谁也没
想到，在这种背景下，当然我们对于美元的汇率是应该下降的，我们从来没有说我们是盯住美元的，适度下降一点是符合市场预期和市场力量的。所以在这个情况
下，目前短期内，汇率政策，我预计它会更有弹性，包括双向弹性，贬值的弹性和升值的弹性都会增加。从长远来看，必须考虑一些政治中心，美国新政府，萨默斯
领导的经济团队，很可能要求人民币进一步增值，在他要求之前，先适当地根据市场的要求进行一些调整和贬值是完全合理的。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：三十条中还特别提到了发挥保险公司的投资作用，保险公司的投资作用和未来进一步推进保险的改革，比如说我们什么时候中国人也能像中国留学生到美国一样，第一件事是花三百块钱买一个保险的问题，真正解决大家看病难的问题。</font></p>
<p><font size="3">　　李稻葵：保险公司有两个作用，一个是保险市场的作用，就是给职工提供补助性的退休的医疗保险，这个谈到了，也给农村低收入人群和中低收入人群提供保险，这个谈到了，是进一步开拓保险市场的作用。</font></p>
<p><font size="3">　　还有一个作用，这个三十条里也提到了，就是允许保险公司、鼓励保险公司投资于一些条件比较好的、有价值的、资源型的大型企业的股票，这个对于股票市场而言，恐怕也是一个比较重要的、值得关注的利好消息。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：我们现在来接通山东电视台的演播室，连线山东济南市市委副书记、常务副市长殷鲁谦，了解一下现在济南市的经济情况和他们如何应对现在的
经济环境和形势。殷副市长，您好！我们知道济南在技术改革上的投入力度非常大，你们在哪些重点领域里进行了技术改造，可以给我们说一下。</font></p>
<p><font size="3">　　殷鲁谦：济南是一个老工业城市，结构调整和技术改造的任务很重，近几年来，我们围绕重点产业，有电子信息、机械装备、冶金钢铁、食品药品等方
面，全方位地进行了大规模的技术改造，大大地提升了企业的竞争力。比如，二机床集团重型压力机占全国市场份额85%以上，数控机床占到40%左右，五千吨
的大型多功能机械压力机达到了世界先进水平，出口到美国等国家。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：今后一段时期，在技术改造方面的投资会有多大的规模，又要达到什么样的目标呢？</font></p>
<p><font size="3">　　殷鲁谦：明后两年，我们用于技术改造的投入至少六百亿元，通过这一轮的技术改造，未来两年，将为工业发展提供8%的增量，新技术、新材料、新工艺、新装备将得到广泛的应用，高新技术占工业产值的比重将提高四个百分点，达到40%以上。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：我们也了解到在济南市政府出台的新一轮投资项目中，突出了新能源的项目，在新能源方面企业的投资，见效是比较慢的，在这个特殊经济时期里，你们对投入的回报周期和回报率有什么样的预期呢？</font></p>
<p><font size="3">　　殷鲁谦：我个人认为，一个地方的发展，在当前形势下，对于能源的需求还是刚性的，但是我们不能在化学能源这一棵树上吊死，还必须寻找新的出路。
最近这几年，济南的新能源产业已经有了一定的基础，在太阳能利用方面，我们有力诺、邦乐、华为等企业，有一些新能源技术在十一届全运会场馆中得到应用，通
过这次调查，济南将建成两个太阳能光热利用产品五百万平方米以上的企业，形成三百兆瓦以上太阳能电池片的生产能力，培育和形成太阳能产业链。</font></p>
<p><font size="3">　　另外，还要培植一批供电企业和LED企业。未来两年，济南新能源产业将形成三百亿元的销售收入。新能源产业是朝阳产业，是为未来打基础的产业，它的社会效益和环境效益是显而易见的。</font></p>
<p><font size="3">　　从经济效益上来讲，我个人认为，有政府的政策支持和引导，在经济效益方面，也一定能够得到可观的回报。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：济南的农业资源也非常丰富，很多<span><span style="text-decoration:underline">农产品</span></span>也是外向型出口到国外，比如元葱、大蒜等等，济南政府打算如何帮助农业产业应对目前比较严峻的国际经济和金融形势呢？</font></p>
<p><font size="3">　　殷鲁谦：我们将在两个方面帮助企业将金融危机的影响减到最低，一是全面推进特色品牌战略，从济南的特点出发，重点培育蔬菜、奶业等八大产业和三十家基地，扩大优质产品规模，争取更多产品进入国家著名商标、品牌农产品、有机食品行列，提高在国内外市场的知名度。</font></p>
<p><font size="3">　　二是要大力开拓农产品市场，积极帮助出口企业解决难题，扩大出口渠道，力争更多的农产品走出国门。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：我们刚才谈的更多的是通过投资拉动经济的内容，我想问问济南在启动消费拉动内需方面有没有什么新的举措、办法或者是考虑？</font></p>
<p><font size="3">　　殷鲁谦：我想至少应该在以下几个方面继续加大工作力度：</font></p>
<p><font size="3">　　一、提高居民的收入水平，尤其是低收入群体的收入水平。</font></p>
<p><font size="3">　　二、借全运会和园博会在济南举办的有利时机，大力培育新的消费热点，尤其是在住房消费和汽车消费，包括旅游消费方面加大工作力度。</font></p>
<p><font size="3">　　三、要大力提升传统服务业，继续发展好现代服务业。</font></p>
<p><font size="3">　　四、以家电下乡为契机，开拓好农村市场。</font></p>
<p><font size="3">　　主持人：虽然金融风暴还在继续，但是我们也很欣慰地看到，很多在中国的外国企业依然在传递着对未来的信心，在全球经济危机到来的时候，我们应该携起手来，提振信心，共渡难关。好，感谢收看今天的节目，我们明天再见。</font></p><p><br></p></div>
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  <div class="title">27. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/106722143.html" target="_blank">李稻葵：细细把握金融30条两大特点</a></div>
  <div class="content"><font size="3">2008年12月17日 
					  <span>南方都市报<br><br></span>这次国务院《关于当前金融促进经济发展的若干意见》30条具体措
施，我认为应该称之为金融刺激方案，跟4万亿的财政刺激方案是对称的。比较一下金融刺激方案和财政刺激方案，有两个特点我们必须高度重视。第一，金融政策
马上见效；第二，金融政策有杠杆效益，投一块钱贷款，能拉动一批企业，投一块钱基础货币，带来的可能是九块钱或者更多的整个货币的供应量。 </font>
<p><font size="3">　　30条的第一大条是关于货币供应量的，目标非常大，明年要达到17％的增长率，从历史纪录看，并不是最高的，但是在当前整体的金融环境出现相对
收缩的情况下，这是非常大的比例。如果这个目标能够达到，能够适时地扩大流动性、扩大基础货币的发行，很大程度上能够缓解价格下降的趋势。我预测明年第一
季度，CPI有可能达到1％左右这样的低水平，但是从第二季度开始就会往上走了，所以明年的情况将和今年正相反，先低后高。 </font></p>
<p><font size="3">　　利率还有一定的下降空间，但利率恐怕不是最重要的政策宗旨，因为目前的利率水平已经比较低了。对于企业而言更重要的是贷款的规模、货币发行量的
增加速度，这两个方面，30条里有非常明确的说法，比如要求停止发行三年期央行票据，也就是说要让金融体系里注重流动性，减少央行票据发行的频率，这些对
于货币的增长是非常重要的。 </font></p>
<p><font size="3">　　《若干意见》提到给企业提供兼并、并购贷款，我的理解，这是中央明确提出的要救股市的方向。因为很多企业，据我了解，已认为股票价格太低了，他
们愿意出钱去回购，但是无法从银行获得贷款，现在30条明确提出要给企业贷款，允许并购，这就激活了企业控制权市场，激活了股票市场。 </font></p>
<p><font size="3">　　现在我国债市的市值大概连股票市场的10％都不到，中央这次提出要扩大企业债和公司债规模，对股市而言，这是非常值得关注的利好信息。因为扩大
公司债发行规模的前提，是股市要有一定程度的恢复。所以，我相信会有一系列措施跟进，包括有可能对大小非问题原则性地出台一项政策。发展企业债和公司债，
不仅扩大了投资者的投资空间和渠道，而且也是为了完善企业治理结构，因为债权者对企业的要求也是很高的，债权者可以加入企业公司治理的运作，跟股民一起提
升企业的运作效率。 </font></p>
<p><font size="3">　　期货的道理也是如此，前提是必须要把股票市场先恢复起来，恢复信心，让投资者对整个证券市场有信心，在这个基础上，扩大期货市场规模，完善运作
机制。所以这次特别让大家振奋的是，30条里既有很大一部分中期的、短期的刺激经济发展的措施，同时也有未来一定时间之内的改革措施。 </font></p>
<p><font size="3">　　中小企业扩大贷款担保公司规模，探索由地方政府出资或者地方政府担保，帮助中小企业解决资质、担保问题，这些都是制度创新的方向。还有一个方
向，我估计在不久也会提出，就是适当扩大中小银行的数量，因为据国外的经验，一般大银行的客户是大企业，小银行的客户是小企业，这是必须匹配的。 </font></p>
<p><font size="3">　　如果不出大的意外，我觉得明年创业板应该能够出来，大前提还是一个，A股市场低迷的格局要打破，不然，其他很多金融改革都很难提上议事日程。 </font></p>
<p><font size="3">　　房地产的当务之急，我个人认为应该是如何启动交易流量，尽快让价格下到一个新的均衡点，不要观望了，观望成本很高。我相信很多地方政府，会出台一些有创造性的办法，比如说与地产商们、想买房的人集体性协商、谈判，尽快地把价格降下来，一步到位。 </font></p>


				

				<font size="3"><br></font><br></div>
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  <div class="title">28. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/106722358.html" target="_blank">李稻葵：赤字财政必要而且合理</a></div>
  <div class="content">    <table align="center" border="0" cellpadding="3" cellspacing="3"><tbody><tr><td><font color="#666666"><b>来源</b></font>：</td>
                            <td>新财富 
                            </td>
                            <td><font color="#666666"><b>发布时间</b></font>：</td>
                            <td>2008年12月17日</td></tr></tbody></table><br><br><font size="3">    中国高储蓄、高投资的基本经济格局短期难以改变，公共财政必须起到相应的对冲和平衡作用，中央公共财政必须由现金流平衡转向资产负债表平衡，大量负
债不仅必要而且合理。基于此，4万亿财政刺激方案应主要由中央增发国债来埋单，这不仅可以提高计划的执行效率，更能避免地方政府因财政紧张所带来的不顾经
济规律办事的后果。同时，财政开支不应与民争利，要坚持民生型、福利型、消费型、促进社会和谐的原则。</font>
<p><font size="3">　　全球金融风暴来势汹汹，中国经济日益受到波及。在这一关键时刻，中央政府果断提出了4万亿元的财政刺激计划，全世界为之拍手称好。笔者行文之
时，各级地方政府正在不遗余力地贯彻落实，各种迹象表明，这一财政刺激计划很可能大幅超额完成。但是在总体形势乐观的情况下，我们必须思考一个这样的问
题：公共财政，尤其是中央公共财政的理念，是否需要一个根本性的转型？<br>　　笔者认为，现阶段中国的公共财政应该从传统的“综合平衡”，即每年或者若干年的总支出与总收入平衡的理念，转变为资产负债表管理的新思维；从以扩大财政收入维系财政收支平衡为目标，转到以全面支持国民经济长期建康、快速发展为核心。<br>基于这样的理念，现阶段的中央公共财政应该也必须转向大量负债，这不仅是应对金融风暴冲击的必要措施，也是帮助中国实现经济结构转型、落实科学发展观、奠定中国经济长期稳定发展基石的举措。<br>　　根据这一分析，笔者建议，4万亿财政刺激方案主要由中央财政埋单，其中2万亿元以上通过中央增发国债来支持，如此可以大大提高财政刺激计划的执行效率，也可以避免地方政府虽财政紧张又急于贯彻中央精神所带来的不顾经济规律办事的后果。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>中国经济的基本问题:<br>　　消费过低，出口、投资过高<br></strong>　　中国经济所面临的基本问题远比当前所面临的金融风暴的冲击更为深刻、更为根本，那就是中国经济的消费比重过低而对外依存度和投资依存度过高，其原因可以归结为两条。<br>　
　第一是体制问题，对此中国经济学界以及政策制定者之间都没有太大的分歧。要解决这一问题，就需要继续深化改革，落实科学发展观，完善市场经济作为资源配
置的基础性体制，包括提高资源价格和资源费税，促进节能减排，减少投资。在这个问题上，共识是有的，问题在于如何落实。<br>　　第二是经济发展阶段性
的基本规律。对此，中国经济学界、政策界在认识上似乎还不够统一和深刻，甚至还没有完全意识到。中国经济目前正处于发展的早期到中期，也就是购买力平价人
均GDP为2000-6000美元之间的阶段。在中国这样的一个社会里，这一阶段必然会出现一个储蓄率高、消费率低、投资力度高从而很自然地依赖于外部市
场的格局，这是所有东亚国家都经历过的发展阶段。这个发展格局并不能完全归咎于“粗放型”经济发展方式，也跟中国的人口结构、社会结构和文化习俗等密切相
关。从人口结构来看，中国人口结构非常年轻，大量的人口正在为自己的养老、医疗等进行储蓄。就算国家以最大的力度推进社会保障、医疗保险，恐怕也不能完全
解除老百姓和年轻人为自己的未来消费以及子女的教育等进行储蓄的动机，这是社会发展的基本格局，各种政策和体制难以打破这种格局。<br>　　从文化角度上讲，中国百姓注重教育、勤俭朴素，由此导致的高储蓄率是儒家文化的基本特征，也是中华文化的美德。这是在儒家文化圈中的其他东亚经济体如日本、韩国、新加坡、中国台湾和香港等都面临的问题，不是某一个体制或政策所能完全逆转的。<br>　
　从发展格局上看，由于中国的工业化速度远远超过了城市化速度，大量农民进城的速度赶不上资本转移的速度，因此，尽管农民工的工资最近上升得很快，但在
GDP中的比重还是远远低于稳态经济发展中应有的比重（详见本专栏2007年9月文章《重视GDP中劳动收入比重的下降》）。<br>　　城市化速度低于工业化发展的现象也是一个长期的发展阶段的问题，在短期内难以在政策上和体制上加以扭转，尽管这方面的政策和制度改革也应该大力推进。如果中国当前经济增长转型的格局不能完全由体制问题或者说“粗放型”发展的格局来解释，那应该如何应对呢？</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>转型期公共财政<br>　　必须发挥对冲和平衡作用<br></strong>　　通过以上的分析，我们自然可以得到这样的结论：在中国当前乃至未来若干年的发展过程中，尽管相关的体制改革和配套政策会大量推出，但低储蓄、高投资的基本格局将会持续。既然如此，公共财政就应该起到相应的对冲和平衡作用。<br>　
　公共财政就是政府收入与支出的基本政策取向，在转型时期，公共财政必须起到扶持经济转型的特殊作用。百姓的消费率低，那么政府就应该领头来推进公共性消
费；百姓的支出低，政府就应该采取扩大支出的政策，从而引导社会的支出。这样才能引导整个国民经济不至于过度依赖外部经济，因为依赖外部经济的格局是难以
为继的，它必然会在更广的范围和更长的时间内影响中国经济的长远发展，带来影响深远的国际摩擦和国际矛盾。<br>　　目前，中国的最终消费占GDP的比
重不到一半，仅为48.5%。在这种情况下，政府应该出面，比如说，每年拿出占GDP的3-4%的赤字来降低对外依存度。如果国内的居民消费率通过各项改
革措施能在现有的基础上提高3-5个百分点，而政府通过财政赤字和政府消费的方法又进一步提升消费率3-5个百分点，那么，中国经济的对外依赖问题也将基
本解决，而且，届时中国的国内消费率会上升到60%左右。<br>　　这样的经济格局如果能维系若干年，对外将会减少国际摩擦，提升中国的国际地位，在国
际上为中国争取主动；对内来看，如果这些政府消费方向合适，是以解决民生问题、缓解社会矛盾为主，也会反过来促进社会稳定，从而有利于进一步改革措施的推
出；如果这些社会开支中有一部分面对节能环保，也会促进百姓的环境消费，如清洁的水和干净的空气，从而为一个能源高效、环境友好的中国经济奠定基础。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>现阶段财政赤字<br>　　不仅必要而且合理<br></strong>　　按照以上的分析，中央财政必然会出现赤字，但这种赤字不仅是必要的，而且是合理的。<br>　　第一，中国政府有条件维持一定程度的财政赤字，因为中国百姓的储蓄意愿和储蓄率都极高，中国的居民银行存款与GDP之比约为100%，广义货币M2占GDP的比重更是高达170%，所以，中央政府以发行债券的方式来支撑其财政支出没有任何问题。<br>　
　第二，长期看，在考虑政府财政问题时，应该计算中央政府的资产负债表而不仅是现金流量表。在资产负债表的资产一栏中，中国政府有中石油、中石化、中移动
以及国有商业银行等大规模的优质国有资产，总资产规模为GDP的120-150%；而在负债一栏中，中央政府除了已经发行的国债以及对退休人员的养老承诺
以外，相对比较有限。在这种情况下，中央政府多承担一些债务，极为安全而且合理。<br>　　第三，当前的情况是地方政府普遍面临地方财政的可持续性问
题，依赖土地转让的财政收入模式明显不可长久，在此情形下，地方财政必须改革，最好是试点改革，包括物业税、开辟地方债等等。这需要时间。在地方财政改革
不能大规模推进的前提下，中央财政多发债，用于补贴地方财政，是大格局的要求。以4万亿财政刺激计划为例，如果中央不出大头，让地方自己想办法，其隐患可
能是长远的。<br>　　第四，大规模的财政赤字和发行国债也是对未来改革的一种承诺。大规模地发行国债，就要求政府在今后中国经济结构变得更为合理的某些时期，适当地减持国有资产，这对中国经济的未来发展无疑是必要的，这实际上也是对未来持续改革的一种宣誓。<br>　
　第五，较大规模的国家债务是建立一个成熟资本市场的必然要求，也是人民币国际化的必然要求。一个国际货币要有大量的、以主权国家信用为基础的国家债务，
才能吸引大量的国际投资者，而一个健康成熟的资本市场也必须有大量的、以国家信用为担保的国家债务。美国次贷危机乃至金融危机的一个重要原因就是美国国债
的规模在克林顿政府后期不断下降，从而引起投资界的恐慌，并引发了人为创造高质量债券的运动包括金融创新，最终引发了后续的一系列问题。<br>　　所以，中国政府发行相当数量的债券，从长远来说有非常多好处。</font></p>
<font size="3">　　<strong>财政支出的方向与原则<br></strong>　　根据以上的陈述，财政开支必须坚持三个原则。<br>　　—财政开支应该是民生型、福利型而不是生产型的，财政开支不应与民争利，不应带来挤出效应，而应该有带动其他社会开支的效应。<br>　　—财政开支的方向应该是消费型而不是生产型的，消费型的投资是提升国民消费的重要举措，而不是增加过剩生产能力。<br>　　—财政开支的方向应该是促进社会和谐，为将来社会的持续发展奠定基础，如节能减排、环境治理、人才培养和科学研究等，而不是生产型的，更不应该是政府自身开支的盲目扩大。当然，适当提高公务员的工资，促进公务员廉政自洁，也是一个重要的发展方向。<br>　　总之，中国经济的转型需要公共财政理念的转型，中国的公共财政需要由现金流平衡转向资产负债表平衡，中国的公共财政应该为促进社会和谐和提高居民消费率而服务，中国的公共财政应该为人民币国际化和成熟资本市场的建立而服务。<br>　　在目前的条件下，适当提高中央财政的赤字和债务比重是应该的，也是能做到的，这一公共财政理念的转变值得大力提倡。<br></font><br></div>
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  <div class="title">29. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/107180381.html" target="_blank">李稻葵：中国如何在金融危机中成为赢家</a></div>
  <div class="content"><span>2008年12月23日 </span><span><a href="http://www.zwgl.com.cn/Doc/Index.shtml">《中外管理》</a><br><br></span>文/清华大学中国与世界经济研究中心主任 李稻葵
<p><font size="3">　　中国经济受到金融风暴中的冲击，仅限于信心层面。而华尔街高调进入市场“抄底”，对于受到冲击最小的中国企业而言，是一种积极的信号。</font></p>
<p><font size="3">　　过去一段时间，我们从财经新闻中听到的最多的词汇是“救市”。这种积极的态度，实际上是在给市场信心。</font></p>
<p><font size="3">　　全世界的政府，尤其是发达国家的政府，在是不是应该救市、如何救市的问题上达到了空前的统一。最初美国政府拿出7000亿救市的计划并没能给市
场信心，是因为这7000亿美元是用来购买呆账的，是想把一个筐子里面的烂橘子买掉，把好橘子放进去。但是注入以后，发现时机已过，橘子已经全都烂掉了。</font></p>
<p><font size="3">　　这时候英国政府发挥经济政策方面的领导力，布朗首相首先提出：我们要转变方向，与其只买烂橘子，不如把这筐橘子买下来，然后政府来卖橘子。所以英国就出现了由政府出资，直接注资于商业银行，用很低的价钱购买了大量的金融机构股权，以保证整个经济形势的好转。</font></p>
<p><font size="3">　　在这种经济态势下，金融危机会如何发展？中国企业能够从中得到什么？危机是不是也意味着机遇？</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>风暴走势五大预测</strong></font></p>
<p><font size="3">　　金融风暴是个让人感觉到很恐慌的名词。在我看来，对于全球经济，这个词语代表了五个未来的趋势。换而言之，未来的全球经济，很可能因为金融风暴而发生改变。</font></p>
<p><font size="3">　<strong>　预测一：金融风暴可能在未来三个月内稳定</strong></font></p>
<p><font size="3">　　其表现有二：大规模金融机构破产的格局将过去；信贷市场大规模萎缩、大机构之间短期借贷的利息率远远高于中央银行基准利率的情况将过去。</font></p>
<p><font size="3">　　金融危机的一个重要危害，是机构之间彼此不信任——谁也不给谁借钱了，都认为我借了钱给你你拿钱补窟窿，我不知道你明天是不是会倒闭，所以大机
构之间的交易萎缩到影响了经济运行。在美国以往的情况是，就连发工资都要到市场上去借一点钱来短期运作，然后把短期内的资金波动通过借贷市场来抹平。这个
市场现在萎缩了，萎缩以后很多机构马上受到了影响：工资发不出，汽车贷款也搞不起来。所以信贷市场的萎缩是这场金融风暴最直接的后果，也是对实体经济产生
影响的一个重要渠道。</font></p>
<p><font size="3">　　但是这种状态持续不了多久，因为各国政府的高度重视，已经开始不遗余力救市。该注资的注资，该印钞票的印钞票，在各国政府联合干预的情况下，所以我预计3—6个月这个金融风暴基本会过去。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>预测二：金融风暴从发达市场转向新兴市场</strong></font></p>
<p><font size="3">　　巴基斯坦已经出现问题，开始找IMF求救；冰岛濒临破产；乌克兰和匈牙利国内举步维艰，亚洲还有很多国家也站在了悬崖边上。为什么会出现这些问
题？因为当发达国家的金融体系基本稳定之后，会有更多的资金流向发达国家，或者是为了抄底，或者是为了保自己的总部，因为总部是在发达国家。比如说，一个
商业银行分支机构在巴基斯坦，总部在英国，那么资金就会倒流向英国。资金一旦出现倒流，就使得一些宏观经济基本面非常脆弱的国家的资产价格下降，企业很难
继续得到贷款，居民也很难得到贷款，消费、生产、投资都会受到影响。这种影响跟美国、英国是不一样的，因为这些国家没有印国际货币的能力。于是就出现了传
统意义上的国际收支危机，换句话来讲外汇储备不够用了，还不起钱了，就大幅度贬值。1998年发生的亚洲金融危机就卷土重来。</font></p>
<p><font size="3">　　这值得我们的企业家深思。有时从短期来看，企业扩张成世界第一很诱人，但当这种竞争的游戏一旦停滞，当资金链断裂，世界第一可能会变成最沉重的包袱。所以产业的扩张一定要考虑资金的稳定性，一定要考虑宏观形势的巨变。</font></p><p><font size="3"><strong>预测三：美国经济进入短期衰退</strong></font>
</p><p><font size="3">　　衰退的界定，就是连续两个季度的负增长。美国许多本来经营不错的企业受到了来自于信贷萎缩的冲击，实体经济在未来一段时间内很难避免出现萎缩。
同时，美国一些支柱性的企业，目前碰到了实际性的困难：美国三大汽车厂现在在讨论的问题是要不要互相并购，抱团取暖，是不是要卖海外资产；高科技企业摩托
罗拉背离自己研发的基础，转型搞设计；飞机企业波音将所有研发内容全部外包，主业资金投向资本市场……这实际上是背离了自己的核心竞争力。美国企业因为头
脑发热所碰到的这些困难，必然导致裁员、收缩，最终导致整体衰退的出现。</font></p>
<p><font size="3">　　但是衰退并不会持续多久，这其中很大程度上是美国的政治意愿。新总统上台，跟小布什的政策肯定有所不同，奥巴马完全可以搞一个新政拯救美国经
济，一定会大规模地举债，大规模地投资，来刺激美国的经济。的确，美国经济也需要这样的投资，这么多年以来，美国经济已经忘记了自己基本的立足点。作为最
大的经济实体之一，它的基础设施现在已经很落后了，高速公路再过三四年就不如中国了，很多地方已经破烂不堪，美国的机场没有一个能进入世界十大机场行列。
所以美国人非常清楚，他们自己的基础设施急需改进，急需投资。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>预测四：英国成为最大赢家</strong></font></p>
<p><font size="3">　　金融危机爆发之后出现全球救市的态势，英国有可能成为最大的赢家。英国的情况，与1998年的香港颇为形似。</font></p>
<p><font size="3">　　当时曾荫权是香港财政司长，1998年金融危机来临之时，当恒生指数从16000降到了6000点的时候，曾荫权经过一个晚上的思考斗争，痛下
决心动用政府的外汇储备和财政盈余入市、投资、买股票。从6000点一直买到14000点，所以香港政府不仅打退了索罗斯炒作的浪潮，而且从自己的救市运
动中大大赚了一笔钱。</font></p>
<p><font size="3">　　英国干的事情就是在金融价格猛跌之后，用很低的价格去购买金融机构的股权。金融危机来的时候，最值钱的是政府的债券，所以英国政府用很低的价钱发行了债券，然后又用很低的价格购买股票，不但赚到了老百姓想追求稳定的钱，又利用恐慌赚到了低价的股票。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>预测五：美元贬值</strong></font></p>
<p><font size="3">　　美国的GDP是13万亿美元，美国的M2(广义货币供应量)是美国GDP的50%，不到7万亿，多发行了1/7，实际上是一种无法消化的负担。而且，实体经济的发展是货币的基础，实体经济在衰退，美元贬值便不可避免。所以快则一年慢则两年，美元会进入逐步贬值的通道。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>中国可能独善其身</strong></font></p>
<p><font size="3">　　媒体无一例外地将金融危机作为了近期报道的重点对象，但是对于中国而言，危机背后，其实更多的是恐慌和信心的丧失，而实际上，却并没有想象中那样可怕。</font></p>
<p><font size="3">　　这场金融风暴对中国经济的影响，目前为止还只是通过信心渠道产生的。从根本上分析，金融风暴对于中国经济的影响应该在三个渠道中体现出来：信心、贸易、资金外流。但是现在来看，中国市场上主要存在的问题是信心不足。</font></p>
<p><font size="3">　　虽然出口贸易在金融风暴中也受到了影响，却仅仅是占我国经济比重很轻微的部分，并不足以构成威胁，甚至可以忽略不计。而如果周边国家，像印度、
巴基斯坦、韩国真是出现了金融危机和国际收支逆转，那么根据以往的经验，中国不可避免也会出现一部分资金外流。但是现在看来，由于我们的金融开放度不高，
反而保证了我们的经济结构受到最小的冲击，如此一来，只要政府能够出台政策刺激市场信心，那中国在金融危机面前，很有可能做到独善其身。</font></p>
<p><font size="3">　　但是资金外流是必须防微杜渐的事情，中国的开放程度日益加大，势必有肥水流入外人田的潜在威胁。所以在进一步开放市场的过程中，必须要加强对国际投资者的监管，防止资金外流现象的出现。</font></p>
<p><font size="3">　　<strong>关注华尔街动向</strong></font></p>
<p><font size="3">　　如果把危机拆开，就是危险+机遇，对于中国而言，虽然面临着一定程度的外贸萎缩、信心不足和资金外流的危险，但更多的却应该是机遇。想想看，现在华尔街的老油条们都在干什么？他们在投资，在出手大肆收购，在进行资源整合，这正是中国的榜样。</font></p>
<p><font size="3">　　最直接的机遇就是资本运作的机会。现在是金融恐慌，主要发达国家的，还包括一些发展中国家的资产价格已经大幅度下降，美国大概下降了40%。
40%的股票市值下降，基本上是熊市调整的最低点了。像巴菲特这样的老油条们，开始投资于金融，高盛、比亚迪、通用电气，这些都是性价比非常高的资产。这
些老油条可不是华尔街的傻瓜，他们是全球金融体系中最聪明的一群人，他们在进行投资，无疑是一种信号。受到冲击最小的中国，完全可以开始“抄底”工作了。
所以，中国企业是时候走出去了，海外物美价廉的资产，正在等着中国企业家们去分享。</font></p>
<p><font size="3">　　第二个机遇是产业调整。经济现在不可避免会出现一定的调整，增长速度会从去年的12%左右调整到9.7%。在这样的情况下，很多产业毫无疑问的
会重组、并购，格局会改变。这对于企业家而言，恐怕比经济在上升时候机遇更好。经营好的企业可以利用这个阶段并购，扩大自己的市场占有率；经营相对而言不
是太好的企业，也可以考虑把自己的企业卖掉，重新再打理一个企业，这也是一个成功企业家的运作方式。</font></p>
<p><font size="3">　　第三个机遇是技术升级。金融风暴导致国外很多产业周边的技术部门日子不好过，例如：汽车产业手边的研发、设计等等，这部分企业的工程师处于闲置
状态，面临下岗的问题。中国企业可以考虑利用并购把最先进的技术、最先进的理念、最能干的工程师引进到中国来，对一些关键技术、关键环节的突破极为有益。</font></p>
<p><font size="3">　　(本文根据“第17届中外管理官产学恳谈会”演讲现场录音摘编而成，未经本人审阅。标题为本刊加拟。) <br></font></p><p><font size="3"><br></font></p><br></div>
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  <div class="title">30. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/107181048.html" target="_blank">李稻葵：中国30年后将成全球现代化新标杆</a></div>
  <div class="content"><span>著名经济学家李稻葵指出，三十年来中国取得了巨大的成就包括经济成就、市场化体系以及改革文化的建立。对于未来三十年，李稻葵指出面临三个挑战：一个是思想进一步的解放；一个是如何建立一个有更多民众参与的公共决策体制；一个是大国战略的建立。对于未来三十年，李稻葵非常乐观，他指出未来三十年中国经济将翻三番，中国将全面达到发达国家水平，不仅仅是经济上，还且包括政治决策体制方面，到那时候中国将实现中华民族的伟大复兴。</span><br><br><font size="3"><span style="font-weight:bold">改革开放中国取得三大成就 美国比中国缺乏改革文化</span><br><br>问：您觉得中国改革开放三十年来取得了哪些成就？<br><br>李稻葵：中国改革开放以来取得了三大历史历史成就，第一大成就是我们取得了人类有历史记录以来，任何一个国家、任何一个历史时期发展速度最快、经济实力提升最快的历史记录。通过比较英国、美国、德国、日本等几个历史时期，以及在战后，韩国、新加坡、台湾地区、新加坡、阿根廷等国家，没有任何一个国家在任何一个时期在三十年或者五十年之内经济实力增长这么快，与此同时，老百姓生活水平的提高远远超出世界的预期，同时也超出发达国家几倍或者十几代人生活水平提高的速度。<br><br>第二，在过去三十年之中我们基本建立起了一个以市场为基础的现代化的经济体制，其轮廓已经出现，尽管一些细节还要反复修改、变革。<br><br>第三，我们经过三十年的开放和改革，已经建立起了一套制度创新的文化，制度创新文化在中国社会已经深入人心了。当大家看到一些不合理的事情时，大家不再会习以为常，都会思考如何改革，对不合理的事情，大家都有一种改革的欲望，而且也不像苏联和东欧那样盲目的、冒进式的改革。中国已经建立起了一套自己的改革文化，各种改革思路已经非常习惯了，这套改革文化在全世界各国里是不多见的。在世界上很多国家里没有改革意识，包括美国，尽管它是一个自以为善于制度创新、善于自我完善的国家，但它的很多经济体制、政治体制、管理体系方面的改革是非常缓慢的，甚至于是不可行的。中国人民都有改革的意识，尽管现在不能说改革到位了，但改革文化已经建立起来了。这是三大成绩。<br><br><span style="font-weight:bold">未来三十年面临的挑战 莫落入经验主义陷阱</span><br><br>问：未来我们面临什么样的挑战？<br><br>李稻葵：未来三十年中国要继续发展，还有三个根本性的挑战。第一，还是要进一步解放思想。在总结改革开放经验时，千万不要落入经验主义的陷井，不要落入经验主义思维的套子，我们千万要小心，要特别谨慎，我们对于现代市场经济的理解可能还是比较粗浅的，到今天为止，包括在改革开放初期做过巨大贡献的一批学者和政府官员，像那些社会精英，恐怕都需要继续学习、继续解放思想，继续学习什么是现代市场经济，不能够简单的照搬过去成功的经验。<br><br>现代市场经济是需要我们重新认识的，包括现在的一些争论，比如对于医疗改革、垄断企业怎么管理、社会保障制度怎么建立，还有住房制度，政府怎么管理房地产行业，都需要学习，需要非常虚心、踏踏实实的从头开始重新再认识现代市场经济。我们绝不能够抱着自己固有的理念，也不能够盲目照搬发达国家的管理体制，绝对不能认为发达国家的管理体制就是终极目标，都不对。<br><br>既不能把发达国家的管理体制当做样本改，也不能抱着我们的历史经验，觉得我们三十年改革开放很成功，继续这样做就行了，不那么简单，一个现代市场经济的运行需要非常复杂、精妙的激励，需要我们重新认识。因此，思想解放太重要了。<br><br>第二个挑战是如何在未来中国民众受教育水平不断提高、民众素质不断提高的大背景下更多容纳和接受广大民众在社会、经济、政治决策方面的意见，如何建立一个更加包容性、有更多民众参与的公共决策体制。<br><br>这个决策体制包括政治的、社会的、经济的，这是未来三十年的重大挑战。现在老百姓的素质提高了，网民的素质提高了，中国上大学的比重越来越多、收入越来越高，他自然会要求更多的公共参与。怎么能接受这种公共参与，怎么能形成一个决策者和决策接受者之间良性的互动，我不想用“政治体制改革”这个词来说，我觉得那太大太虚了，我就想说，怎么让老百姓参与，从地方政府到中央政府、从地方事务到全国事务，怎么能形成良性互动。比如最近政府出台一个燃油税方案，怎么能让开车族、企业界、没车人、打的人、坐公交的人都心服口服，这是我们的挑战。如果这个方面能够成功，我们未来的社会、政治就有了稳定的。政治的稳定、社会的稳定不光是要依赖经济的发展、不光要依赖高就业率、低失业率，还需要更多层次、更深程度、更广泛的民众的参与，这是特别值得我们研究的。<br><br>在这个过程中，（政府）如何能够逐步减少腐败、提高效率，这是重大挑战。如何在这个过程中创造一个制度，包括现有的制度怎么改革、改进、创新，这都是挑战，是重大的问题。这个问题在我看来也可以理解成和谐社会，在我看来这个问题是非常根本的，让民众参与，怎么样让老百姓有序的、良性的、正面的、积极参与政府的决策，是未来需要解决的一个难题。<br><br>第三大挑战我总结为大国发展战略，过去三十年中国基本上是沿着“东亚四小龙”，顶多是按照日本崛起的路子走的。我们搞出口，搞对外开放，搞政府主导的投资，这些做法对于一个小经济体而言是很不错的。对外开放、搞出口、积累一些外汇储备、搞贸易顺差，一是你的宏观经济会很稳定，货币也会逐步升值，但这条道路，到今天为止，它的局限性已经非常明显了，非常突出了。<br><br>中国是大国，我们稍微搞一点贸易顺差，对全世界而言就是巨大的冲击，我们某一个产业搞一个出口，那就意味着全世界同一个产业的很多工人会下岗，结果便会引发政治争议。中国多进口一点原油、多进口一点铁矿石，会把全世界的原油和铁矿石的价格都拉升起来。这就是大国发展战略，必须要考虑到我们是一个大国，大国和小国是完全不同的，它对世界经济的影响是双向的，而不是单向的。所以如何走出一个大国的发展战略，非常非常值得我们研究，至少在以下几个方面特别值得我们研究：<br><br>第一是形成统一的大市场，以此来推进大企业发展，促进企业的研发，形成自己根本的竞争优势，挖掘发展的潜力。大国和小国不同，不需要依赖，本质上你不需要靠开发外部市场来发展，你自己就有足够的内需。建立统一的一个大市场就能够使国内的企业在这个肥沃的土壤中不断成长壮大，这是我们特别要明白的。如何挖掘我们的大市场，保护我们的统一大市场，是大国战略的一部分。<br><br>第二，要保持对外贸易平衡。作为大国，搞一点点的贸易顺差对别人就不得了，不仅要整体贸易平衡，而且对单个国家、单个关键性国家，比如美国、欧盟，对日本，都要搞贸易平衡，不能说我对美国搞点儿贸易顺差，对日本搞点儿贸易逆差，平衡了不就完了嘛，那是教科书的传统说法，你对日本有逆差，日本人并不领情，你对美国人搞贸易顺差，美国人蹦起来了，经济上照样搞不好。<br><br>问：这样符合国际贸易的基本原则吗？<br><br>李稻葵：是的，经济学理论告诉你不要搞双边贸易平衡，只要搞全局贸易平衡就行了。但这个理论是不对的，它没有考虑到国际政治因素，你要跟日本人搞逆差，日本人利用了你的市场，但他们并不领情，政治上他们是弱势呀，而美国人你占了它的市场，它就蹦起来了，日本和美国之间是不会互相通话的，这很重要，这是不对的。<br><br>问：我们现在对美国是顺差，但如果让顺差和逆差平衡的话，您觉得就目前的经济体系来说，有可能吗？<br><br>李稻葵：经过努力是有可能的，怎么说可能呢？你逐步扩大自己的内需市场，有意识的在一定程度上以某种形式去干预一下这个市场，比如说要求多进口美国的产品。<br><br>问：还得有政府的力量？<br><br>李稻葵：对，是需要，发展战略本身是政府行为。<br><br>问：按照比较优势来说，在经济上不太可能达到理论上的平衡？<br><br>李稻葵：按照纯经济学的理论比如说比较优势是不需要照顾各个国家的，但就大国发展战略来说必须要有政府一定的干预，需要政府去策划、谋划，这是一个战略上的长远的问题，长远的策略。<br><br>第三，作为大国，你必须要在若干产业、若干技术方面有领先优势。因为作为大国，你有独特的资源禀赋，有独特的资源结构，你依赖不了其他成熟国家的技术，你不可能依赖其他西方国家。举个例子，中国50%以上的原油是进口的，长此以往这是不可持续的，你的军事能力跟不上、国际政治能力跟不上，即便跟得上，为了保证石油的供给，你就会丧失很多政治的、军事的、外交的利益的。现在是全球一盘棋啊，在这个地方保自己，其他地方你就必须让步，所以必须要找到替代原油的技术和产品，所以电动汽车你必须要发展，清洁利用煤的技术你也必须要发展，清洁利用煤这个技术你是依赖不了外国人的，其他国家没必要搞清洁利用煤的技术，领先国家没必要这么干，在电动汽车技术上你也需要发展。<br><br>解放思想，更加民主的决策机制以及如何建立大国战略是未来三十年面临的大挑战。如果我们能在这三个方面取得突破，进一步思想解放，对于市场经济的理解加深，对于民主法制的理解加深，如果我们能在公众参与上逐步健全、有所创新，如果我们能在大国发展战略这个问题上有所突破的话，那么我相信中国在未来三十年肯定能够保持一个平稳、较快的增长。<br><br><span style="font-weight:bold">三十年后 中国将成为世界发达国家</span><br><br>问：对于未来三十年经济发展，您如何预测？<br><br>李稻葵：展望未来三十年怎么展望，我做过一个简单的计算，头十年我们很有可能保持9%左右的增长率。<br><br>李稻葵：我算了一笔帐，我把数字拿给你看一下，稍微精确一点。头10年9%、第二个10年8%、第三个10年保7%，如果能以9%、8%、7%这个速度做十年，那么我们的平均增长速度是8%，人均增长速度 7%，人口增长算是1%不到吧，30年的话就翻三番，那么我们的人均GDP就能从现在的6000美元左右翻到48000美元，按今天的算法，就肯定步入了世界发达国家的行列了。<br><br>那么怎么能保证“987”的发展呢？我是这么算的，资本的弹性系数是60%，占我们总量生产函数里是60%的弹性系数，劳动力是40%，按这个来算，假设我们的资本增长率在头十年保持在13%，把通胀因素刨掉，第二个10年11%，第三个10年 9.5%，这三个十年“13、11、9.5”；<br><br>然后我们的人力资本，不光是劳动力人数，还包括受教育水平的提高，每年2%，这不算太高吧？咱们通过培训、通过技能提高，全要素生产效率的提高保持在0.5%，这个很低吧？我们的生产效率，生产速度增长率全要素应该是9，根据我的计算，这样就能够达到“987”了。<br><br>问：这个速度实现起来，按照您说的这个也不是很难吧？<br><br>李稻葵：不是很难。如果按这个走，三十年我们就能够翻三番，这是未来三十年的第一。<br><br>第二，有了这个基础，未来三十年我们很有可能全面进入现代化，不光是经济发展水平、不光是老百姓的生活水平，而且是我们的政治、社会管理体制，也会进入一个现代化的社会，就像我刚才说的，透明有效的公共治理机制，同时百姓的素质大幅度提高，老百姓通过网络、媒体参与公共决策，良性互动，这是未来三十年的第二个特征。刚才说的经济规模翻三番，达到全面发达国家水平；第二是全面现代化。<br><br>第三，我们全面升级为全世界范围内最有影响力、最有号召力的国家之一了。因为到了那个时候，我们自己的社会管理体制肯定会和发达的、成熟的西方国家不一样了，肯定有中国特色，不想有也会有中国特色，一些公共管理体制，老百姓怎么跟政府良性互动，肯定有中国特色，所以到了那个时候，我们中国就将成为全世界一个现代化的新标杆，和美国、欧洲、英国有所区别，也相互补充。到了那个时候，中国的硬实力也好、软实力也好，都将名列前茅，会跻身最发达国家之列。<br><br>问：这个目标很令人振奋啊。<br><br>李稻葵：如果以上这基本条件、挑战能比较好的实施，能充分面对，那我想，三十年以后，我们将会是什么样的情况？30年以后是2038年，2038年基本是鸦片战争发生200年的时代。我们到了那个时候就完全可以讲“经过200年的苦苦探索，我们中华民族终于发展成为一个伟大民族了”，中国完全可以摆脱近代史带给我们的阴影，我们完全可以成为全世界最有影响力的大国，中华民族成为全世界最优秀的民族之一，我们跻身于全世界民族之林，到了那个时候，我们中华民族伟大复兴的任务基本上完成了。<br><br>所以未来三十年才是关键的三十年，再奋斗三十年，等到我们那时候就完全退休了，可能你还没有退休呢，那时候我们再来探讨，我们这几代人没有白活，我们那时候可以非常骄傲的跟子孙们讲，为了中华民族的复兴我们也贡献了自己的力量。这是我对未来三十年的展望。<br><br>李稻葵：我觉得完全能达到，只是这三个挑战我们一定要脚踏实地的实现，我说的大国发展战略绝对不是自吹自擂，绝对不是说我们是大国就怎么怎么样了，恰恰不是，正因为我们是大国所以我们有我们的难处，我们要重新思考我们的发展战略。<br><br>问：我们采访了大概六十多个经济学家了，包括厉以宁、吴敬琏和茅于轼老师，我感觉您是最乐观的一个，而且支撑（观点）的因素也蛮扎实的。<br><br>李稻葵：谢谢你，我并不只是盲目乐观，我把挑战也说出来了，可能后两条挑战更严重，思想解放，有人不以为然，觉得我们都已经很解放了，但不然，如何把这些愤青们、骂娘网民们纳入政治科学体系里来，而且不是闹事儿，而是把他们的力量往正面使。<br><br>问：这个力量是很大的。<br><br>李稻葵：对，这是一个挑战，并不是我们做不到，我觉得还是可以做到的，我真心希望这次的燃油税能开一个好头，你也看到我谈燃油税的事儿了，我希望他们能够静下心来看看我的那些说法，希望从燃油税开始，能形成一个良性互动的公共决策体制，能形成政府与公众良性互动的体制。<br><br><span style="font-weight:bold">中国发展最大的阻力可能来自哪个地方？</span><br><br>问：李老师，再问最后一个问题，您提到的这几点，您个人认为最大的阻力可能来自哪个地方？<br><br>李稻葵：首先我觉得不是来自于国外，再大的风浪、再大的困难，只要我们自己能够认识清楚、站稳脚跟、团结一致，都能够克服。最大的困难是来自于我们内部、来自于自己，假设最大的困难会来自于什么地方呢？阻力还是来自于我们社会的领导层，这个领导层不只是指政府，还包括学术界、金融界……<br><br>问：精英。<br><br>李稻葵：精英界的认识。我们的思想高度，我们看问题的深度和广度，我们看问题的眼界高不高，看得远不远，说到底还是思想解放，说到底，这些困难都能克服。技术上的困难，来自于海外的冲击，来自于经济的不平衡，搞平衡外贸，这些都可以克服，我们自己要思想解放，要看得比较高，包括我们的网民，我也呼吁我们的网民们要站得高一点，都是受过教育的人嘛，都是能上网的，起码是高中生，大学毕业，甚至是研究生，要看得高一点、远一点，不要只关心自己短期的经济利益，还要考虑考虑自己的子孙后代，考虑整个国家、整个民族的利益和发展前景。<br><br>思想解放要呼吁，需要机制和制度，而且要有一个具体成功的典范。我对燃油税特别看好，特别看重，我希望我们的燃油税能做出一个典范，我收了这个钱，我一分钱都不白花，我每分钱都告诉大家是怎么花的。<br><br>要告诉大家怎么花这个钱，并不是政府缺钱了要搜刮老百姓的腰包。中国如果不收这个税我们将会比美国还惨，我们这么大量进口石油，我们就会受制于别人，我们会有上千的工程师在索马里、在苏丹被人绑架，欲哭无泪，军队派不过去、飞机飞不过去，怎么办？事先就得要自我改革，现在就要自强，不要搞那么多石油进口，我们搞新的技术，领先于全世界，老百姓就会支持的。先不说老百姓，我觉得这要通过具体的事件、具体的案例来提升我们精英阶层的认识。<br><br>问：这还不仅仅是政府的事儿。<br><br>李稻葵：不仅仅是政府的事儿，政府有责任，政府不能把矛盾深化，哪儿不行就花钱就完了，不能靠钱搞定，这不是钱的问题，是机制的问题。我觉得，前途是非常光明的，但关键是我们自己的认识、自己的觉悟、我们精英阶层的思想水平。不能简单照搬西方的政治经济理论，它们跟我们真是不一样的。<br><br><br><br><br>来源：网易财经</font><br></div>
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  <div class="title">31. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/107181516.html" target="_blank">李稻葵：改革开放三十年领导非常关键</a></div>
  <div class="content">搜狐财经10月26日讯 纪念改革开放三十年研讨会暨国家发展研究院成立大会于10月25日至26日在北京大学中国经济研究中心举行。搜狐财经为您带来现场网络直播，以下是文字报道：<br>   <br>   <br><font size="3"><br></font> <center><font size="3"><br></font></center><font size="3"><br><br><span style="font-weight:bold">李稻葵</span>：
我很荣幸今天来到这里参加清华大学竞争对手也就是北京大学中国经济研究中心分享一下我们的观点，其实实际上今天这样一小节的会议中，我们有两位清华大学的老师，一位是北京大学的姚洋先生，所以我要跟大家讲的就是我的研究报告，这个研究报告是为林毅夫中美之间贸易协会的关系，林毅夫为召开中美每年的年会平行
论坛上准备的一份研究论文，所以今天这份研究论文，帮助中国贸易协会吸取中国改革开放的一些经验和教训，所以今天讲的是中国的改革战略与增长，可能太过宽
泛了，但是希望我讲的时候能够强调一些重点内容。<br>今天要讲三部分内容。<br>　　首先第一部分，讲讲中国经济上的崛起历史意义是什么？再来看看
中国经济发展的挑战和展望，以及未来三十年内的挑战和展望。第三，我们再来看看中国能够吸取到的经验教训是什么，首先看中国经济崛起历史性的意义在哪里？
我说的是历史上的意义和影响，我们怎么来看待、评估中国经济学起的历史性意义，我总结了一下大概有六大方面。<br>　　第一大方面，毫无例外很明显，就
是经济活动的大幅度的扩张，或者是中国马上就要在未来一、两个月内成为全球第三大经济体，而且用PPT看汇率的话，中国的经济将会排名第二，而且相信中国
现在已经几乎成为全球经济增长最大的引擎，超越了美国，因为我们经济体总量超过了美国五分之一，但是GDP增长要比美国快很多倍，无论从市场还是消费来
看，货物和服务贸易生产消费来看，中国已经排在前三了，马上就要成为第一了，这是中国的经济学与其他大学经济体的发展来比较一下，可以看看这张图表很有意
思。我们把中国GDP的增长划为蓝线，英国经济增长是在第一轮工业化浪潮之后，看看当时那一期间中国经济增长要比英国经济增长GDP快得多，跟德国相
比，19世纪末期相比，蓝线还是中国的经济增长，紫色或者粉色的线是德国的经济增长，这是与美国相比，是从19世纪初，到20世纪末相比较，蓝色也是中国
的经济增长速度，蓝线也是比粉线要高。蓝色大部分都是高于紫色的线，所以看出来大部分的时间，当然中国是于美国和德国、俄罗斯比较的时间段是不一样的，有
的是二十世纪初期，有的是二十世纪末期，我们再来看看，与巴西，还有阿根廷等国家相比较，大家可以看到在过去三十年来，中国的经济增长速度还是远高于巴西
和阿根廷，因为这次用橙色的线代表中国的经济增长，所以这个地方有点误导了，而另外两个国家用粉线和蓝线来代表，与韩国，新加坡，台湾相比较，其实大部分
年份来讲，在过去三十年中，中国GDP增长也是高于其他亚洲七小龙的。所以这就是增长率了，大家都熟悉。大家知道我们的钢铁三分之一都在中国生产，还有家
电也是全球第一，汽车生产是世界第三位，将来也会跃居世界第一，比如说简评，还有义务教育的覆盖率的增加，婴儿死亡率减少等等，所有这方面得到巨大的成
就。<br>　　第三，人民生活水平的改善，我是说在过去30年中，平均中国公民，或者中国市民的生活水平得到大幅度的改善，这种得到大规模的改善，相当
于在其他国家几代人才实现的成就和努力，我们可以通过人均食品消费量，人均占有量的汽车，还有人均寿命，婴儿死亡率等等都是表现很不错的。<br>　　第
四点，就是个人自由权利的极大的增长，或者是增强。比如说在过去我们在说到自由度的问题，我们已经取得了很大的进展，其实比人们所要意识到的进展要快，几
十年前，大学生毕业还等着政府分配工作的，如果不服从政府分配大学生将会面临严峻的后果，而今天没有任何大学生和研究生等待政府分配，他们自主选择，去寻
找工作。15年前，10年前对手工劳动力来说，从一个城市迁移到另一个城市，从农村到城市是很困难的，而今天这种现象很普遍了，从一个城市到另一个城市就
业这些都很正常。以前这都是很遥远的事情，以前有很多的商品、货品我们都买不着，即使有钱也不能买，要凭卷购买。今天人们组建各种各样的俱乐部，各种各样
的爱好的行业等等都是可以的，甚至可以构建自己的研究学习的分析中心，当然你也要去政府注册，但是这是可能的，这是一种社会的创业精神。<br>　　我还
是认为大部分的中国普通人，还是能够自由的发言，自由的表达他们的意见，通过英特网、各种各样不同的途径，通过遵守一定的潜规则还是可以自由发表你的言
论，而且实际上如果你能够构建一定的社团，或者行政小组还是可以推动的促进或保护自己的社会利益的。所以尽管我们并没有百分之百的实现我们目标，但是还是
取得一定程度的进展。<br>　　第五，中国经济取得了第五大成就就是市场的经济机制和意识形态已经根深蒂固了，在这里我想跟大家讲明一点，其实在今天的
中国，现在中国人民已经深信这种市场机制，比如说这种私营企业的制度，大家都接受了，而且也是对中国的社会进步变得很重要了，进一步的发展发挥了很重要的
作用，而且我们通过不断的转型、过渡的机制，逐步实现这方面的进程，我知道在座的各位也有专家，他们更加了解中国的意识形态，比如说崔博士在这方面就是专
家，可能会进一步的分析，中国的一些意识形态，比如说中国企业家的意识形态，和中国共产党领导的意识形态，都发生了变化，使得能够允许这些执政党的领导能
够接受更加自由开放的意识形态。我们叫做混淆不清的知识产权其实帮助我们说服那些保守的政府领导和官员接受市场机制，我们还有非常好激励的兼容机制。我们
要提供足够的激励机制来鼓励人们去推动改革，当然了，在我看来，我们还需要加深人们对市场和它的局限性更深一步的了解，比如房地产市场，还有卫生行业，大
家现在都在讨论卫生行业新的改革措施方案的征求意见。人们对于市场经济的作用和它的局限性都有不同的理解，不同的观点，人们有的时候过于强调市场机制了，
实际上市场机制并没有他们想得那么管用。<br>　　第六，中国经济崛起带来了另外第六个因素，就是帮助中国强有力融入到全球经济体中去，中国其实还是全
球化竞争中最大受益者，如果看看国际贸易额来看，中国排在第三大贸易额，在全球贸易体系中，有赢家也有输家，大部分有赢家的。有一些输家，贫穷的发展中国
家，只是出口纺织品等等，纺织品的出口份额现在都被中国逐渐竞争得到了。再来看看我们的邻国澳大利亚，他们铁矿石的价格上升了多少不用再多讲了。就是说贸
易的模式在发展变化，原材料的价格在不断攀升，而这种成品价格没有太大变化，如果看看中国经济的崛起，其实也给中国带来了巨大的益处，在这方面，当然也有
一些争议的因素，总的来说，我们还是FDI的一大受益者，现在中国对海外进行投资，无论是有意识的，还是无意识的海外投资。比如我们在美国、英国，在非洲
都进行了大量购买矿山进行投资，而无意识的投资，比如说我们外汇储备，尽管不是故意的，但是很多资金都在市场上进行投资，都是以现金的形式，或者以国库券
形式来进行存在，或者以债券和股票的形式存在，所以说中国现在已经是全球最大的投资者了，我们每年GDP的7%都储存起来，结果这些都储存到国外国家去
了，在我看来这是中国经济崛起带来的七大成就和对全球带来的七大影响。<br>　　未来面临的挑战和前景是什么样子的？我想在座的各位都很熟悉，在座的也
有专家，我们有几大挑战，比如说有一些巨大的变革。第一就是经济上的不平衡现象，投资和出口太多，消费不足，如何刺激内需，人们都在讨论，政府是不是应该
多投资，多花钱。所以我们需要新的财政政策，或者财政的方案，来发挥更重要的作用，来改变中国经济增长的方式，来帮助中国渡过次贷危机。<br>　　另外
还有需要的话，我们在建设和谐社会方面多加强投资，包括卫生，教育均等化，还有扶贫等等，同时还有更大的需求，把劳动力加以整合，同时把出口制度加以改
革。社会冲突这个不想多花时间来讲这个问题，社会紧张情绪现在不断增加，也就是中央政府，中央委员会，认为中国的社会现在正在面临这么一个阶段，就是多重
社会紧张矛盾多发期。我们现在大家看到越来越多的不平等，大家认为这种市场改革和机制是不公平的，这种不公平的问题，大家认为改革没有带来公正性，因此这
是带来一个的挑战。我也和很多中国的经济学家有过争论，他们认为我们中国政府太小心了，没有进一步推动改革。我认为任何一种改革都有社会作为基础，现在的
社会基础太虚，太软弱，实际上比三十年前改革的基础还要弱，把我们基础加以整合过程中、加强之前，不可能谈到更加有实际意义的改革。第三个改革就是能源、
环境、和原材料，我们的经济已经是很多情况下原材料的进口国，所有事实都证明我们在这方面寻找这个资源，因此我们需要一种新的进程渠道搞工业化革命，使我
们国家经济经受住这一轮经济增长的需求。<br>　　我发言关键的一点就在这儿，中国的一些“可能的”经验，有些人讲中国的经验不可能在起来国家加以效
仿。我有一个重点的观点，领导机构还有官僚，领导是非常关键的，最近大家都没有意识到领导的重要性，如果看看中国的案例，最重要的因素导致改革获得成功
的，也就是以邓小平为代表的，在历史的情况下，有一种紧迫感，应该建立协商一致共识，确立我们明确的改革目标，同时要采取现实主义的态度，但是这样的话不
可能解决所有的问题意识。实际上能够支持我们的改革，但是并不是独一无二的。在中国哪些可行的，实际上就是我们独一无二的政治，社会体制，这方面政治是集
中化的，但是我们有政治集权，但是在经济上是非常下放的，非中央集权制的。因此，就在经济上有很多的跨区域的竞争。另外要有一个非常有效的官僚机构，官僚
并不是不重要的，实际上它很重要的，它会产生一些潜在的、阻碍改革的障碍。我认为可行的方法就是在中国确实我们有一些腐败官僚，但是他们腐败的时候是有边
界和界限的，我们应该划这种边界，中国政府是不同的，这种腐败官员，要不让他腐败的话，他做不成事，这就是他们的一个动机，要了解他们是非常重要的。<br>　　第二个就是和谐社会，和谐社会是推动市场改革的基础，但是你要把社会的基础巩固之前，不可能推动任何改革。因此和谐社会是非常重要的。我们现在有一个解读共同发展，还有公正，还有不同目标等等<br>　
　第三个中国的真正经济发展，才能世界上最佳实践，在中国两三年前，有很多人都认识这样一些精英，过去靠精英，现在靠最佳的实践，因此我认为任何大型贫穷
的经济要想得到改善必须要开放，我觉得在过去很多年前，九十年代初的时候，过去我们GDP有2%到3%的比例在下降。实际上中国有很大潜力，我们国内有这
个需求，同时把我们国内市场整合起来，最后一个经验就是本地技术是非常重要的，这是从实践中学到的，这么大的经济体，中国确实需要有独一无二的需求，我们
有很多的煤炭，我们缺少石油，因此在中国的案例下，本地的技术如果能取代如果用煤电替代油，就可以进一步帮助我们。比如说太阳能热水器，这都是正在开发中
的本地技术，这就是我们可能来自中国一些的教训和经验。<br>　　总结一下，中国经济发展确实是跨时代的，完全被社会政治，意识形态，世界经济带来巨大的影响。<br>　　第二点，我们现在还面临着巨大的挑战，而且还有很多重要领域，中国的经济仍然要在这些领域中获得发展，才能获得成功。<br>　　第三，就是有一些经验和教训，我刚刚讲到六个经验，这些经验来自中国，我不一定认为所有这些经验都可以在其他国家加以实施和效仿，谢谢！<br><br><br><br></font></div>
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  <div class="title">32. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/107181803.html" target="_blank">李稻葵：亚洲金融危机十年祭</a></div>
  <div class="content"><font size="3">● 李稻葵</font>
<p><font size="3">    在亚洲金融危机发生已经十年的今天，金融危机的幽灵仍然徘徊在世界经济的上空，如何加强应对金融危机的能力，防止金融危机的再次到来，都需要中国经济的各界参与者冷静客观的分析和思考。 <br>    <br>   
由于金融机构与资本市场的运行效率并未从本质上改进，同时在现有国际经济格局中处于不利地位，很多新兴市场国家并未远离金融危机的威胁。中国这样的经济体
可能发生因资产价格泡沫化及泡沫破裂所带来的“日本式”金融危机，印度等国家则仍然存在发生以国际收支出现赤字为特征的传统金融危机的风险。为了增强应对
金融风险的能力，中国当前最关键的是建立有效的防火墙，其核心措施包括严格执行银行资金不得直接进入资本市场的规定，以降低资本市场泡沫破裂对实体经济所
产生的冲击。 <br>   
1997年7月2日，泰国政府被迫宣布放弃盯住汇率制度，泰铢对美元汇率急剧下跌，亚洲金融危机的序幕由此拉开。在此以后的1998年，金融危机波及到了
世界的许多角落，包括大多数新兴市场国家，甚至也包括了像香港和台湾地区这样相对发达和稳健的经济体。在今天全球经济一片繁荣的大背景下，重提十年前的金
融危机显得有点不合时宜。但是，任何有远见并且独立思考的经济学人应该同意，我们还远远没有脱离金融危机的威胁。事实上，对于许多像中国这样的发展中国家
来说，金融危机还可能再现，只不过爆发的形式可能会与十年前不大相同。 <br>    <br>    <span style="font-weight:bold">中国并未远离金融危机</span><br>    <br>    这其中有两大原因。<br>   
第一大原因是包括中国在内的新兴市场经济国家还没有从本质上改变或者改进其金融机构以及资本市场的运行效率。如果说十年前金融危机的一个根本原因是企业的
抗风险能力不够以及金融机构的资产质量不好，那么，这些问题在今天的中国和其他新兴经济体中依然存在。一般的说法是中国银行(行情论坛)系统的不良资产率
已经降到了10%以下，但是，不良资产的计算方法永远都不是精确的。随着经济发展速度的放缓，今天的许多优质贷款很有可能会变成未来的不良贷款。另外，中
国资本市场的理性定价能力非常值得怀疑。以资产价格高涨为表象的流动性过剩问题，在将来的一段时间内仍将困扰中国经济(详见上期本栏目)。 <br>   
第二个基本原因是，现有国际经济格局对于中国这样的发展中国家来说仍是非常不利的。具体说来，虽然中国这样的经济体已经深深地参与到世界经济之中，进出口
总额已经占据了GDP中相当的份额，同时每年吸引了高达700亿美元的外商直接资，更有100多亿美元(2006年的数据)的对外直接投资，但是，中国经
济的抗风险能力仍然低下，中国企业在进出口中的定价能力非常有限，因而，它们面对市场波动的抗风险能力也是非常有限的。 <br>    与此相关的是，由于发展中国家的企业很多都没有掌握核心知识产权，它们在国际贸易中得到的相当一部分收益转移给了外国那些握有知识产权的机构，所以，它们的盈利模式相当脆弱，在国际竞争中的地位也容易受到威胁。 <br>   
对于发展中国家来说，目前国际经济体系中最不利的一条就是风险分配体系。这源于所谓的“原罪”问题，即，由于发展中国家的本国货币都不是国际货币，所以，
其国际贸易定价货币和国际借贷与投资的货币都不是本国货币，这就使得汇率变动的风险被完全推给了发展中国家的企业和中央银行。当汇率发生大规模波动时，发
展中国家由于资产和负债往往横跨两种或两种以上货币，所以要承担大量的风险，但欧美等发达国家往往不需承担相应的风险。 <br>    <br>    <span style="font-weight:bold">未来金融危机的两种模式</span><br>    <br>    综上分析，在可见的未来，新兴市场国家还会出现金融危机。由于这些国家当前的情况不尽相同，其金融危机的表现形式也可能有两种。 <br>    第一种形式不妨称为传统的金融风险，那就是以国际收支出现赤字为特征的金融危机，比如，因为出口量下降或者资金外逃，可能导致国际收支的逆转，进而传导为本国货币的贬值以及由此引起的一系列连锁反应，使得本国陷入金融危机。 <br>    另一种不妨称为“日本式”金融危机，即，由于资产价格泡沫化以及随后的泡沫破裂所带来的金融危机。<br>    
相比之下，后一类金融危机在中国这样的经济体中更可能发生。这种金融危机严格意义上并不是由于国际收支问题引起的，这种资产泡沫的危机既可能来自本国资本
市场，包括资产价格高涨累计泡沫以及随后的泡沫破灭使得许多金融机构和企业的资产负债表产生了巨大的变化，从而影响了企业的决策和实际经济的发展；还有一
种资产泡沫的表现形式则是由汇率波动引起的，如人民币相对升值(可以由美元的大幅贬值导致)所导致的汇率风险传入各种经济实体所造成的危害。这种“日本式
”的金融危机对于很多发展中国家来说是很值得关注的，中国和俄罗斯首当其冲。 <br>   
印度经济目前的状态似乎与泰国1997年金融危机之前的情况类似，所以存在发生传统意义上的金融危机的风险。今天的中国经济，由于已经进入高储蓄率阶段，
而且还会持续相当一段时期，相对而言，其他国家的高储蓄率是贸易顺差最核心的原因(详见前两期本栏目分析)，所以，中国经济不太可能出现经常账户的逆差。
同时，资本账户只要是逐步开放的，也不会在近期内出现大规模逆差。总之，中国出现传统金融危机的可能性远远小于出现“日本式”金融危机的概率。 <br>    <br>    <span style="font-weight:bold">应对危机的中国经验</span><br>    <br>   
中国在1998年应对亚洲金融危机的经验，至少有三个方面值得总结。第一就是在金融危机之前，中国在包括汇率体制、国有企业、税制等方面都进行了相对深入
的改革，从而加强了微观市场主体的灵活度与抗风险能力。其中特别值得一提的是，中国劳动力市场的相对灵活度(与印度、东欧等国相比)，这使得我们的企业相
对进退自如，调整速度、反映速度比较快。这是所有抗击金融危机的措施之中最根本的一条。 <br>   
第二个经验是，中国在金融危机前后维持了强有力的宏观调节措施，这一系列措施不仅包括市场化的调控，如货币政策、财政政策等，还包括一些非传统的、非市场
化的调控，如国家立项投资、启动新型市场(如居民房地产、高等教育等)、政府直接干预等。这些措施在紧急情况下使用是有必要的，毕竟，包括中国在内的很多
新兴市场经济体还没有完全市场化，还有很多非市场的因素在起作用，对于这些非市场体制的问题采用行政的措施进行干预是很有必要的。 <br>    第三个重要经验是加强了金融部门与实体部门的防火墙建设，使金融市场的泡沫最小程度地传导到实体经济中。比如说，银行与其他金融机构的资产不应该完全与股市价格挂钩，这样就避免了股市泡沫化时银行资产的过度膨胀和信贷的盲目扩张。 <br>    <br><span style="font-weight:bold">    新型金融危机，中国必须防患于未然</span><br>    <br>   
环顾今天的世界，中国的决策者必须清醒地认识到，新的金融危机的风险依然存在。为了增强应付这种风险的能力，减少这种危机发生的可能，当前最重要的，恐怕
就是既要控制资产价格高涨，也要做好资本市场泡沫破裂的准备，以减少泡沫破裂对实体经济的冲击，为此，建立有效的防火墙是关键。 <br>   
这种防火墙机制包括严格执行银行资金不得直接进入资本市场的规定，同时反复向个体投资者提示投资风险，降低他们盲目进入证券市场的冲动，严禁银行以各种形
式贷款给家庭进入资本市场。政府还必须保持强有力的宏观调节能力，在经济增长过快的时期，有效减少投资规模，反复提醒企业对市场风险的防范，对于一些明显
的盲目性投资要严格监控甚至制止。 <br>   
为了尽量降低金融危机发生的可能性，在现阶段，还有必要坚持资金宽进严出的政策。这是一个热钱与中国政府的博弈，
严格控制资金流出，其博弈的均衡就是热钱流入的减少，因为热钱必须考虑将来退出后离境的成本会提高，所以，它们进入中国的动机就会下降；同时，在严出的政
策下，许多资金也不可能在短期内离开中国，这也使得金融危机对中国经济的冲击减少。 <br>   
从长远来看，增强应对金融危机能力的一个重要措施就是大力提升中国经济的风险化解机制，有意识地把汇率风险由发达国家分担，这就要求人民币逐步国际化。当
人民币成为国际货币的时候，国内的许多企业在签订合同和结算时就能以人民币计价，企业的储备资金也可以转换为人民币，那么，中国的企业和家庭在相当程度上
就能逐步避免汇率波动带来的风险，从而逐步远离金融危机发生的主要隐患。 <br>    在亚洲金融危机发生已经十年的今天，金融危机的幽灵仍然徘徊在世界经济的上空，如何加强应对金融危机的能力，防止金融危机的再次到来，都需要中国经济的各界参与者冷静客观的分析和思考。</font></p><p><br></p></div>
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  <div class="title">33. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/107496372.html" target="_blank">李稻葵：美国经济走出衰退后会步入滞胀</a></div>
  <div class="content"><span>2008年12月29日 </span>  <span><a href="http://www.cet.com.cn/">中国经济时报</a><br><font size="3"><br></font></span><font size="3">　记者张娜 北京报道 “美国经济很有可能在未来6-12个月中走出衰退。”12月27日，在中国人民大学举行的““金融风暴与中国经济发展趋势”高峰论坛上，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵判断说。 </font>

<p><font size="3">　　他分析认为，美国劳工部最新数据显示，11月份，美国的失业率达到6.7%，失业新增人数为53万。新任美国总统奥巴马上台后可能会推出一系列
干预政策，包括采取积极财政政策加大对国内基础设施建设、教育、医疗等方面的投入等。12月初，奥巴马就已经提出自己上任后将推行的一揽子经济方案。</font></p>

<p><font size="3">　　包括新经济核心人物、即将出任美国国家经济委员会主任的萨默斯教授也主张采取实用主义的原则来干预经济。在财税政策上，萨默斯倾向于凯恩斯主义
的经济理念，主张使用大规模的公共支出刺激经济复苏。所以，在政策积极引导下和微观政策的干预下，包括对三大汽车公司的营救，美国经济半年左右应该能走出
衰退。</font></p>

<p><font size="3">　　尽管衰退可能会比较快地走出，但是会进入一个滞胀阶段。他同时提醒说，支持美国经济增长率上升的是消费，消费的基础是信贷，而信贷的基础由于受
到金融冲击的动摇，已经不复存在了，所以美国的老百姓不可能像过去那样疯狂的消费了。另外，美国发行了大量的债券，还要进行扩张性的货币政策，这些措施肯
定会带来产品市场物价上涨的压力，所以美国离通货膨胀不远了。但通货膨胀对美国经济本身而言是件好事，远远比失业和衰退要好。</font></p>

<p><font size="3">　　李稻葵总结，美国人现在采取的政策，至少萨默斯的政策是通过通货膨胀让资产价格上涨，把消费带动起来，同时把美国人的债务给“通胀”掉，不管是企业、政府还是个人的债务，都给“通胀”掉。 <br></font></p><p><font size="3"><br></font></p><br></div>
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  <div class="title">34. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/107925804.html" target="_blank">李稻葵:09年中国迎来过渡年 美国将走出衰退</a></div>
  <div class="content"><p><font size="3">全景网12月31日讯
最黑暗的2008年即将过去，在新一年曙光即将来临之际，清华大学经济管理学院李稻葵教授向全景网分享了他对未来经济的看法。他预计本轮经济调整周期不超
过24个月，明年下半年发达国家有望走出衰退，中国09年经济呈现前低后高，全年将达到8%以上的增长。</font></p>

<p><font size="3"><strong>金融风暴已经过去 发达国家明年可走出衰退</strong></font></p>

<p><font size="3">过去的这一年里，“金融风暴”、“经济危机”令全球投资者腰包大打折，到如今对经济的恐慌依然笼罩着全球市场。不过，站在新一年交替之际，李稻葵则
对未来经济多了几分乐观。他表示，这次经济危机不同于以往，由于资金的流动性很强，政府反应速度也比以前明显加快，预期这轮经济调整时间要比之前普遍预期
的要短。</font></p>

<p><font size="3">李稻葵认为，狭义的金融风暴已经过去，实体经济预计明年下半年逐渐走出衰退。他预计这轮经济衰退大概持续时间在18-24个月之内。同时，他指出，
走出衰退之后，世界经济可能会进入比较漫长的滞胀过程，未来西方发达国家可能较长时间处于：增长率维持在2%以下，通货膨胀率在5%以上、甚至达8%的状
态，滞胀过程很可能维持3-5年的时间。</font></p>

<p><font size="3"><strong>新兴市场国家将面临更严峻冲击 </strong></font></p>

<p><font size="3">不过，对于大部分新兴市场国家而言，下一轮金融风暴的冲击可能更为严峻。李稻葵表示，由于整个信贷萎缩，这些新兴市场国家很难再从发达国家借到钱，
像俄罗斯、韩国、印度等国家，过去借了很多短期债务，如果不给予续约，将导致其经济出现比较大的经营困难，所以，下一轮金融风暴的受害者将会是一批新兴市
场国家。</font></p>

<p><font size="3"><strong>中国关键是启动内需 政府引导民间投资</strong></font></p>

<p><font size="3"><strong></strong>而中国的情况又与多数新兴市场国家不尽相同，中国有足够的储蓄，外汇储备充足，也不缺信贷资金，并且中国银行<span></span>体
系正处于过去二十几年以来经营最好的时候。中国目前面临的主要的挑战是：近十几年来依赖于外国市场，外国经济萎缩对外需的影响非常大，因此当前最主要的问
题是如何启动内需。在这点上，李稻葵认为，需要政府和民间资金配合。目前中国最主要的投资资金，75%以上来源于企业，政府先行一步，引导其他非政府的机
构跟进，这是关键中的关键。 </font></p>

<p><font size="3">对于中小企业融资难的问题，李稻葵表示，关键是要恢复中小企业以往能获得的比较成熟的民间大中企业的投资，包括吸引民间个人贷款等。这方面，首先需要政府营造比较乐观、宽松的信心环境，让投资者、消费者对宏观经济形势比较乐观，敢于投资。</font></p>

<p><font size="3"><strong>2009年政策畅想 建议点燃“三把火”</strong></font></p>

<p><font size="3">谈到2009年的宏观经济政策，李稻葵建议用“三把火”来点燃市场热情。“第一把火”是启动房地产市场，他建议由地方政府牵头，引导开发商实施一次
性降价到底，包括承诺如销售后再降价将补差价等，给买房人吃“定心丸”，激活楼市成交。“第二把火”是启动汽车市场，建议三个月内减免小牌量家庭型汽车的
购车税，通过启动汽车市场来拉动相关产业，包括钢铁、塑料、汽车服务等。“第三把火”是稳定股市，李稻葵指出，当前股市关键在于大小非，建议国家出台一个原则性的、方向性的解决大小非问题的方案，重塑市场信心。</font></p>

<p><font size="3"><strong>09年是过渡年 中国经济有望保持8%增速</strong></font></p>

<p><font size="3">2009年的钟声即将敲响，畅想新一年的中国经济，李稻葵显得较为乐观。他表示，2009年中国经济仍保持较快增长，可能出现一个先低后高的态度，
春节前后可能投资者预期还比较低，
而到一季度末或二季度初，各种政府刺激性方案发挥效益，整个经济发展态势将从根本上发生扭转。他坚信，明年中国经济增长在8%以上，可能接近9%的增幅，
价格水平在2.6%-3%之间。 </font></p>

<p><font size="3">李稻葵乐观的表示，到2010年中国经济将恢复以前的活力，到时需要关注结构调整，以及局部经济过热的问题，他告诉记者，“09年是个过渡年，先冷后热 ，宏观政策必须有预见性 ，未雨绸缪，及时做好准备应对变化” 。（全景网/王丹瑾）</font></p><p><br></p></div>
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  <div class="title">35. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/107926010.html" target="_blank">李稻葵向国务院建议社保基金买入大小非</a></div>
  <div class="content"><font size="3">路透中文网旧金山1月3日—— 中国经济学家李稻葵美国东部时间1月3日称，他已经将自己撰写的“以社保基金买入大小非”建议案提交中国国务院，并且对管理层接受这一提议表示乐观。李稻葵是在美国旧金山出席美国经济学会年会时向路透中文网专栏作家做出这一表示的。<span></span><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">如果此计划通过，意味着社保基金可能在中国股市中扮演另类的“平准基金”角色。</font></p><font size="3"><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">担任全国政协委员和清华大学中国与世界经济研究中心主任的李稻葵，在美国经济学会年会的 “中国改革开放30年论坛”上做了主题发言。世界银行首席经济学家林毅夫是另一位主题发言人。</font></p><font size="3"><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">李稻葵在会後小规模的讨论中提到，由他撰写的社保基金买入大小非的建议，已提交给国务院总理温家宝。在被问及建议被采纳的可能性时，他说：“我很乐观”。</font></p><font size="3"><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">他说，社保基金买入大小非，可谓相得益彰。因为社保基金需要投资，但暂时并不缺钱，可以在未来慢慢套现，和目前解决大小非这个心头之患，稳定股市的需要刚好契合。</font></p><font size="3"><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">李稻葵同时预计，中国的四万亿刺激经济计划，估计将在推出两个季度之後发生效力，中国股市可能在2009年一季度後探底，目前已深具投资价值。中国于2008年11月间推出4万亿经济刺激计划。</font></p><font size="3"><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">“大小非”是中国A股市场中非流通股的统称。李稻葵称，大小非解禁是导致中国股市成为2008全球表现最差市场之一的重要原因。</font></p><font size="3"><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">中国社会保障基金理事会会长戴相龙2008年10月底曾表示，国有股减持充实社保基金的办法正在制订，目前境内各个部门的认识已经一致，“相信不久会公布”。</font></p><font size="3"><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">戴相龙在接受凤凰卫视采访时说：“国有企业上市，按照筹集资金的10%，把股票转给我们，前不久在境外已经做了，那麽现在我们境内呢，也正在要操作，要推进…相信不久公布”。</font></p><font size="3"><span></span><span></span></font>
    


    

<p><font size="3">《上海证券报》11月间则发表评论称，社保基金如果接手大小非，不仅在进入流通时间的选择上不受股改承诺期限的限制，而且在增持回购上也没有一般法人大股东的某些禁忌。（完）</font></p><font size="3"><span></span></font>
    

<br><span></span></div>
</div>

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  <div class="title">36. <a href="http://lidaokui.blog.sohu.com/107926424.html" target="_blank">李稻葵：寒冬里面要烧“三把火”</a></div>
  <div class="content"><font size="3">2008年12月27日，由中国人民大学发展中国家经济研究中心、北京仁达君仕管理咨询中心主办的“全球金融风暴与中国经济发展趋势高峰论坛”在北京中国人民大学逸夫会议中心隆重召开，下面是清华大学经济管理学院教授李稻葵演讲。<br><br><br>　李稻葵：各位嘉宾，各位老师，各位同学，大家中午好！非常感谢邀请我参加这么重要的论坛，我是在一个半月内第二次来到这个会场了，每次来都非常的
高兴，一个重要的原因告诉大家，我是人民大学编外的校友，1989年福特基金会在这里召开培训班的时候，我是第一届的学员，我是这里的学生，人民大学是我
经济学的启蒙地，在我看来是我经济专业发展的福地。所以，我第二次来感觉到非常的高兴，每次来都感觉像春天一样。但是今天我的压力很大，因为到中午了，大
家的肚子都饿了。如果讲太多会从金融危机演变成“民生危机”了(笑)。</font>

<p><font size="3">　　那么我主要讲两个话题，作为对前面两位嘉宾的补充性的发言：第一，对这场金融风暴未来一年将会如何演变做出我个人的评判。第二，对当前中国经济形势是什么样的状态，政府还可能出现什么政策，或者应该出台什么样的政策。</font></p>

<p><font size="3">　　首先谈到对未来6个月到1年，这场金融风暴如何演变谈点看法：</font></p>

<p><font size="3">　　第一个预判。我提的稍微尖锐一点，我想说狭义的金融风暴到现在基本已经过去。狭义的金融风暴主要指两件事情，一是主流大规模的金融机构破产，二
是与此相关的金融机构之间的借贷市场的萎缩。这两件事情种种迹象表明都逐步地离我们远去。主要原因是各国的政府都在不遗余力的挽救金融市场的运作，有能力
的印钞票，没有能力的发债券，注入到金融机构中。所以我想说狭义的金融风暴已经过去了，下一个阶段核心的问题是一些实体企业会不会出现破产，该如何营救和
重组。这是第一个预判。</font></p>

<p><font size="3">　　第二个预判。我认为美国经济很有可能在未来6-12个月中走出衰退，美国根据自己的经验，他们一般的衰退不会超过18个月，如果长过18个月，
就是1929年以来金融大萧条最长的衰退了。为什么说未来6-12个月内将走出衰退呢？我主要的理由是美国新总统奥巴马上台了，今天的美国有点像我们
1976年10月我们达到“四人帮”时欢欣鼓舞的趋势，很多美国人对过去八年的小布什总统执政感到非常的恼火，所以有可能新上任的总统奥巴马同志会推出一
系列的新的活动。新经济的核心人物是我的老师，库珀教授的同事萨默斯教授，他本人是采用实用主义的原则来干预经济的，这一点非常像基辛格，更不用说，他本
人也是从哈佛走出来的经济学家，是和基辛格的被非常像，将采取积极的财政政策。所以说美国的财政赤字下一季度很有可能达到10%，这点可能性很有可能，花
钱干什么，修路，美国的路很糟糕；修机场，全世界十大机场中没有一个是美国的机场。所以在政策积极引导下，在微观政策的干预下，包括对三大汽车厂的营救，
我猜半年左右应该能走出这个衰退。</font></p>

<p><font size="3">　　第三个预判，尽管衰退可能会比较快的走出，但是会进入一个滞胀阶段。滞是指着经济增长率比较低。因为美国的经济增长率不足了，这个消费的基础是
信贷，信贷的基础是受到了金融冲击的动摇已经不复存在了，所以美国的老百姓不可能像过去那样疯狂的消费了。所以滞胀是这个道理，滞是这个道理，胀是什么道
理？美国发行了大量的债券，还要进行扩张性的货币政策，这些东西肯定会带来产品市场物价的压力，所以通货膨胀离我们不远了。通货膨胀来了以后它对美国是什
么影响呢？对美国经济本身而言非常好，萨默斯反复写文章，美国“新经济的基辛格”说，通货膨胀是好东西，通货膨胀远远比失业和衰退要好。我的总结是，美国
人现在采取的政策，至少萨默斯的政策是美国所有的烦恼通过通货膨胀给抬起来，通过通货膨胀把资产价格上涨起来，通过通货膨胀把消费带动起来，同时把美国人
的债务给通胀掉了，不管是企业的还是政府的个人的债务，都通胀掉了。</font></p><p><font size="3">第四个预判，可能周边的一些新兴市场国家，可能在短期内甚至于中期内仍然会碰到肯定，这些国家包括韩国、俄罗斯、印度，他们主要的问题是过去借钱很
多，借了很多债，这些债都是以美元和欧元计价的，但是现在全球金融萎缩，没有人愿意给他们延展债务了。俄罗斯一年之内将有4500亿以上的债务到期。两个
月以前，我们和彭刚教授一起到印度参加了俄罗斯和印度的经济会议，俄罗斯的情况是4500亿的债务要到期，同时外汇储备刚刚够，但是也是很危险的，外汇储
备还要应付其他的不测。韩国的情况一模一样。</font>

</p><p><font size="3">　　印度的情况更糟糕，印度自己算不清楚到底欠债多少，而且不敢算这个帐，因为印度人明年三月份之前要大选，大选来临前，现任的政府不敢告诉别人自
己欠帐很多，不敢告诉别人需要IMF的营救，印度人非常得紧张。印度人用两句话解释，一是“非常得愤怒”，说“我们的经济搞得非常好，我们没出问题，为什
么美国人自己糟糕了，给我们捣乱”。二是嫉妒，嫉妒中国人，说“你们的财政储备这么好，你们可以搞财政政策和货币政策，我们搞不来”。他们一是愤怒，二是
嫉妒。我说他们没有必要这样做，赶紧把自己的政策搞好吧。这是第四个预测，就是周边的国家可能会有问题。</font></p>

<p><font size="3">　　对于我们而言，他们经济的衰退是对我们有一定影响的，对我们的产品需求下降，但也要利用这个机会商量商量，谋划谋划，如何给别人提供援助，本着
双赢的原则为这些国家提供援助，为我们长期的友好关系奠定一个基础，至少对印度来说，我们还是应该是这样的态度，尽管印度对我们还是比较敌意的。我们到印
度开会，他们还是很嫉妒和敌意的。</font></p>

<p><font size="3">　　第五个预判，我和库珀教授非常的一致，我高度同意他的分析。三年以后算总帐，美国政府和英国政府恐怕是大赢家。为什么呢？我指的不是美国的企业和美国的家庭，我是指美国的政府，美国政府是三只手捞钱：</font></p>

<p><font size="3">　　“第一只手”是趁着金融风暴混乱，在发行钞票。我算了一下，美联储发的15000亿钞票，一边发钞票，美元还一边涨价。谁也没有想到，金融危机的发源地美国，美元不仅没有贬值，作为主要货币反而升值了20%以上。</font></p>

<p><font size="3">　　“第二只手”是趁乱发行美国的债券，美国的债券到目前为止不仅没有下跌，还上涨了，涨价非常的厉害，达到了20%以上。美国国债的收益率大幅度下降。</font></p>

<p><font size="3">　　“第三只手”，拿这些钞票和债券去买公司市值下跌50%以上的这些股票，而且不是简单的买，买的是优先股，稳赚不赔。给美国AIG提供贷款，年
息11%，非常高，美国AIG经营最好年份的利润都还不起美国政府提供这个贷款11%的利息，但是最近改了一次，下降到了8%。美国的股票市场不可能永远
这么低迷，现在是恐慌时期恐慌性下降。所以，美国政府在利用恐慌进行反向运作。</font></p>

<p><font size="3">　　明白这个道理之后就知道这个事情很简单了，既然有人赚钱，恐怕就有人亏钱。这个话我不是说得很绝对。一般情况下有人赚钱也会有人亏钱，但是也不
见得所有情况都是如此，不过一般情况就是这样，所以我希望不是中国人，中国人不要当冤大头，对美国的外债能跑就跑，此时不跑何时跑，价格低的时候不跑，高
的时候跑有什么用呢？现在是美国最不需要中国的时候，美国说我要用印的钞票买长期的债券，从而支持我买房屋贷款的这些老百姓，因为房屋贷款的老百姓买房子
是长期利息率，这和国家的收益率是挂钩的，现在美国人可以天天发钞票的时候，说中国人可以走，我用钞票抵上来。我们算了一下一天正常时期的交易量，是
10000亿，每天跑200亿都可以的，跑回来干什么？澳大利亚的股票可以买。英镑对美元下定了20%，英国的股票市场也下跌了30-40%以上，这么多
英国和澳大利亚的资源型企业为什么不能买？每个企业买5%，再和英国的企业谈判谈判，买个15%为什么不可以？即便是买美国自己的股票为什么不可以呢？尽
管美国的股票也可能会见底，何时见底我不知道，但是这个价格现在已经非常低了，已经是带有恐慌因素了，这些老油子们，巴菲特不都已经入市了吗？我们为什么
要给美国政府做下家呢？为什么不能反其道而行之呢？值得我们思考。</font></p><p><font size="3">第六个预判。尽管美元现在大幅度升值，美国国债大幅度上升，相信六个月之内或者是更快的时间内，美元肯定会有调整，投资者们在这场狭义的金融风暴基
本上渡过之后会醒过味来，会看明白美国政府营救这场金融风暴的本质和动机是什么？会想到美元到贬值的时候了。我想有可能六个月内会发生一场不大不小的甚至
是中型的美元汇率的动荡。美元会贬值了，甚至在圣诞节以前已经这样了，美元兑欧元大幅度升值，马上欧元就有反应了。这个反应不光是利息率的反应，是对整个
金融市场大熊市的判断，这点是值得我国和我国企业的重视。</font>

</p><p><font size="3">　　这是六个预判，这之后我要强调一点，美国政府要搞新政。美国新政即将来临，美国的“经济基辛格”劳伦斯·萨默斯肯定要大干一场。毫无疑问，美国
未来经济形势的转变乃至世界经济形势的转变会和过去不一样，运转的周期我相信会加快，从衰退到走出衰退，到恢复；从恢复到滞胀，到高度的通胀，这个周期会
加快。因为政府的运作力度在加强，整个西方世界我的判断虽然说社会主义不可能回到西方，但是整个的思潮是向左转的。“左转”的思潮从撒切尔夫人和里根开始
的“右派”思潮现在正在左转，英国的布莱尔首相是中间偏“右”的思路现在可能往左转，但是不要想这个“左转”不是简单的回到卡特时代过去的六十年代，而是
在新的层次上的左转。</font></p>

<p><font size="3">　　萨默斯这帮人，他们对市场应该的干预是基于对市场经济的深入了解之上的，他们的目的是为了通过宏观的运作来更好的让市场发挥作用，这一点跟以前完全不同，大家一定要不断的关注，不能说这点我看得很清楚了，大家要认真的研究，这是关于世界经济的六个预判。</font></p>

<p><font size="3">　　下面我谈谈对中国经济形势的判断。谈这个之前，我想对形势要有清醒的认识，到底金融风暴对中国经济是如何产生影响的？我总结是三大渠道：</font></p>

<p><font size="3">　　第一大渠道是贸易。贸易渠道的影响，在我看来不是最重要的，而且也发生的比较晚。我们外贸增长率下降是从11月份开始的，11月之前是正增长，
是顺差，即便是贸易顺差的下降也没有那么快，所以，贸易是一个影响，但不能只是看到沿海地区的信息，从而得出贸易影响。沿海一代出口的下降早就开始了，一
年半之前就开始了，它的出口下降中有结构性的因素，和金融危机不见得能够搭得上界。</font></p>

<p><font size="3">　　第二个是资金流动的因素。刚才院长也谈到了，我不重复了，资金有可能逆转，但是从目前的形势来看，影响不会很大。毕竟我们有1.9万亿的外汇储
备，谁要走，拿钱给你，只要不形成大的规模，我们自己的企业不出问题，外资企业跑几个问题不大。我们现在的一些外资银行已经出现了一点点问题，但是问题不
大。第二个渠道也被夸大了。</font></p>

<p><font size="3">　　最主要的影响，我个人认为，如果说得形象一点，就是我们《直击华尔街风暴》这个节目，天天讲危机，一天搞三四个小时的直播，讲这个东西还有什么
话好讲呢？只有挖美国各种各样的新闻，这样一讲老百姓关注度非常高，收视率高得狠，我们这是开玩笑，大家不要见怪。收视率高得很，但是老百姓看了以后着
急，美国人这么惨，美国人这么有钱的人现在都要失业，下跪了，我们是不是也要受到影响？这个节目播出之后，我拜访了一些开发商和制造业的企业，拜访了一些
煤矿，大家都说收视率很高，都在关注，但是自己看不懂了，想买房子的观望观望，想干什么的都等一等。</font></p><p><font size="3">　这个时候“现金为王”出台了，这是对我们重大的影响，它是来自于信息的冲击，信息的冲击带来了信心的冲击，是期望值的冲击，是期望值的下降。宏观
经济学中最关注的就是期望，凯恩斯讲的就是期望，为什么说宏观和微观经济不一样，因为期望是互相传染的，你是上游企业你悲观，下游企业就倒霉，你不投资影
响到别人也不投资，现在不能把所有的事情都归咎于金融风暴。我参加了一个房地产的会议，我在机场的时候给家里小孩子买他们喜欢的玩具，我到南京买特产，买
香肚，机场的服务员告诉我，“金融风暴来了，香肚没有了”。我说这个和金融风暴有什么关系？为什么不生产了？但是我相信，不会是金融风暴的原因，可能是有
其他的问题。所以，不要把所有的问题都归咎于金融风暴。</font>

</p><p><font size="3">　　主要的原因是预期的转变，我形容当前中国经济宏观形势是“冰火两重天”。“火”不用讲了，地方政府摩拳擦掌，各个跃跃欲试，4万亿的财政刺激方
案到了地方现在远远不止四万亿了，说是40万亿了。两年40万亿的，地方政府的加总之和。而且我们的银行现在也很积极，银行有史以来60年以来经营的最好
的时候，各种指标是最好的时候，银行现在也是跃跃欲试，也是希望贷款，这和98年的情况不一样。98年的时候几乎是靠财政，现在是两个轮子一块转，这是两
个“火”，火热的心和火热的投资热情。</font></p>

<p><font size="3">　　“冰”是什么？“冰”是短期内我们的消费者，包括买房子的，投资者持币待购，持币不投，都在观望，你在观望我也观望，形成了交通堵塞。最典型的
例子就是房地产。这次我为什么去南京？因为我北京的工作太忙，我一般不太愿意出门到外面开会，但是南京这个事很重要，主要是因为房地产的事。一定要去，现
在交通堵塞在南京也特别明显。为什么呢？有很多的老百姓想买房子，尽管房子比较贵，但是购买力是在的，但是不敢买，害怕房子要跌。我在清华大学工作，很多
人一碰到我就问，“怎么样，李老师可以买了吗？”我要对他们负责任，我不能说“你买吧”，我说“等一等”，这是没办法，市场均衡。但是老百姓在等，害怕房
价下跌，但是开发商想的是过去的高成本，高利润，也不想降价，也在等。这一你不想买，我不想卖，有价无市，甚至是无价无市，这个市场不工作了，这还有什么
效率可言呢？房地产不启动，电器市场不启动。</font></p>

<p><font size="3">　　最近我碰到一个朋友，他和他的夫人再一个星期三下午四、五点去国美电器，说没有一个顾客，全是服务人员，这个事情确实是“冰”。房地产不起来
的，电器当然不行了，不买新房子，装修也不行了，农民工找不到工作了，没有这样的房子的交易量，买家具的也无奈了，谁没事会给老房子买新家具的？所以，买
家具、装修等一系列的产业都在消退。所以，我说不奇怪，统计数字现在很糟糕，主要的办法就是我们的房地产要赶紧启动，要赶紧疏导交通，把交通堵塞的情况恢
复出来。怎么恢复交通怎么办？我在南京放了一炮，我平时不大愿意讲，但是实在应该讲。</font></p>

<p><font size="3">　　我说应该搞一个房地产新政，房地产新政干什么？“三方谈判”。国外有“六方会谈”，我们应该搞“三方会谈”，政府，房地产商还有一些想买房子的
代表，购房的代表可以行动起来搞一个小组，搞“三方谈判”，各个开发商根据自己的情况谈判，自己定，一次性过，一次性地降价，降到位你就宣布不降了。先买
房子的人如果后悔的话，可以把价格补齐。这样把给买房子的人吃个“定心丸”。这样才能把交易量搞上去，交易量上去了以后，房地产的开发商也是受益者，你拿
了钱不用付利息了，还可以干其他的事情。如果你看好房地产可以继续地投资，看不好可以转行。现在僵在那个地方对谁都不利，所以我想应该搞这样一个“三方谈
判”，由地方政府来请客作东，搞一个“三方谈判”，把市场恢复起来。所以，我说寒冬里面要烧“三把火”：“第一把火”就是房地产市场要启动起来；“第二把
火”就是汽车市场，我的建议是中央政府来请客，三个月之内，免税，免2.0排气量之下的家庭型的汽车的税，免购车税，就免三个月，我不免多了，三个月之内
老百姓想买汽车就可以免税，汽车市场如果启动，钢铁上去了，4S店兴旺了，办保险的也上去了；“第三把火”是股市，主要是国家应该原则性的、方向性的出一
个关于“大小非”的方法，不要特别细，关键要有一个说法，社保基金在某一个点把它接过来，财政出钱，把“大小非”的问题，把方向性、原则性的问题解决了，
所以，寒冬中能够放“三把火”的话，就让我们渡过严冬。这样等到我们除夕夜，大家可以过一个好春节，好好地团聚团聚。过完春节，咱们开工，咱们甩起膀子
干，4万亿，40万亿，不管多少，财政刺激方案要开始启动，所以在这个时候严冬要点火取暖，总之我对宏观的经济是非常的乐观的，我觉得只要我们短期内能够
采取措施，扭转百姓的预期，提升我们的情绪，提升我们的心气，那么我们到了能够熬过这个冬天。到明年大规模的基础性建设上台之后，我们的宏观经济会有一个
大规模的扭转，明年8%没有问题。我前不久讲过，9%是我个人一个基本的预期。我相信不久将来我们回到人大讨论话题时候的心情又是不一样的，那个时候应该
是温暖的春天，应该是生机勃勃的大经济形势，我们各位大学生再毕业就业时，找工作也会好找的。谢谢各位！</font></p><p><br></p></div>
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